Стоимость заимствований правительства Великобритании выросла до самого высокого уровня с 2008 года, опасения по поводу инфляции потрясли рынок британских государственных облигаций

В пятницу стоимость заимствований правительства Великобритании взлетела до максимального уровня с финансового кризиса 2008 года, так как инвесторы спешат оценить последствия роста инфляционных рисков и вероятности повышения процентных ставок позже в этом году.

С эскалацией войны в Иране облигации правительства Великобритании пережили резкое переоценивание. За 15 торговых дней с начала конфликта доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании выросла примерно на 68 базисных пунктов, в то время как доходность 2-летних государственных облигаций увеличилась примерно на 97 базисных пунктов.

Цены на облигации движутся в противоположном направлении относительно доходности.

В пятницу доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании выросла примерно на 9 базисных пунктов до 4.933%, что является максимальным уровнем с финансового кризиса 2008 года.

В то же время доходность 2-летних государственных облигаций Великобритании подскочила на 11 базисных пунктов до примерно 4.513%, что является самым высоким уровнем за более чем год.

С учетом продолжающейся войны между США и Ираном, рынок облигаций Великобритании особенно чувствителен к опасениям по поводу возобновления инфляции, отчасти из-за своей зависимости от импорта энергии. Эта война и последующая блокировка ключевого нефтяного транспортного пути в Ормузском проливе привели к резкому росту цен на нефть и газ.

Даже до начала войны стоимость заимствований правительства Великобритании была самой высокой среди стран G7, с доходностью 20-летних и 30-летних долгосрочных облигаций, значительно превышающей ключевой порог в 5%. В пятницу доходности этих облигаций выросли примерно на 9 и 7 базисных пунктов соответственно.

Генеральный директор финансовой консалтинговой компании deVere Group Найджел Грин заявил, что рынок быстро меняет свои ожидания относительно снижения процентных ставок Банком Англии.

В четверг Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии заявил, что единогласно проголосовал за сохранение базовой процентной ставки на неизменном уровне и отметил, что “в связи с новыми ударами по экономике” инфляция в ближайшие месяцы возрастет.

Перед началом войны рынок ожидал, что Банк Англии снизит процентные ставки. Теперь же данные Лондонской фондовой биржи показывают, что вероятность снижения ставок Банком Англии в этом году близка к 0%, и большинство трейдеров ожидают повышения ставок в следующем месяце. Рынок также в целом прогнозирует, что к концу года ключевая ставка составит как минимум 4.25%, что предполагает по крайней мере два повышения ставок.

Грин из deVere отметил: “Фактором, который поджигает ситуацию, является энергия, потому что удары по нефти и газу напрямую влияют на инфляционные ожидания, и реакция британских государственных облигаций в таких условиях вполне предсказуема. Это не хаотичная распродажа, а понятная переоценка рисков.”

Грин добавил, что на динамику рынка государственных облигаций Великобритании “влияют также политические факторы”.

Он сказал: “Министр финансов Рейчел Ривз строит свою финансовую структуру вокруг стабильности и репутации, но рост доходности быстро превращается в более высокие затраты на заимствования. Это, конечно, сократит ее маневренность, в то время как давление для дополнительной поддержки в области энергетики и семейных нужд только возрастает.”

Во время ее пребывания на посту министра финансов рынок облигаций в основном поддерживал Ривз в ее так называемых “финансовых правилах”, а в прошлом году спекуляции о том, что ее могут уволить, вызвали распродажу британских государственных облигаций.

В пятницу давление на распродажу усилилось после того, как официальные данные показали, что правительство Великобритании заняло 14.3 миллиарда фунтов стерлингов (примерно 17.4 миллиарда долларов) в феврале, что выше ожиданий.

Ривз пообещала снизить повседневные расходы правительства до уровня, поддерживаемого налоговыми поступлениями, а не заимствованиями, и ее правила также предписывают, что к 2029-30 годам доля государственного долга в экономическом производстве должна снизиться.

Грин добавил: “С инвестиционной точки зрения более высокие доходности начинают восстанавливать ценность в отдельных областях кривой доходности. Но пока энергетический рынок определяет инфляционные перспективы, волатильность останется высокой.”

Менеджер фонда British Value Opportunities в Polaris Capital Джордж Голдберг в четверг заявил, что его команда избегает любых несознательных реакций на сообщения о конфликте.

Он сказал: “Длительность этого воздействия трудно предсказать… В такие моменты исторический опыт подсказывает нам, что лучше всего сохранять спокойствие. Мы предпринимаем очень немного действий.”