【Ежедневный анализ отчета·КолиК】

（来源：财富在线科技）

Компания занимается разработкой, производством и продажей электронных трансформаторов и индуктивностей, а также источников питания, зарядных устройств для батарей и настраиваемых источников питания.

Продукты компании в области магнитных компонентов в основном применяются в электронике для электрических автомобилей, фотоэлектрических накопителях, зарядных станциях, ИБП, источниках питания для AI-серверов, промышленности и потребительских источниках питания, медицине и других областях.

Зарядные устройства и продукты с выключателями компании в основном применяются в сетевой связи, электрических инструментах, садовых инструментах, серверах вычислительной мощности, промышленном оборудовании, роботах и умном домашнем освещении LED, а также в промышленности и измерениях.

Достижения компании:

1. Ведущий производитель магнитных компонентов в стране, обслуживающий крупнейших клиентов по всему миру.

Компания была основана в 1995 году и является одним из старейших производителей магнитных компонентов в стране. В 2021 году была приобретена Haiguang Electronics, что позволило еще больше укрепить позиции в области магнитных компонентов. В 2019 году компания открыла филиал во Вьетнаме, начав производство и поставку источников питания, в 2025 году планируется запуск строительства завода в Вьетнаме и Мексике, продолжая укреплять зарубежный бизнес.

Продукция компании используется в автомобильной электронике, фотоэлектрических накопителях, зарядных станциях, серверах и других областях, с такими ведущими клиентами, как BYD, Volkswagen, Xiaomi, Bosch, Sungrow, Huawei, Solar Edge, Delta, Foxconn и Siemens, с которыми установлены долгосрочные партнерские отношения.

2. Широкие области применения магнитных компонентов, строительство AIDC стимулирует спрос на серверные компоненты.

Магнитные компоненты в основном делятся на электронные трансформаторы, индуктивности и другие продукты, которые могут осуществлять преобразование электрической и магнитной энергии и широко применяются в различных электрических сценариях. Ранее магнитные компоненты использовались в бытовой технике, освещении, потребительской электронике, однако в последние годы спрос в области возобновляемых источников энергии резко возрос.

В будущем строительство AIDC будет способствовать высокому росту спроса на магнитные компоненты для серверов. Согласно QYResearch, ожидается, что к 2031 году глобальный рынок магнитных компонентов составит 27,2 миллиарда долларов, а среднегодовой темп роста (CAGR) в период с 2025 по 2031 годы составит 5,1%.

С точки зрения технологий, в будущем магнитные компоненты будут развиваться в направлении высокой мощности, высокой частоты, миниатюризации и интеграции; с точки зрения структуры, зарубежные компании доминируют на высококачественном рынке, в то время как китайские компании быстро поднимаются благодаря множеству преимуществ и активно выходят на зарубежные рынки.

3. Твердотельные трансформаторы имеют потенциал стать окончательным решением для питания AIDC, компания активно развивает соответствующие продукты.

В эру AIDC мощность серверов будет продолжать быстро расти, и настоятельно требуется уменьшение, повышение эффективности и снижение затрат в системах распределения электроэнергии. Согласно NVIDIA, ожидается, что к 2027 году будет достигнута масштабируемая реализация HVDC на 800 В, а твердотельные трансформаторы, обладающие малым размером, высокой эффективностью и удобным взаимодействием энергии, могут стать окончательным решением для питания.

Твердотельные трансформаторы имеют высокие технические барьеры, приложения в Китае являются мировыми лидерами, и уже сформировалась группа ведущих компаний, зарубежные компании активно развивают свои позиции. Мы ожидаем, что к 2026 году твердотельные трансформаторы в AIDC могут ожидать пилотного применения, а к 2030 году глобальный рынок может достичь 87 миллиардов юаней.

4. Основные конкурентные преимущества

(1) Преимущества структуры клиентов

Благодаря многолетнему стабильному управлению и выдающимся продуктам и услугам, компания успешно создала бренд, лидирующий в отрасли, и накопила множество качественных клиентов с доминирующим положением на рынке в различных областях. Наши основные клиенты включают известные публичные компании как в стране, так и за рубежом, а также ведущие компании в сегментированных отраслях.

