Где-нибудь безопасно, пока Bitcoin ослабевает? Почему даже двухлетние казначейские облигации начинают трещать

Даже самые безопасные уголки рынка могут начать казаться неустойчивыми, когда цены на нефть растут, войны продолжаются, и инвесторы начинают сомневаться, не движется ли инфляция в неправильном направлении.

Это было сообщение, которое мы получили от продажи 2-летних казначейских облигаций США во вторник. Это краткосрочные государственные облигации, и за ними внимательно следят, потому что они отражают то, что инвесторы думают о том, что может произойти в ближайшие пару лет, особенно с процентными ставками Федеральной резервной системы.

Когда спрос на эти краткосрочные облигации сильный, это говорит нам о том, что профессиональные и институциональные инвесторы верят, что инфляция ослабнет и политика в конечном итоге смягчится.

Таким образом, когда спрос ослабевает, сигнал тоже меняется. Инвесторы требуют лучшего компенсации и готовятся к более сложным временам впереди.

Аукцион во вторник попал во вторую категорию. Казначейство продало облигации на сумму 69 миллиардов долларов с максимальной доходностью 3,936%, и спрос оказался слабее, чем в предыдущем месяце. Соотношение заявок к предложению упало до 2,44 с 2,63 в феврале, в то время как первичные дилеры в итоге взяли на себя гораздо большую долю продажи.

Эти цифры говорят нам, что инвесторы проявили меньший интерес, чем обычно, к тому, чтобы одалживать деньги правительству США всего на два года под 3,9% процентной ставки.

График, показывающий доходность 2-летних казначейских облигаций с 26 марта 2025 года по 25 марта 2026 года (Источник: Федеральный резервный банк)

Слабая продажа произошла в момент, когда конфликт на Ближнем Востоке подтолкнул цены на нефть вверх, и надежды на быструю экономию ставок Федеральной резервной системы начали угасать. Деловая активность в США замедлилась до 11-месячного минимума в марте, даже несмотря на то, что затраты и цены на продажу увеличились, что создало экономическую картину, оставляющую инвесторов в некомфортном положении.

2-летние казначейские облигации являются одним из лучших индикаторов того, куда, по мнению инвесторов, движутся процентные ставки в ближайшем будущем. Слабый аукцион сигнализирует о том, что трейдеры не уверены в том, что Федеральная резервная система сможет скоро смягчить политику. Это также может сигнализировать о том, что страх инфляции начинает превышать обычный инстинкт спешить в государственный долг во время геополитического шока.

Почему этот простой аукцион стал предупреждением

В течение большей части прошлого года инвесторы надеялись на свет в конце туннеля. Инфляция, казалось, снижалась, а рост замедлялся упорядоченным образом, что позволило бы Федеральной резервной системе в конечном итоге иметь возможность снизить ставки. Краткосрочные казначейские облигации отлично вписывались бы в этот восстанавливающийся рынок, так как предлагали бы прибыльный способ позиционирования для более легкой политики в будущем.

Но все это разрушилось с недавним нефтяным шоком. Поскольку конфликт в Иране угрожает перерасти в полномасштабную войну на Ближнем Востоке, цены на нефть стремительно выросли, отражая на цены на бензин и более широкие бизнес-расходы. Это фактически аннулировало все смягчения, которые мы видели в деловой активности, оставив рынки бороться с перспективой, что экономика может замедлиться, в то время как инфляция растет. Эта комбинация помешала бы Федеральной резервной системе предложить какую-либо легкую помощь в ближайший год или около того.

Как только мы начинаем рассматривать это как реальную возможность, значение «безопасного» актива меняется.
Хотя относительная безопасность актива все еще имеет значение в этих обстоятельствах, инфляция имеет большее значение.

Инвесторы начинают задаваться вопросом, действительно ли держание 2-летней казначейской облигации с заданной доходностью предлагает достаточную защиту, когда цены на энергоносители растут, а путь к более низким ставкам выглядит менее определенным. Вот почему слабый спрос на этой неделе привлек так много внимания: он показал, что рынок хочет больше доходов, прежде чем вступить в игру.

Риторика Федеральной резервной системы добавила к этой неуверенности. Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Майкл Барр сказал, что политикам может понадобиться удерживать ставки на одном уровне в течение некоторого времени, поскольку инфляция остается выше целевого уровня, а конфликт на Ближнем Востоке добавил риск роста через энергетику.

Комментарии, подобные этому, помогают объяснить, почему 2-летние казначейские облигации так важны: они являются частью рынка казначейских облигаций, наиболее тесно связанной с следующим этапом политики Федеральной резервной системы. Когда он начинает колебаться, инвесторы обычно реагируют на то, что, по их мнению, центральный банк может или не может сделать дальше.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, ноль шума.

Заголовки, меняющие рынок, и контекст, доставляемые каждое утро в одном компактном чтении.

5-минутный дайджест 100k+ читателей

Адрес электронной почты

Получить дайджест

Бесплатно. Без спама. Отписаться в любое время.

Упс, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте снова.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Что сигнализирует о экономике от этого момента

Аукцион этого месяца стал предупреждением для ближайших нескольких месяцев.

Инвесторы начинают проверять, сохраняются ли какие-либо из старых предположений: может ли инфляция продолжать снижаться, если цены на нефть остаются высокими? Может ли Федеральная резервная система снизить ставки, если затраты на энергоресурсы начинают поднимать цены еще больше?

Ответы на эти вопросы повлияют на всех, а не только на покупателей казначейских облигаций.

Более высокие краткосрочные доходности могут сохранять финансовые условия жесткими, давить на оценки на других рынках и повышать барьер для риска на фондовом рынке и спекулятивных активах. Они также могут изменить условия заимствования, поскольку ожидания будущей политики Федеральной резервной системы переносятся на все виды ценовых решений.

Вот почему слабый аукцион на переднем крае кривой может в конечном итоге рассказать более крупную историю о доверии, страхе и о том, как инвесторы видят, как формируется следующий этап экономики.

Все еще есть место для охлаждения этого сигнала. Надежды на прекращение огня помогли ценам на нефть немного снизиться, и этот тип движения может ослабить часть давления на ожидания инфляции.

Тем не менее, рынок все еще спорит с самим собой, и спор живет в каждом новом заголовке о нефти, каждом замечании Федеральной резервной системы и каждой новой информации о ценах и росте.

На данный момент сообщение с аукциона ясно: инвесторы смотрят на следующие два года и видят более сложный путь, чем они видели месяц назад. Они видят войну, нефть, инфляцию, замедление активности и Федеральную резервную систему, у которой меньше возможностей прийти на помощь, чем надеялись рынки. И мы увидели намек на рынок, который начинает оценивать более сложный мир.

Опубликовано в

Избранное США Анализ Инвестиции Макро

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы погрузиться глубже или получить более широкий контекст.

Местные новости США      Анализ Топ категория      Пресс-релизы Новостная служба  

Анализ

Следующий шок Биткойна может стать моментом, когда Уолл-Стрит наконец потеряет веру и начнет продавать

Самым большим сюрпризом падения Биткойна была не изменчивость движения, а стабильность нового поколения институциональных инвесторов, которые сейчас его держат.

3 часа назад

Анализ

Ставки, сделанные на популярность крипто-прогнозных рынков, теперь подвергаются угрозе запрета

Национальная борьба разразилась вокруг того, являются ли рынки спортивных прогнозов федерально регулируемыми производными финансовыми инструментами или нелицензированными игорными платформами. Ответ может определить не только то, кто будет их регулировать, но и выживет ли их текущая модель роста в целом.

1 день назад

Цена Биткойна стремится к обрушению до 61 тыс. долларов – спасет ли его пост в социальных сетях от Трампа?

Анализ · 2 дня назад

Покупатели жилья теперь могут занять деньги под залог Биткойна, чтобы получить ипотеку без продажи или риска ликвидации

Принятие · 2 дня назад

Биткойн падает к 65 тыс. долларов после новой задержки Трампа по Ирану, что приводит к росту цен на нефть и убыткам в 200 миллионов долларов

Анализ · 2 дня назад

Новый законопроект о CLARITY от Coinbase блокирует правила для всего крипторынка США

Регулирование · 2 дня назад

Анализ

Победители криптоиндустрии от ИИ не обязательно являются монетами ИИ, поскольку агенты начинают тратить автономно

Рост агентов ИИ создает простой вопрос с огромными последствиями для крипто: как программное обеспечение платит?

18 часов назад

Анализ

Крипто выигрывает гонку за владение торговлей нефтью после того, как Wintermute запускает круглосуточную торговлю

Поскольку волатильность, вызванная войной, переопределяет энергетические рынки, крипто-компании стремятся стать первым местом, куда трейдеры обращаются, когда нефть движется вне торговых часов.

22 часа назад

Вот почему Уолл-Стрит внезапно одержима токенизацией – но на своих условиях

Анализ · 1 день назад

Цена Биткойна никогда не завершала год выше после такого плохого начала — является ли 88 тыс. долларов потолком 2026 года сейчас?

Медвежий рынок · 2 дня назад

Крипто-царь Белого дома уходит в отставку после достижения успехов в крипто для банков и учреждений вместо Биткойна

Политика · 2 дня назад

Цена Биткойна только что обрушилась, потому что макро-продажа столкнулась с истечением опционов на 14 миллиардов долларов этим утром

Производные · 2 дня назад

Сеть T-REX и Zama запускают инфраструктуру конфиденциальности институционального уровня для токенизации RWA

Протокол FHE от Zama усиливает книгу учета сети T-REX, обеспечивая безопасные операции в блокчейне для институциональной токенизации.

3 дня назад

BYDFi расширяет свое присутствие в Европе с помощью спонсорства Next Block Expo 2026 в Варшаве

BYDFi взаимодействует с лидерами отрасли и энтузиастами через сетевые мероприятия, семинары и захватывающий розыгрыш на одном из крупнейших крипто-событий в Европе.

4 дня назад

BNB Chain начинает университетский девелопмент-тур в NYU сегодня

PR · 5 дней назад

RIV Coin запускается на Solana для соединения институционального капитала с инфраструктурой DeFi

PR · 5 дней назад

Playnance представляет первый демократический социальный игровой протокол, преодолев более 1 миллиона держателей GCOIN

PR · 6 дней назад

Предпродажа $METAWIN собрала 350 000 долларов за несколько часов

PR · 1 неделя назад

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как высокорисковая деятельность. Пожалуйста, проводите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности за ваши потери при торговле криптовалютами. Для получения дополнительной информации смотрите наши отказные уведомления.