Отмена возврата налогов на экспорт солнечных панелей останется всего через два дня! Какие компании смогут опередить в отраслевом переформатировании?

Эпоха субсидий на солнечную энергию станет историей.

С 1 апреля отменяется возврат НДС в размере 9% на экспорт солнечных продуктов, что знаменует собой конец многолетней эры субсидий.

Накануне вступления в силу политики в отрасли не наблюдалось ожидаемого “буму экспорта”, данные по экспорту за январь-февраль остались стабильными, цены на кремний упали до нового минимума в 40 000 юаней за тонну, а цены на кремниевые пластины и батареи продолжили падение, что отражает сохраняющееся низкое настроение на рынке и отсутствие восстановления конечного спроса.

После вступления в силу политики солнечная отрасль также перейдет от “субсидируемого” к конкуренции на основе реальной рыночной силы. Эксперты, опрошенные First Financial, считают, что в краткосрочной перспективе отмена субсидий, снижение цен в цепочке поставок и слабый спрос могут оказать давление на результаты солнечных компаний во втором квартале. В среднесрочной перспективе ускорение вывода из эксплуатации мощностей может способствовать улучшению соотношения спроса и предложения. На фоне исторического момента перестройки отрасли технологии, затраты и каналы сбыта будут определять, какие компании смогут пережить экономический цикл, в то время как ожидания восстановления прибыли лидирующих компаний становятся центром внимания рынка.

Отмена возврата налогов ускорит вывод мощностей и перетасовку в отрасли.

Отмена возврата НДС на экспорт по сути является активным разрывом “субсидируемого низкоценового конкурентного” канала, направленным на ускорение вывода из отрасли. В прошлом государственные субсидии на экспорт позволили некоторым низкокачественным и неэффективным мощностям выживать. После отмены политики компании должны полагаться на реальные затраты, технологии и каналы для участия в конкуренции, а не на преимущества политики.

После вступления в силу политики “субсидируемое” пространство для существования солнечных производителей будет полностью исчерпано. Для малых и средних предприятий с валовой маржей, колеблющейся на уровне 3-5%, отмена возврата налогов означает, что затраты увеличатся на несколько процентных пунктов, и главный вызов для этих компаний заключается в том, как адаптироваться к полной рыночной конкуренции. Для ведущих компаний, обладающих интегрированными мощностями по производству кремния, кремниевых пластин, батарей и модулей, дополнительные затраты могут быть поглощены внутри цепочки поставок или переданы вниз по цепочке.

Солнечные производители уже заранее отреагировали. Согласно открытым данным, по состоянию на 26 марта ведущие компании, такие как Trina Solar (688599.SH), Jinko Solar (688223.SH) и LONGi Green Energy (601012.SH), повысили экспортные расценки, пытаясь перенести давление на затраты от отмены возврата налогов на конечного потребителя.

После официального вступления в силу политики отмены субсидий будет сложно определить, как изменится объем экспорта солнечных продуктов. Однако с точки зрения внутреннего спроса последние данные показывают, что цены в цепочке поставок продолжают снижаться, что отражает слабый спрос.

Ассоциация цветной металлургии Китая, филиал по кремнию (далее - “филиал по кремнию”) на этой неделе сообщила, что цена на кремний упала до около 40 000 юаней за тонну, цены на кремниевые пластины и батареи снизились одновременно, при этом цены на батареи снизились на 2,44% по сравнению с прошлой неделей, а цены на модули остались на том же уровне.

Филиал по кремнию указал, что основными причинами продолжающегося падения цен в цепочке поставок являются сравнительно пессимистичные прогнозы со стороны upstream и downstream компаний, крайне низкая готовность downstream компаний к закупкам и значительное давление на цены. Настроение “покупай при повышении, не покупай при снижении” становится все более очевидным, что еще больше подавляет желание делать закупки помимо базовой потребности, что приводит к еще большему ослаблению спроса на рынке.

Падение цен создает двойное давление на отрасль. С одной стороны, пространство для существования малых компаний сокращается; после отмены возврата субсидий они не могут больше повышать цены для переноса затрат, и их операционная устойчивость сталкивается с вызовами. С другой стороны, слабый спрос также заставляет цепочку поставок замедлять темпы вывода мощностей. Согласно отраслевым исследованиям, на этой неделе уровень загрузки кремниевых компаний в целом снизился, некоторые компании планируют снизить объемы производства, уровень загрузки упал с 50% - 70% до низкого уровня, высокие запасы в сочетании с падением цен на сырье усиливают давление на сокращение предложения.

Краткосрочный шок повлияет на результаты во втором квартале, в среднесрочной перспективе может изменить облик отрасли.

Конец эпохи субсидий не является концом развития солнечной энергетики, а представляет собой поворотный момент от политики к рыночной конкуренции. Полная рыночная конкуренция привлекает большое внимание к своему влиянию на процесс вывода мощностей.

С момента входа текущего солнечного цикла в нижнюю точку процесс вывода мощностей оказался более сложным, чем ожидалось. В 2025 году ведущие компании начали предварительное исследование путей регулирования предложения с помощью рыночных методов через подписание соглашений о саморегулировании и совместное учреждение платформы интеграции мощностей. Хотя был достигнут определенный уровень вывода мощностей, этого недостаточно для полного изменения соотношения спроса и предложения.

Аналитик в сфере новой энергетики заявил корреспонденту First Financial: “Отмена политики возврата налогов на экспорт знаменует собой официальный конец модели, основанной на финансовых субсидиях для участия в международной конкуренции. Столкнувшись с все более сложной международной торговой средой, ведущие компании ускоряют продвижение стратегии ‘глобальной локализации’, создавая зарубежные производственные базы на ключевых рынках, таких как Юго-Восточная Азия и Ближний Восток, и добиваясь интеграции производства, операций, бренда и услуг на международной арене. Поэтому влияние отмены субсидий является лишь временным.”

Тем не менее, в краткосрочной перспективе множество факторов, таких как немедленный шок от отмены возврата, низкие цены на продукцию и сильные настроения наблюдателей, вероятно, не позволят солнечным компаниям в втором квартале отчитаться о положительных результатах. В последнее время цены в цепочке поставок солнечной энергетики стремительно падают, что не только не стимулирует спрос, но и усугубляет наблюдательную атмосферу, что указывает на то, что для вывода рынка необходимо удовлетворение двух ключевых условий: снижение неопределенности запасов и существенное восстановление конечного спроса. Однако до сих пор не появилось четких сигналов.

Указанный аналитик отметил, что вторая половина 2025 года может увидеть рост цен на кремний, что поможет некоторым компаниям вернуться к прибыльности. В 2026 году отрасль войдет в критическую стадию вывода мощностей, а “период болезненных изменений” после отмены субсидий ускорит淘汰 устаревших мощностей, и его влияние на вывод мощностей будет важно отслеживать.

“Краткосрочный шок ускорит перетасовку в отрасли, но также принесет среднесрочные возможности для развития. На фоне глобальной энергетической трансформации стратегическая ценность солнечной энергии не ослабла, а наоборот, стала более очевидной из-за резких изменений в международной энергетической структуре и появления новых применений. Какие солнечные компании смогут лучше адаптироваться к рыночной конкуренции, и какие возможности оценки восстановления принесет изменение ожидаемых операционных результатов, являются главными точками внимания рынка”, - сказал указанный аналитик.

Недавно международные цены на нефть превысили отметку 100 долларов за баррель, а также продолжающаяся напряженность на Ближнем Востоке еще раз повысила стратегическую позицию чистой энергии. В то же время на внутреннем уровне политики были отправлены позитивные сигналы - правительственный отчет впервые упомянул “координацию расчета электроэнергии”, и роль солнечной и накопительной энергии в обеспечении электроэнергией центров обработки данных на базе ИИ становится все более ключевой. С учетом взрывного роста спроса на мощность ИИ, потребление электроэнергии центров обработки данных растет экспоненциально, и решения по зеленой электроэнергии “солнечная энергия + накопление” встречают новую волну возможностей для развития.

Указанный аналитик считает, что после этой волны перетасовки в отрасли ведущие компании с множеством защитных барьеров смогут в первую очередь воспользоваться преимуществами оптимизации структуры.

С точки зрения затрат, ведущие компании с полной интеграцией и финансовыми ресурсами имеют мощности на каждом этапе производства кремния, кремниевых пластин, батарей и модулей, что позволяет им смягчать воздействие колебаний цен за счет внутренней координации. С точки зрения технологий новые эффективные технологии, такие как батареи BC и HJT, начинают создавать разрыв между поколениями, производственная эффективность которых на 1,5-2 процентных пункта выше, чем у традиционных батарей PERC, что означает значительное увеличение выработки электроэнергии при равных условиях, и эта технологическая премия может эффективно компенсировать давление со стороны затрат. С точки зрения каналов и брендов компании, которые создали сети продаж и узнаваемость брендов на всех десяти крупнейших рынках солнечной энергии в мире, обладают гораздо большей способностью к ведению переговоров по ценам, чем участники, зависящие исключительно от аутсорсинга или одного рынка, и имеют лучшие условия для расширения в высоконагруженные сегменты, такие как системные решения, интеллектуальная эксплуатация и интеграция накопления.