Клиенты в области магнитных компонентов охватывают электронику для электрических автомобилей, фотоэлектрические накопители, зарядные станции, ИБП, сетевое оборудование, источники питания для AI-серверов, промышленные источники питания, железнодорожный транспорт и другие области, тогда как клиенты в области источников питания охватывают электрические инструменты, умные дома, серверы вычислительной мощности, инверторные накопители, потребительскую электронику и другие области применения.

Благодаря быстрой реакции на запросы клиентов и хорошему качеству продукции и обслуживания, компания установила долгосрочные стабильные отношения с клиентами. Сотрудничая с качественными клиентами из различных областей, компания своевременно осваивает тенденции развития технологий продуктов нижнего уровня и изменения потребностей высококачественных клиентов, что гарантирует, что продукты компании всегда находятся на переднем крае технологического и прикладного развития.

Отличные квалификации клиентов и стабильные партнерские отношения с клиентами создают прочную основу для долгосрочного и здорового развития компании. Постоянно оптимизируя структуру клиентов, компания дополнительно укрепила свои конкурентные преимущества в отрасли, обеспечив мощный стимул для будущего роста.

(2) Преимущества проектирования и исследований и разработок

Поскольку магнитные компоненты и продукты источников питания в основном ориентированы на индивидуальные заказы клиентов, клиенты предъявляют различие в требованиях к характеристикам продуктов, компания может разрабатывать продукты с характеристиками и качеством, наилучшим образом соответствующими требованиям клиентов.

1. В области магнитных компонентов

В области магнитных компонентов компания имеет явные преимущества в проектировании и исследованиях и разработках. Созданы проектные платформы и базы данных для автомобильной электроники, зарядных станций, фотоэлектрических накопителей, серверов, ИБП и других. В отчетный период активно развивались и разрабатывались высоко интегрированные магнитные компоненты и другие продукты с высокой добавленной стоимостью, которые ведут технологическое развитие в отрасли.

2. В области продуктов источников питания

(1) В области разработки интеллектуальных зарядных устройств для электрических инструментов:

Проект разработки AC/DC 250W интеллектуального зарядного устройства, первое в отрасли, использующее пассивный PFC + обратную схему для высокомощного зарядного устройства, поддерживающее широкий диапазон входного напряжения 90-265VAC и широкий диапазон выходного напряжения 18-42VDC, интегрирующее защиту от перегрева, короткого замыкания, недостаточного напряжения, избыточного тока, избыточного напряжения, предварительной зарядки, зарядки с постоянным током и постоянным напряжением, поддерживающее автоматическое определение подключения и отключения, функцию автоматического сна, а эффективность и гармоника соответствуют требованиям сертификации зарядного устройства, уже получены глобальные сертификаты; проект находится на стадии DVT (проверка дизайна).

Проект разработки AC/DC 44V/1.6A (80W), 12.6V/2A, 28V/4.2A интеллектуального зарядного устройства, с помощью операционного усилителя и MCU изменяющего длительность импульса PWM, реализует автоматическую регулировку величины зарядного тока в зависимости от температуры батарейного пакета, совместим с основными брендами электрических инструментов. Проекты находятся на стадии SVT (первый образец).

Проект разработки AC/DC 830W интеллектуальной зарядной станции, использующий интеллектуальную систему мониторинга, интеллектуальное управление зарядкой, поддерживающий протокол CAN для связи, поддерживающий онлайн-обновления, максимальная поддержка 48 каскадных зарядных станций. Продукты применяются для зарядки батарей электрических инструментов и интеллектуальных зарядных станций. Проект находится на стадии SVT (первый образец).

Проект разработки AC/DC 21V/4A, 25V/2A/4A, 42V/2A/4A, 62V/5A серии низкозатратных интеллектуальных зарядных устройств, с патентованной технологией защиты схемы для предотвращения сбоя или повреждения программы MCU, обеспечивая безопасность и надежность продуктов, предоставляя высокоэффективные решения для рынка электрических инструментов. Проекты находятся на стадиях MP (массовое производство)/PVT (пробное производство)/DVT (проверка дизайна)/SVT.

