На следующей неделе внешние рынки в центре внимания丨смогут ли данные по занятости в США стабилизироваться, и как сложится ситуация в Ближневосточном регионе?

Вопрос к AI · Станет ли напряженность на Ближнем Востоке причиной роста цен на нефть до 200 долларов?

На этой неделе международные рынки бурно колеблются: ситуация на Ближнем Востоке «не отступает», а нефть возвращается к уровню 100 долларов, усиливая опасения относительно экономических перспектив.

Ситуация на рынке: американские акции просели по всему спектру. Промышленный индекс Dow за неделю снизился на 0,90%, NASDAQ — на 3,23%, S&P 500 — на 2,12%. На европейских биржах — смешанная картина: FTSE 100 в Великобритании за неделю вырос на 0,49%, немецкий DAX 30 — снизился на 0,36%, французский CAC 40 — вырос на 0,47%.

Следующая неделя будет насыщенной: ситуация на Ближнем Востоке по-прежнему остается ключевым фактором, и продолжается дипломатическая посредническая работа. Публикация данных по занятости в США и инфляции в еврозоне за март привлечет внимание рынка; соответствующие показатели будут постепенно раскрывать влияние ближневосточного конфликта, особенно скачка цен на энергоносители на экономику разных стран. В Европе многие страны проведут короткую торговую неделю: из-за пасхальных праздников 3 апреля большинство рынков будут закрыты.

Сможет ли NFP за март восстановиться

Сильный интерес на следующей неделе будет прикован к отчету о занятости по итогам марта (Non-Farm Payrolls). Он наглядно отразит состояние рынка труда в стране. В феврале число занятых в США неожиданно сократилось на 92 000 человек, поэтому внимание к мартовским данным будет связано не только с тем, появится ли отскок, но и с тем, будет ли пересмотрен вверх показатель за прошлый месяц. В целом рынок ожидает, что в марте число занятых вырастет на 48 000 человек, а уровень безработицы, по прогнозам, слегка поднимется с 4,4% до 4,5%. В отчете экономисты HSBC отмечают: «Мы считаем, что базовый тренд на рынке труда США — умеренный, но позитивный рост».

До выхода отчета инвесторы будут следить за индикаторами, включая отчет ADP по занятости в частном секторе за март, который будет опубликован 1 апреля, данные по вакансиям JOLTS за февраль — 31 марта, а также число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, которое выйдет 2 апреля, чтобы оценить общую картину занятости.

При этом также крайне важны индексы деловой активности в производственном секторе и в несервисных отраслях Института управления поставками США (ISM), особенно данные по подкомпонентам «занятость» и «цены на платежи». Если появятся признаки того, что состояние рынка труда США окажется хуже, чем сейчас предполагает ФРС, это может ненадолго вновь разжечь ожидания снижения ставок. Любые сигналы о слабости рынка труда попадут в фокус внимания политиков: ФРС несет двойную ответственность — стабилизировать инфляцию и обеспечить достижение целей по полной занятости.

Данные Лондонской фондовой биржи/группы LSEG показывают, что текущее ценообразование на денежном рынке США подразумевает вероятность повышения ставки ФРС в 2026 году выше 20%.

По мере приближения американских промежуточных выборов высокие цены на нефть не выглядят хорошим знаком для республиканцев. С момента ударных действий США и Израиля по Ирану поддержка республиканцев и Трампа существенно снизилась. Тем не менее, рынок все осторожнее относится к возможности мирного посредничества. Иран неоднократно отвергал 15-пунктный мирный план, предложенный Белым домом, а по мере того, как США усиливают присутствие войск на Ближнем Востоке, сигналы эскалации конфликта также становятся все более явными. Однако если переговоры о прекращении огня достигнут ощутимого прогресса, это поддержит склонность рынка к риску, а внимание рынка сместится в большей степени на экономические события.

Нефть и золото

Международные цены на нефть на этой неделе закрылись на максимальном уровне с момента того, как в июле 2022 года эскалация конфликта РФ и Украины потрясла энергетический рынок. Попытки президента США Дональда Трампа перейти к переговорам с Ираном не смогли ослабить опасения рынка по поводу масштабных перебоев с поставками в регионе Ближнего Востока. Фьючерс на нефть WTI на ближайший месяц вырос на 1,44% за неделю и составил 99,64 доллара за баррель; фьючерс на нефть Brent на ближайший месяц вырос на 0,34% за неделю и составил 112,57 доллара за баррель.

Аналитик IG Markets Тони Сикамор заявил: «Хотя заявления о смягчении напряженности и о диалоге, безусловно, предпочтительнее прямого конфликта, похоже, рынок все больше «оглох» от словесных заверений президента Трампа. Продление последнего срока по сути означает откладывание проблемы, перенося любые сколько-нибудь существенные решения по вопросу о повторном открытии Ормузского пролива на более поздний период. Это, в свою очередь, лишь продолжит усиливать неопределенность, которую рынок и мировая макроэкономика несут на себе».

