Заявление председателя Пауэлла о полугодовом отчёте по денежно-кредитной политике перед Конгрессом

Председатель Пауэлл направил идентичные замечания Комитету по банковскому делу, жилью и городским делам Сената США 25 июня 2025 года.

Глава Хилл, старший член Уотерс и другие члены Комитета, я благодарен за возможность представить полугодовой Отчет по монетарной политике Федеральной резервной системы.

Федеральная резервная система по-прежнему сосредоточена на достижении наших двойных целей мандата: максимальной занятости и стабильных цен в интересах американского народа. Несмотря на повышенную неопределенность, экономика находится в прочном положении. Уровень безработицы остается низким, а рынок труда находится на уровне или близок к максимальной занятости. Инфляция значительно снизилась, но остается несколько выше нашей долгосрочной цели в 2 процента. Мы обращаем внимание на риски с обеих сторон нашего двойного мандата.

Я рассмотрю текущую экономическую ситуацию, прежде чем перейти к монетарной политике.

Текущая экономическая ситуация и прогноз

Поступающие данные свидетельствуют о том, что экономика остается стабильной. После роста на 2,5 процента в прошлом году валовой внутренний продукт (ВВП) был зафиксирован в небольшом снижении в первом квартале, что отражает колебания в чистом экспорте, вызванные тем, что компании завозили импорт впереди возможных тарифов. Этот необычный скачок усложнил измерение ВВП. Частные внутренние конечные закупки (PDFP) — которые исключают чистый экспорт, инвестиции в запасы и государственные расходы — выросли на прочные 2,5 процента. В рамках PDFP рост потребительских расходов замедлился, в то время как инвестиции в оборудование и нематериальные активы восстановились после слабости в четвертом квартале. Опросы домохозяйств и бизнеса, однако, сообщают о снижении настроений за последние месяцы и высокой неопределенности относительно экономического прогноза, в значительной степени отражая обеспокоенность по поводу торговой политики. Остается неясным, как эти события могут повлиять на будущие расходы и инвестиции.

На рынке труда условия остаются стабильными. Средний прирост рабочих мест в апреле составил умеренные 124,000 в месяц в первые пять месяцев года. Уровень безработицы, составляющий 4,2 процента в мае, остается низким и колебался в узком диапазоне на протяжении последнего года. Рост заработной платы продолжает замедляться, но все еще опережает инфляцию. В целом, широкий набор индикаторов указывает на то, что условия на рынке труда в основном сбалансированы и соответствуют максимальной занятости. Рынок труда не является источником значительных инфляционных давлений. Сильные условия на рынке труда в последние годы помогли сократить давние различия в занятости и доходах среди демографических групп.

Инфляция значительно снизилась с пиковых значений середины 2022 года, но остается несколько повышенной относительно нашей долгосрочной цели в 2 процента. Оценки, основанные на индексе потребительских цен и других данных, указывают на то, что цены на личные потребительские расходы (PCE) выросли на 2,3 процента за 12 месяцев, закончившихся в мае, и что, исключая волатильные категории продуктов питания и энергии, базовые цены PCE выросли на 2,6 процента. Краткосрочные меры ожиданий инфляции выросли за последние месяцы, как это отражено как в рыночных, так и в опросных данных. Респонденты опросов среди потребителей, бизнеса и профессиональных прогнозистов указывают на тарифы как на движущий фактор. Тем не менее, за пределами следующего года большинство мер долгосрочных ожиданий остаются согласованными с нашей целью инфляции в 2 процента.

Монетарная политика

Наши действия в области монетарной политики руководствуются нашим двойным мандатом по содействию максимальной занятости и стабильным ценам для американского народа. Поскольку рынок труда находится на уровне или близок к максимальной занятости, а инфляция остается несколько повышенной, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) поддерживает целевой диапазон для федеральной процентной ставки на уровне 4-1/4 до 4-1/2 процента с начала года. Мы также продолжаем сокращать наши активы по государственным и агентским ипотечным облигациям, а начиная с апреля дополнительно замедлили темпы этого сокращения для обеспечения плавного перехода к достаточным запасам резервов. Мы будем продолжать определять подходящую позицию монетарной политики на основе поступающих данных, развивающегося прогноза и баланса рисков.

Изменения в политике продолжают развиваться, и их влияние на экономику остается неопределенным. Эффекты тарифов будут зависеть, среди прочего, от их окончательного уровня. Ожидания этого уровня и, следовательно, связанных с ним экономических эффектов достигли пика в апреле и с тех пор снизились. Тем не менее, увеличение тарифов в этом году, вероятно, приведет к повышению цен и окажет давление на экономическую активность.

Эффекты на инфляцию могут быть краткосрочными — отражая одноразовый сдвиг в уровне цен. Также возможно, что инфляционные эффекты могут быть более устойчивыми. Избежание этого результата будет зависеть от размера тарифных эффектов, от того, сколько времени потребуется для их полного отражения в ценах, и, в конечном итоге, от поддержания долгосрочных ожиданий инфляции на стабильном уровне.

Обязанность FOMC заключается в том, чтобы поддерживать долгосрочные ожидания инфляции на стабильном уровне и предотвращать одноразовое увеличение уровня цен от преобразования в продолжающуюся проблему инфляции. Поскольку мы действуем для выполнения этой обязанности, мы будем балансировать наши мандаты по максимальной занятости и стабильности цен, учитывая, что без стабильности цен мы не сможем достичь длительных периодов сильных условий на рынке труда, которые приносят пользу всем американцам.

На данный момент мы хорошо подготовлены, чтобы подождать, чтобы узнать больше о вероятном направлении экономики, прежде чем рассмотреть какие-либо корректировки нашей политики.

В заключение, мы понимаем, что наши действия влияют на сообщества, семьи и предприятия по всей стране. Все, что мы делаем, служит нашей публичной миссии. Мы в ФРС сделаем все, что в наших силах, чтобы достичь наших целей по максимальной занятости и стабильности цен.

Спасибо. Я рад ответить на ваши вопросы.