(2) В области разработки решений для быстрой зарядки PD + DC/DC:

Проект PD + DC/DC с двумя каналами и беспроводной быстрой зарядкой, а также проект многопортового зарядного устройства DC/DC и мобильного источника питания, компактный дизайн, высокая плотность мощности, широкий диапазон входного и выходного напряжения, поддержка многопротокольного двустороннего заряда и разряда, независимое распределение мощности, интеграция защиты от перегрева, короткого замыкания, недостаточного напряжения, избыточного тока и избыточного напряжения, первое в отрасли PD-источник с двусторонней зарядкой для батарей более 40 В, эффективность достигает 96% и выше, получен патент на полезную модель «Схема защиты батареи и зарядное устройство»; проект успешно запущен в массовое производство. Продукты применяются в электрических инструментах, садовых инструментах и их батарейных пакетах.

(3) В области разработки источников питания для роботов и собак-роботов:

Проект разработки 66W интеллектуального источника питания для уборочного робота, оснащенный схемами обнаружения входного напряжения, обнаружения фазы переменного тока, управления обогревателем, управления PTC, управления вентилятором, интегрирующий несколько схем управления, реализует функции автоматической стирки, автоматической сушки, автоматического сбора пыли, автоматического подавления бактерий, автоматического пополнения воды, поддержания влаги тряпки и т.д.; проект находится на стадии SVT.

Проект разработки 150W интеллектуального источника питания для собаки-робота, поддерживающий выбор между двумя диапазонами мощности 100W и 150W, выходное соединение с магнитным укреплением для защиты от искрения. Проект находится на стадии SVT.

(4) В области разработки высококачественных проекторов и аудио-видео адаптеров:

Проект разработки адаптеров высокой мощности 65W/100W/180W/280W с низким нагревом поверхности, а также проект разработки источников питания на голых платах 46W/48W/56W, поддерживающий выход пиковой мощности до 2,5 раз, легко справляющегося с мгновенными высокими нагрузками оборудования, обеспечивая стабильную работу продукта в различных сложных условиях. Проекты 65W/100W/180W были успешно запущены в массовое производство, остальные находятся на стадии SVT.

(5) В области разработки платформ продуктов высокой мощности и высокой производительности:

Проект разработки DC/DC 500W интеллектуального зарядного устройства, с защитой от перегрева, короткого замыкания, недостаточного напряжения, избыточного тока, избыточного напряжения, дизайн схемы, с использованием MCU для интеллектуального мониторинга управления зарядкой, хорошая совместимость, автоматическая идентификация подключения и отключения, автоматический сон. Проект находится на стадии SVT; используется в резервных батареях, промышленных приложениях с батарейным питанием, возобновляемых источниках энергии, системах накопления энергии и т.д.

(6) В области разработки решений для интеллектуальных накопительных систем и инверторов:

Проект разработки инвертора 180W: управляется контроллером MCU, инвертор и батарейный пакет имеют функцию последовательного общения, продукт портативен, легок, интеллектуален; проект находится на стадии SVT; используется в области электрических инструментов.

Проект разработки двустороннего инвертора-накопителя мощностью 2kW: спроектирован с использованием цифровой технологии управления двусторонним инвертором DSP, естественное охлаждение внутри продукта, вентилятор на нижнем радиаторе, водонепроницаемость достигает IP67; проект находится на стадии SVT; подходит для литий-железо-фосфатных батарей, трехкомпонентных литий-ионных батарей, натриевых батарей и т.д., используется в инверторах, портативных накопителях, зарядных станциях для электрических инструментов, накопительных станциях и других областях.

Проект разработки одностороннего инвертора-накопителя мощностью 400W: спроектирован с использованием цифровой технологии управления односторонним инвертором DSP, в режиме ожидания при легкой или нулевой нагрузке потребление энергии низкое, может автоматически переходить в спящий режим; может заряжать 2-4 батареи электрических инструментов, проект находится на стадии SVT (первый образец); используется в области электрических инструментов.

(7) В области разработки патентных технологий и авторских прав на программное обеспечение:

В отчетный период добавлено 2 патента на изобретения, 1 патент на полезную модель и 4 авторских права на программное обеспечение, что обеспечивает надежную защиту для технологических инноваций.

(3) Преимущества управления качеством

В области применения магнитных компонентов и продуктов источников питания основными сферами применения являются сложные и прецизионные электронные устройства, такие как промышленный контроль, информационная безопасность и т.д. В качестве ключевых компонентов этих устройств электронные трансформаторы и источники питания должны обладать высокой адаптивностью, способностью стабильно работать в условиях сильных электромагнитных помех и изменяющейся природной среды, гарантируя длительную стабильность рабочей производительности.

