Уолл-стрит собирается перенести всю финансовую систему на блокчейн?

Уолл-стрит полностью переходит на блокчейн, возможно, началась крупнейшая инфраструктурная революция в истории традиционных финансов?

Автор: Джейсон Розенталь

Перевод: AididiaoJP, Foresight News

Уолл-стрит больше не просто символически исследует блокчейн, а переходит на него.

После нескольких лет колебаний различные учреждения, являющиеся опорой глобальных капитальных рынков — включая биржи, клиринговые палаты и электронные торговые платформы — перемещают свой бизнес на цепочку.

В данный момент происходит крупнейшее обновление инфраструктуры на капитальных рынках с момента перехода на электронную торговлю тридцать лет назад.

Однако большинство людей осознает это лишь после завершения этого перехода.

Почему сейчас: скорость меняет все

Каждое учреждение, движущееся в этом направлении, придерживается одной и той же веры — что инфраструктура на цепочке значительно повысит скорость обращения капиталов. История ясно показывает, к каким результатам это приведет.

Вспомните преобразования, вызванные электронными биржами в девяностых годах: до появления электронных коммуникационных сетей и онлайн-брокеров для завершения одной сделки требовалось несколько минут, а спреды котировались в дробях, доступ к рынку ограничивался географией и объемом капитала. С улучшением инфраструктуры спреды значительно сократились, комиссии упали с 150 долларов до 9,95 долларов, затем до нуля, объемы торгов взорвались, а участие розничных инвесторов значительно возросло. Вступив в двадцать первый век, рынок стал совершенно другим по сравнению с девяностыми — не только затраты значительно снизились, но и масштаб рынка значительно расширился.

Токенизация применяет ту же логику ко всей глобальной финансовой системе: круглосуточная торговля, мгновенные расчеты, бесперебойный трансграничный оборот, разделение активов, для которых ранее требовался шестизначный порог капитала, на доли, и обеспечение возможности реального времени для залогов, а не их ночного простоя. Это приведет к более высокой скорости обращения капиталов, более широкому участию и большему общему объему рынка.

Что конкретно означает токенизация? Токенизированные активы — это цифровое представление активов реального мира — таких как государственные облигации США, акции Apple, контракты на недвижимость — записанное в виде программируемых токенов на блокчейне. В отличие от традиционной модели, где кастодиан отслеживает право собственности через централизованную базу данных во время рабочих часов в одном временном поясе, токенизированные активы существуют на цепочке: их можно мгновенно передавать, программировать и рассчитывать в любое время и в любом месте мира.

Это не производные инструменты, а реальные активы с более совершенной базовой инфраструктурой.

Учреждения уже действуют

В декабре 2025 года американская компания по депозитарному клирингу получила от Комиссии по ценным бумагам и биржам США письмо о том, что она не будет против токенизации активов реального мира на одобренной цепочке. Общая сумма сделок, обработанных этой компанией в 2024 году, составила 37 триллионов долларов. Компания планирует запустить производственную токенизацию для государственных облигаций США в первой половине 2026 года.

19 января 2026 года Нью-Йоркская фондовая биржа объявила о запуске платформы для круглосуточной торговли и расчетов с акциями США и биржевыми инвестиционными фондами на блокчейне — поддерживающей дробные акции, мгновенные расчеты и финансирование стейблкоинами — и сотрудничает с банком Mellon и Citibank, чтобы обеспечить поддержку токенизированных депозитов для клиринговой палаты Intercontinental Exchange. Самая известная фондовая биржа в мире переходит на цепочку.

В августе 2025 года Tradeweb завершила первую полностью основанную на цепочке сделку с государственными облигациями США, финансируемую USDC — сделка была осуществлена в субботу, вне традиционного окна расчетов, с участием Bank of America, Castle Securities, американской компании по депозитарному клирингу и Virtu Financial. Объем бизнеса продолжает расти каждый квартал и теперь включает в себя трансакции по международным расчетам и внутридневным расчетам. Nasdaq также представила предложение о внесении изменений в свои правила в Комиссию по ценным бумагам и биржам США в сентябре 2025 года.

Эти события все больше отражают общую тенденцию к миграции, а не изолированные экспериментальные попытки.

Скрытые затраты существующей системы

Эта тенденция поддерживается еще одной силой: существующая структура рынка построена вокруг посредников, а не вокруг самого рынка.

Рассмотрим типичную сделку с ценными бумагами: инвестор платит брокеру за спред. В институциональной торговле главный брокер взимает комиссию за финансирование. Биржа и регистратор взимают соответствующие сборы. Кастодиан взимает плату за хранение активов. Американская компания по депозитарному клирингу взимает плату на всех этапах клиринга, нетто-клиринга и расчетов. Даже если в США в итоге в 2024 году будет достигнуто T+1 расчет — эта реформа потребовала десятилетий, так как ранее расчетные циклы длились несколько дней — средства все равно должны быть заблокированы на ночь, что создает «структурные затраты» для всех участников.

Смарт-контракты и технологии атомарных расчетов могут сократить эти многочисленные этапы. Теперь стороны сделки могут мгновенно завершить сделку на цепочке и достичь окончательных расчетов.

Аренда в существующей системе — то есть ее прибыль — не исчезнет… а трансформируется в возможности для новых игроков. Другими словами, прибыль существующих учреждений — это возможность для вас построить новую инфраструктуру.

Ключевым моментом является ясность регулирования — и это условие, наконец, начинает осуществляться. Если текущая тенденция продолжится, законопроект CLARITY может оказать влияние на традиционные финансы так же, как законопроект GENIUS уже оказал влияние на внедрение и развитие стейблкоинов.

Ожидаемая институциональная защита крупных учреждений уже на подходе. Так что это означает для строителей?

Переход глобальной финансовой инфраструктуры на цепочку создаст потребность в новых категориях продуктов и услуг.

Самые быстрые старые учреждения не являются вашими конкурентами, а вашими клиентами. Американская компания по депозитарному клирингу не намерена самостоятельно разрабатывать промежуточное программное обеспечение, Нью-Йоркская фондовая биржа не намерена создавать инструменты соблюдения норм, Tradeweb также не намерена разрабатывать уровень трансграничного распределения.

Эти учреждения закладывают регулируемый, соответствующий стандартам учреждений базовый уровень. А основатели отвечают за создание всех приложений, работающих на этой основе.

Это похоже на модель развития девяностых годов. Биржи не создали ETRADE, не создали Bloomberg и, конечно, не разработали системы управления заказами и платформы главного брокера, определяющие следующую эпоху. Все эти достижения были созданы основателями, которые предвидели будущие тенденции.

Большее количество участников, более высокая скорость обращения капиталов, меньшая торговая трение.

Более высокая ликвидность, более широкое рыночное пространство.

История уже ясно показывает конечное направление этого процесса.

Окно возможностей для построения инфраструктуры токенизированного финансового рынка уже открыто.