Компания Macquarie Group повысила прогноз по ценам на нефть на весь год на фоне текущих перебоев с поставками: прогноз по WTI — с 58 долларов за баррель до 83 долларов. Этот прогноз основан на предположении, что Ормузский пролив в течение всего апреля 2026 года останется закрытым.

В компании отметили, что если конфликт продлится до конца июня, нефть может достичь 200 долларов за баррель: «Если Ормузский пролив будет оставаться закрытым в течение длительного времени, цена на нефть должна вырасти до уровня, достаточного, чтобы разрушить исторический масштаб глобального спроса на нефть».

Драгоценные металлы откатили вниз и затем восстановились, но давление по-прежнему высокое. Фьючерсы на золото COMEX с поставкой в апреле на NYMEX снизились на 1,72% за неделю и составили 4492,00 доллара за унцию; фьючерсы на серебро COMEX выросли на 0,27% за неделю и составили 69,545 доллара за унцию.

Ожидания дальнейших повышений ставки ФРС продолжают давить на настроения рынка. Золото рассматривается как актив против инфляции, но более высокие процентные ставки благоприятствуют приносящим доход активам, а укрепление доллара повышает для инвесторов, держащих другие валюты, стоимость покупки золота.

Стоит отметить: в течение двух недель после начала этого конфликта на Ближнем Востоке Турецкий центральный банк продал примерно 60 тонн золота на сумму более 8 млрд долларов. Карстен Менке из банка Julius Baer заявил, что Польша также может рассмотреть продажу золота. Он предупреждает, что пассивные распродажи вызывают больше беспокойства, чем активная смена структуры портфеля, поскольку такие продажи не имеют контролируемости, и ожидает, что в ближайшее время волатильность рынка останется на высоком уровне.

Повышение ставки ЕЦБ, возможно, дойдет до

Ранее глава ЕЦБ Лагард заявляла, что даже если период, когда всплеск инфляции, вызванный шоками в энергетике, превышает целевые значения, «не будет слишком долгим», ЕЦБ может потребоваться применить умеренную политику ужесточения.

В отличие от США, где уровень самообеспечения энергоресурсами выше, Европа сильно зависит от импорта нефти и газа с Ближнего Востока. Поэтому на фоне энергетического шока из-за иранского кризиса ЕЦБ и Банк Англии не имеют иного выбора, кроме как контролировать цепные эффекты, которые он вызывает.

Из-за пасхальных праздников торговое время в еврозоне на следующей неделе будет короче; предварительные данные по инфляции за март могут впервые пролить свет, а рост цен после того, как сохраняющийся в течение месяца ближневосточный конфликт подталкивал цены на нефть, повлияет на потребительские цены. Германия 30 марта опубликует предварительные данные по инфляции за март; Франция, Италия и общий показатель инфляции еврозоны — 31 марта. В феврале все показатели CPI еврозоны (включая две позиции по базовой инфляции) слегка выросли. Если инфляция в этом месяце ускорится дальше, это может склонить политиков к тому, чтобы чаще выбирать повышение ставки как можно скорее. Инвесторы считают, что вероятность повышения ставки ЕЦБ на заседании в апреле на 25 базисных пунктов составляет около двух третей, однако пока неясно, поддержит ли большинство членов управляющего совета более ранние действия.

На этой неделе высокие цены на энергоресурсы в сочетании с усилением ожиданий повышения ставки подтолкнули доходности британских гособлигаций заметно вверх. Данные Лондонской фондовой биржи/группы LSEG показывают, что текущее ценообразование на денежном рынке подразумевает: Банк Англии в 2026 году, вероятно, повысит ставку три раза по 25 базисных пунктов каждый, а вероятность начала повышений в следующем месяце составляет 73%. Это заметно отличается от рыночных ожиданий до вспышки конфликта на Ближнем Востоке: тогда рынок ожидал снижения ставки Банком Англии в 2026 году дважды.

Банк Англии 30 марта опубликует данные за февраль по ипотечному кредитованию и потребительскому кредитованию, а 31 марта — уточненные данные по ВВП за четвертый квартал прошлого года. Экономист Тэнгда-банка Сандра Хосфиельд заявила, что, хотя данные по ВВП являются запаздывающим индикатором, они дают более подробную картину и имеют решающее значение для оценки исходного состояния экономики Великобритании на фоне текущих условий, сформированных ситуацией на Ближнем Востоке.

Главные события на следующей неделе

(Эта статья подготовлена First Financial)