При возникновении неполадок в таких продуктах возможны значительные потери и риски для всей системы применения. Поэтому для электронных трансформаторов и источников питания разумный дизайн, выбор высококачественных исходных материалов и применение передовых технологий и оборудования являются ключевыми факторами, обеспечивающими качество продукции.

Компания всегда ставит качество как ведущий приоритет в своей корпоративной стратегии, стремясь предоставить клиентам высококачественные продукты и комплексные решения. Компания активно создает и совершенствует систему управления качеством, успешно прошла сертификацию ISO9001, ISO14001, IATF16949 и IECQ QC080000 по управлению вредными веществами, охватывающую ключевые области управления качеством, охраны окружающей среды, контроля качества в автомобильной отрасли и управления вредными веществами.

Чтобы дополнительно гарантировать качество продукции, компания оснастила себя передовыми лабораториями для испытаний и проверки, включая лабораторию надежности автомобильных компонентов AECQ200, проводя строгие тесты и верификацию в отношении характеристик и функций новых продуктов, надежности, безопасности и требований к охране окружающей среды, обеспечивая полное соответствие продукции законодательству и стандартам отрасли в различных странах. На данный момент продукция компании успешно прошла множество международных и внутренних сертификаций безопасности, таких как CCC, UL, CUL, CE, GS, SAA, PSE, а также ряд экологических и энергетических сертификаций, таких как ROHS, WEEE, REACH, DOE, EuP, MEPS.

Компания не раз получала награды за качество и лучший поставщик от ведущих клиентов отрасли, эти награды не только являются высоким признанием качества продукции компании со стороны клиентов, но и являются убедительным доказательством лидирующего качества KELI в глобальном рынке, обеспечивая прочную основу для дальнейшего расширения рынка и повышения влияния бренда.

(4) Преимущества производственной и поставочной деятельности

На рынке электронных компонентов способность своевременно выполнять заказы является ключевым показателем выбора поставщика клиентами. Своевременное выполнение заказов не только эффективно снижает риски, связанные с колебаниями цен на сырье, но и является необходимым условием для удовлетворения потребностей клиентов. Компания имеет явные преимущества в области производства и поставок.

Компания разместила свою штаб-квартиру в районе Баоань города Шэньчжэнь и создала производственные базы в провинциях Гуандун, Цзянси, Аньхой и Вьетнаме, полностью продвигая обновление управления интеллектуальным производством.

Компания разрабатывает и применяет интеллектуальные системы управления SAP/WMS/PLM/MES, собирая и интегрируя данные различных производственных этапов в реальном времени, что позволяет различным подразделениям работать совместно на основе данных.

Кроме того, на основе накопленных данных и анализа предоставляет руководству интеллектуальную поддержку для принятия решений, обеспечивая точный анализ и прогнозы в управлении качеством продукции, планировании мощностей и управлении запасами, значительно повышая качество поставок и своевременность, что позволяет предоставлять эффективные и быстрые услуги по доставке как для отечественных, так и для зарубежных клиентов.

Компания обладает глубоким опытом в производстве индивидуальных продуктов. С момента своего основания она всегда сосредоточилась на проектировании, исследованиях и разработках и производстве магнитных компонентов и источников питания. Поскольку такие продукты имеют множество моделей и в основном являются нестандартными продуктами, созданными по индивидуальному заказу, процесс включает получение требований и характеристик от клиентов, разработку образцов, тестирование готовой продукции, усовершенствование образцов, массовое производство и другие этапы, среди которых создание образцов и тестирование продукции являются ключевыми.

Производственные линии KELI обладают высокой гибкостью, благодаря интеллектуальному преобразованию производственного оборудования и поддержке информационных систем управления, фабрика может быстро адаптировать и переключать производственные линии, гибко реагируя на изменяющуюся рыночную среду и удовлетворяя потребности в производстве индивидуализированных продуктов для различных клиентов.

Кроме того, благодаря богатому отраслевому опыту, профессиональной команде исследований и разработок, научным системам управления исследованиями и разработки и современному оборудованию для контроля, KELI может быстро реагировать на запросы клиентов, своевременно предоставлять образцы и эффективно сокращать сроки исследований и разработок продуктов клиентов.

