Наблюдение｜Международный бизнес постепенно становится новым двигателем роста доходов брокерских компаний

По мере того как активность инвестирования и финансирования на первичном и вторичном рынках Гонконга возобновляется, а также на фоне всплеска потребности резидентов в размещении зарубежных активов, международный бизнес с высокой вероятностью станет одной из наиболее ярких статей роста финансовых показателей для брокерских компаний. Это найдет подтверждение в их годовых отчетах.

Поскольку ведущие брокерские компании занимают более высокую долю рынка, особенно по доходам от андеррайтинга и размещения IPO на рынке Гонконга, в прошлом году темпы роста чистой прибыли зарубежных дочерних компаний, вероятно, превысили темпы материнских компаний. Как платформа международного бизнеса брокерской компании, гонконгская «дочка» в 2025 году может не обязательно превзойти рост выручки по внутреннему (материковому) бизнесу, однако из‑за более высокой рентабельности собственного капитала или чистой маржи международного бизнеса темпы роста чистой прибыли будут довольно существенными. С этой точки зрения международный бизнес очевидно постепенно становится новым двигателем роста финансовых показателей брокерских компаний.

Возьмем для примера China Securities. В прошлом ее международный бизнес отставал от China International Capital Corporation (CICC), но в последние два года компания наращивает планы практически стремительно. В 2025 году эффект от международной стратегии China Securities проявился: зарубежные доходы росли быстрыми темпами и уже стали новой точкой роста прибыли.

Помимо China Securities, Guotai Junan International — также весьма показательный пример. В 2025 году выручка Guotai Junan International выросла на 41% до 62,30 млрд гонконгских долларов, установив исторический максимум; посленалоговая прибыль подскочила на 287% до 13,45 млрд гонконгских долларов; рентабельность собственного капитала (ROE) заметно увеличилась на 6,4 процентного пункта до 8,7%. В частности, доходы от инвестиционно-банковского бизнеса выросли на 133%: резко увеличился объем торгов продуктами OTC, став одним из основных источников комиссионного дохода; по совокупному объему сделок с деривативами на биржевой площадке HKEX компания занимает первое место среди китайских брокерских компаний; масштабы бизнеса по управлению активами выросли на 49%, а доходы — в 1,2 раза.

Кроме того, недавно компания 广发控股 (Guangfa Holdings) (Гонконг), планирующая допэмиссию на сумму не более 61,01 млрд гонконгских долларов, в период с января по сентябрь 2025 года получила выручку 35,20 млрд гонконгских долларов, что на 57,49% больше; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 10,46 млрд гонконгских долларов, рост на 189,05%. Темпы роста ее чистой прибыли значительно превышают темпы роста собственного капитала (44,26%), что наглядно показывает, что мотивация и срочность для дополнительного увеличения капитала действительно существуют.

По сравнению с ведущими брокерскими компаниями, международный бизнес средних и малых брокеров хотя и развивался позже, но капитал и бизнес-масштаб у них также меньше. Однако в последние годы они тоже получили благоприятное окно для развития. Например, Shanxi Securities International: в первые три квартала 2025 года чистая прибыль компании составила лишь 47,0032 млн юаней, но рост чистой прибыли достиг 213,5% — такой темп роста сложно сравнить с другими направлениями бизнеса сопоставимого масштаба у Shanxi Securities.

Как стало известно, в последние годы Shanxi Securities International и Shanxi Securities усиливают внутриграничные и трансграничные синергии в сферах фиксированного дохода, торгового финансирования, инвестиционного банкинга, управления активами и т.п., добившись значительных прорывов в развитии трансграничной интеграции.

С точки зрения доли доходов международного бизнеса, на данный момент российскому рынку (в данном контексте — нашему рынку) брокеров еще предстоит пройти определенную дистанцию до международных первоклассных инвестиционных банков. Помимо CICC и некоторых других отдельных ведущих брокеров, у большинства брокеров доля международного бизнеса по‑прежнему находится на стадии выращивания или на ранней стадии развития.

Однако китайские брокерские компании постепенно заняли значимую часть основных видов бизнеса на рынке Гонконга, особенно в андеррайтинге и размещении IPO. По мере постоянного роста потребностей компаний Китая в выходе на зарубежные рынки, у китайских брокеров также постепенно созревают возможности по созданию трансграничных продуктов и торговые способности, а также навыки по предоставлению услуг через разные рынки и классы активов. В результате они, как ожидается, будут последовательно расширять новые доли международного рынка, тем самым усиливая способность комплексного обслуживания и повышая уровень интернационализации.

Редактор: Ян Юйчэн

Верстка: Ван Юньпэн

Корректура: Су Хуаньвэнь