Индекс бренда 每经 100 немного скорректировался, а компоненты 华润医药 показали прибыль выше ожиданий и выросли более чем на 20% за эту неделю

Спросите AI · Какие секреты стоят за тем, что результаты China Resources Pharmaceutical превзошли ожидания?

Корреспондент: Лю Минтао    Редактор: Сяо Жуньдун

С марта по настоящее время риск-аппетит на рынке A-акций находится под влиянием ситуации на Ближнем Востоке; основные индексы демонстрируют боковую корректировку. На этой неделе волатильность индекса Everyday Economics бренда 100 по-прежнему заметна: недельное падение составляет 0,68%, что немного лучше, чем у двух индексов Shanghai-Shenzhen.

Согласно анализу рынка, в краткосрочной перспективе внешняя неопределенность по-прежнему будет оказывать определенное давление на A-акции, а точку перелома рынку еще предстоит терпеливо ожидать.

Everyday Economics Brand 100: устойчивость к падению

Из-за продолжающейся эскалации ближневосточных геополитических проблем на этой неделе рынок A-акций сохраняет режим высокой волатильности. По состоянию на закрытие 27 марта индекс SSE Composite за неделю снизился на 1,09%, закрывшись на отметке 3913,72 пункта; индекс Shenzhen Component за неделю снизился на 0,76% и закрылся на 13760,37 пункта; индекс ChiNext и индекс STAR 50 за неделю упали соответственно на 1,68% и 1,33%; при этом индекс Everyday Economics Brand 100 относительно лучше держался: недельное падение составило 0,68%, закрывшись на 1038,89 пункта, обойдя по динамике основные рыночные индексы A-акций.

По структуре акций состава: China Resources Pharmaceutical на этой неделе показала особенно сильный результат — недельный рост превысил 20%. Также такие компании, как Meituan-W, Geely Automobile, InHand/Transon控股 и Mengniu Dairy, на этой неделе прибавили более 5%. В части роста рыночной капитализации: Meituan-W, Nongfu Spring, Zijin Mining и BYD на этой неделе увеличили рыночную капитализацию более чем на 200 млрд юаней каждая.

Со стороны внешней среды: в марте Федеральная резервная система выбрала продолжить паузу в снижении ставок; лишь один член выступил за продолжение снижения ставок. Поскольку геополитическая ситуация Иран—США по-прежнему остается с высокой неопределенностью, рынок начал заново оценивать и сопоставлять ожидания относительно вероятности и темпа снижения ставок ФРС в течение года. Внутри страны: с начала 2026 года экономика Китая стартовала неплохо — благодаря сильному экспортному импульсу и наращиванию усилий в инфраструктурном строительстве; на стороне инвестиций также наблюдается заметное восстановление. При этом потребление и рынок недвижимости по-прежнему выглядят слабо, а улучшение внутренней мотивации экономического роста еще нуждается в дальнейшем наблюдении.

Как отметили некоторые институты, хотя индекс Shanghai потерял уровень 4000 пунктов, из-за политики «главное — опираться на себя» и поддержки со стороны фундаментальных факторов пространство для снижения A-акций относительно ограничено; с высокой вероятностью рынок будет поэтапно переваривать внешнее давление посредством колебаний, дифференциации и ротации по секторам/структуре.

Фокус на состав: несколько институтов повысили целевую цену China Resources Pharmaceutical

Судя по показателям акций в составе индекса Everyday Economics Brand 100 на этой неделе, благодаря результатам за 2025 год, превзошедшим ожидания, недельный рост China Resources Pharmaceutical достиг 22,08%, компания закрылась на отметке 5,64 гонконгского доллара. Стоит отметить: на фоне резкого роста котировок многие институциональные аналитики также повысили целевую цену China Resources Pharmaceutical.

25 марта China Resources Pharmaceutical опубликовала объявление: по итогам отчетного периода до 31 декабря 2025 года, в течение отчетного периода группа получила совокупную выручку в размере 2695,74 млрд юаней, что на 4,6% больше в годовом выражении. Доли выручки трех основных бизнес-сегментов — производство лекарств, медицинская дистрибуция, розничная торговля лекарствами и прочее — составили 16,8%, 78,7% и 4,5% соответственно. За отчетный период группа реализовала валовую прибыль в размере 445,08 млрд юаней, что на 9,4% больше; общая валовая маржа составила 16,5%, то есть на 0,7 процентного пункта выше, чем в 2024 году.

CICC заявила, что результаты China Resources Pharmaceutical превзошли ожидания главным образом из-за того, что компания снизила затраты и повысила эффективность (降本增效). Кроме того, годовой общий коэффициент дивидендных выплат был увеличен до 30%. С учетом снижения затрат и повышения эффективности, чистую прибыль за 2026 год повышают на 22,2% до 44,62 млрд юаней; вводится прогноз чистой прибыли за 2027 год в размере 49,09 млрд юаней; целевая цена установлена на уровне 7 гонконгских долларов, что дает определенный потенциал роста относительно текущей цены акций.

Иностранный институциональный аналитик Lyonn опубликовал исследовательский отчет, где говорится, что в прошлом году результаты China Resources Pharmaceutical превзошли ожидания. В отчетном периоде доходы выросли на 4,6% год к году до 2695,74 млрд юаней; чистая прибыль выросла на 20,7% год к году до 40,5 млрд юаней; оба показателя оказались выше консенсус-ожиданий рынка. Основные причины — сильная работа фармбизнеса, хорошее управление операционными расходами и снижение стоимости финансирования. Учитывая результаты прошлого года, прогнозируют, что выручка China Resources Pharmaceutical в 2026 и 2027 годах вырастет на 4,1% и 4,8% соответственно; прогноз по чистой прибыли повышают на 22,6% и 15%. Целевая цена повышена с 5,6 до 7,2 гонконгских долларов.

Фактически, то, что результаты China Resources Pharmaceutical в этот раз оказались выше ожиданий рынка, тесно связано с накоплением «энергии бренда». Согласно данным, как один из ведущих в стране производителей OTC, China Resources Pharmaceutical располагает множеством фармбрендов с высокой узнаваемостью, например «999», «东阿阿胶», «江中» и др. Благодаря органическому росту и приобретениям в рамках внешней экспансии доходы фармпроизводства растут устойчиво: среднегодовой темп роста за 2022–2024 годы превышал 10%.

Стоит обратить внимание на то, что до публикации годового отчета за 2025 год дочерние компании China Resources Pharmaceutical также активно действовали. 7 марта дочерняя компания China Resources Pharmaceutical Commercial и Roche фармацевтическая компания официально подписали соглашение о сотрудничестве. Как сообщается, обе стороны в полной мере задействуют преимущества каждой в области медицинской дистрибуции, глубинного маркетинга и инновационных разработок, совместно продвигая коммерческую эксплуатацию препарата трастузумаб дерукстекан (恩美曲妥珠单抗) для лечения рака молочной железы на материковой части Китая.

Как отметили некоторые брокерские компании, China Resources Pharmaceutical продолжает развивать постинвестиционный менеджмент, ускорять интеграцию, а также обогащать способы внешнего развития. Через создание отраслевых фондов, внедрение продуктов и другие разнообразные подходы компания усиливает выращивание и инкубацию в инновационной сфере, а также ускоряет доступ к инновационным продуктам. С другой стороны, в 2025 году компания успешно получила одобрение на листинг более 20 новых продуктов, что, как ожидается, предоставит компании пространство для роста.

Ежедневные экономические новости