(5) Преимущества обслуживания клиентов

На рынке электронных трансформаторов и источников питания конкуренция по однородности продуктов жесткая, компания всегда придерживается ценностного утверждения, ориентированного на клиента, рассматривая качественное обслуживание как один из ключевых конкурентных преимуществ для развития бизнеса, демонстрируя выдающийся уровень обслуживания на всех ключевых этапах, включая проектирование решений, отправку образцов на проверку и послепродажное обслуживание.

Чтобы обеспечить быструю реакцию на потребности клиентов, компания тщательно сформировала профессиональную команду по продажам и обслуживанию. От научной структуры организации до разумного распределения сотрудников и тщательного проектирования бизнес-процессов каждая деталь сосредоточена на том, как более эффективно обслуживать клиентов.

Команда исследований и разработок компании и опытные инженеры глубоко участвуют в полном процессе от выдвижения требований клиентом до применения продукта, постоянно отслеживая каждый отзыв клиентов и оперативно решая проблемы, возникающие на разных этапах.

На этапе проектирования решений充分结合客户的实际需求与行业前沿技术，为客户量身定制个性化的解决方案；在样品送检环节，严格把控时间与质量，确保样品能够及时、精准地呈现给客户。

凭借这种全方位、深层次、快捷高效的增值服务，公司赢得了国内外众多知名企业的高度信赖与认可，与大客户建立了长期稳定的合作关系。未来，公司将继续深化以客户为中心的服务理念，不断提升服务水平，为客户创造更大的价值。

(6) Преимущества команды управления и кадров

Кадры являются основным двигателем развития компании, на протяжении всего процесса роста компании кадровые преимущества всегда были важной опорой для стабильного продвижения бизнеса вперед.

Члены команды среднего и высшего звена управления компании имеют более десяти лет опыта управления в отрасли, и, опираясь на глубокое понимание отрасли, богатый управленческий опыт и выдающуюся способность к принятию решений, они обеспечивают надежную поддержку для стратегического планирования и повседневной деятельности компании, активно способствуя стабильному развитию компании в сложной и изменчивой рыночной среде.

В сфере человеческих ресурсов компания придерживается принципа, что основное внимание уделяется внутреннему обучению кадров, а привлечение внешних профессионалов является дополнением, регулярно привлекая определенное количество новых выпускников, самостоятельно обучая технические и управленческие кадры, общая квалификация и профессиональный уровень сотрудников компании повышаются. Компания постепенно устанавливает и совершенствует систему оценки эффективности работы на каждом рабочем месте, создавая систему управления квалификацией для ключевых позиций.

Кроме того, компания придает большое значение карьерному росту сотрудников и личному развитию, прилагая все усилия для создания обучающей организации. В атмосферу активного обучения сотрудники постоянно усваивают новые знания и навыки, оптимизируя методы работы, внося непрерывный вклад в инновационное развитие компании.

5. Перспективы будущего

Бизнес компании в области магнитных компонентов продолжит получать выгоду от глобального роста отрасли新能源车、储能、服务器，同时公司持续推动海外本土化布局，加快出海步伐。Компания имеет технические и клиентские преимущества в области средне-высокочастотных трансформаторов в данный момент активно развивает применение твердотельных трансформаторов.

Риски: Развитие зарубежного бизнеса компании не оправдывает ожиданий, скорость выхода новых продуктов ниже прогнозируемой, резкий рост цен на сырье.

Источник информации: WIND, 2026-01-27_Guosen Securities_KeliK (002782): Ведущий производитель магнитных компонентов укрепляет зарубежные позиции, активно развивает сферу твердотельных трансформаторов; корпоративное объявление;整理财富在线, время 2026/03/26.

Указанные выше мнения, стратегии и результаты анализа предназначены исключительно для справки и не являются инвестиционной рекомендацией; все риски, связанные с действиями, основанными на этих данных, несет сам инвестор. Рынок акций несет риски, инвестиции требуют осторожности.

Указанные мнения предоставлены отделом инвестиционных консультаций, инвестиционные консультанты: 常建武, регистрационный номер：A1050619080001; 朱小飞, регистрационный номер：A1050621070003; 蔡满强, регистрационный номер：A1050621040002.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP