Объем приобретения финансовых продуктов публичными компаниями продолжает снижаться

Корреспондент газеты 熊 悦

В последнее время Lijiang Co., Ltd. опубликовала объявление: с целью повышения эффективности использования средств и рационального использования временно свободных средств совет директоров компании согласовал использование средств в общей сумме не более 400 млн юаней для покупки инвестиционных (финансовых) продуктов; инвестиционный срок действует в течение 12 месяцев с даты, когда решение было рассмотрено и одобрено советом директоров компании. В указанные сроки и в пределах указанного лимита средства могут использоваться с возможностью многоразового оборота (rolling).

Согласно подсчетам Wind Information, по состоянию на 25 марта, когда корреспондент направил материал в печать, в текущем году 460 котирующихся компаний уже подписались на инвестиционные (финансовые) продукты на общую сумму 1377,69 млрд юаней. Однако по сравнению с аналогичным периодом прошлого года этот показатель заметно сократился: в аналогичном периоде 2025 года 809 котирующихся компаний подписались на сумму 2817,84 млрд юаней.

Если рассматривать более длительный период, то начиная с 2023 года масштаб подписок компаний на инвестиционные (финансовые) продукты демонстрирует нисходящую тенденцию. По данным Wind Information, в 2021–2025 годах суммы подписок компаний на инвестиционные (финансовые) продукты составили 1,43 трлн юаней, 1,52 трлн юаней, 1,29 трлн юаней, 1,22 трлн юаней и 1,06 трлн юаней соответственно.

«С начала этого года масштаб подписок компаний на инвестиционные (финансовые) продукты существенно сократился — это не из-за стесненности компаний в средствах; скорее, это рациональная корректировка, обусловленная совместным влиянием макроэкономической среды, управленческих решений и рыночной доходности». На интервью корреспонденту «Цзэнчжэньжибао» (Securities Daily) заместитель специального исследователя Банка Su 商 Банк 付一夫 отметил: в настоящее время доходности по продуктам доверительного управления (理财) и по депозитам продолжают снижаться, низкая доходность не позволяет покрывать альтернативные издержки, поэтому снижается инвестиционное намерение компаний; одновременно инвестиционное восстановление в реальном секторе экономики продолжается, и многие компании сначала направляют временно свободные средства на ключевой бизнес, из-за чего инвестиционные (финансовые) средства естественным образом оказываются «вытесненными»; кроме того, после всеобщей «оценки по чистой стоимости» (полной net value) у продуктов доверительного управления (理财) усиливаются колебания, и с учетом соображений надежности компании сознательно уменьшают масштаб продуктов, часть средств направляя на погашение долгов и оптимизацию финансовой структуры.

«В целом, — считает 付一夫, — это явление отражает то, что стратегия управления денежными средствами котирующихся компаний становится более прагматичной: больше внимания уделяется эффективности использования средств».

Кроме того, структура размещения котирующихся компаний по продуктам доверительного управления (理财) становится более диверсифицированной. По данным Wind Information, среди инвестиционных (финансовых) продуктов на сумму 1377,69 млрд юаней, на которые компании в текущем году в совокупности подписались, наибольшая сумма приходится на структурные депозиты: 806,81 млрд юаней, доля — 59%; сумма подписок на банковские продукты доверительного управления (bank理财) — 119,50 млрд юаней, доля — 9%; сумма подписок на продукты доверительного управления (证券理财) компаний по ценным бумагам — 112,31 млрд юаней, доля — 8%. Кроме того, компании также направляют средства в такие продукты, как депозиты, срочные депозиты, депозиты до востребования (уведомительные депозиты/депозиты с уведомлением), трасты, обратные РЕПО по гособлигациям и др., чтобы добиться диверсификации размещений и снизить риски.

По мнению 付一夫, в целом в текущий период компании, подписывающиеся на инвестиционные (финансовые) продукты, демонстрируют следующие особенности: во-первых, предпочтение отдается продуктам с низким риском и высокой кредитной надежностью, при этом строго контролируется риск убытка основной суммы; во-вторых, уделяется большое внимание ликвидности средств — основными являются краткосрочные продукты с возможностью досрочного/открытого обращения, чтобы обеспечить возможность в любой момент возвращать средства для операционного оборота или для вложений в проекты; в-третьих, размещения становятся более рассредоточенными: больше не делается ставка на один-единственный вид — за счет сочетания нескольких институтов и нескольких типов продуктов снижается риск колебаний. «Компании сохраняют осторожность в отношении продуктов, у которых неопределенность по базовым активам высока, а риски скрыты; при выборе партнеров они также еще больше смотрят на репутацию ведущих институтов и их возможности по контролю рисков». — сказал 付一夫.

Говоря о тенденции изменения структуры размещения продуктов доверительного управления (理财) у котирующихся компаний, 付一夫 считает, что ранее котирующиеся компании были в высокой степени ориентированы на структурные депозиты, а затем постепенно сместились в сторону более диверсифицированного размещения — банковских продуктов, продуктов брокерских (券商理财) и т.п. Это является важным проявлением того, что управление денежными средствами компаний движется к большей точности и профессионализации, а также рациональным выбором в среде низких процентных ставок — стремиться к балансу между доходностью и риском.

(Редактор: 钱晓睿)

Ключевые слова: