Осторожно, риск высокой премии продуктов на тему нефти и газа

26 марта “качели” на рынке снова разыгрались. На фоне роста цен на нефть ETF на нефть и газ S&P, ETF на энергетическую химию и другие показали значительные роста, в то время как ETF на программное обеспечение и драгоценные металлы начали корректироваться.

Следует отметить, что ETF на нефть и газ S&P 富国 из-за неэффективного снижения премии продолжает оставаться приостановленным в обеденное время 26 числа. ETF на нефть и газ S&P 嘉实 26 числа объем торгов превысил 130 миллиардов юаней, что стало историческим рекордом, а премия превысила 14%. Согласно послепродажному объявлению 26 числа, для защиты интересов инвесторов, ETF на нефть и газ S&P 嘉实 и несколько других фондов с высокой премией будут приостановлены с 27 числа до 10:30 того же дня.

Что касается недавней коррекции на рынке, специалисты отрасли отмечают, что это в основном вызвано внешними шоками, которые спровоцировали негативную спираль ликвидности. В настоящее время внутренние силы восстановления A-share достаточно сильны, но подавлены внешними факторами, учитывая, что краткосрочные геополитические конфликты могут продолжить развиваться, рыночный риск в краткосрочной перспективе вряд ли повысится, поэтому рекомендуется сохранять нейтральную пониженную позицию и в целом сокращать ликвидность портфеля.

Тематика нефтегазовых продуктов набирает популярность

26 марта A-share снизился в объемах, общий объем торгов на двух рынках составил менее 20 триллионов юаней. Секторы программного обеспечения и драгоценных металлов значительно скорректировались, несколько ETF на финансовые технологии, программное обеспечение и облачные вычисления упали более чем на 3%. ETF на возобновляемые источники энергии 创业板, который был поддержан капиталом в конце торгов 25 числа, 26 марта упал на 4.75%, а премия снизилась до 0.45%.

Секторы угля, химии и батарей 26 числа показали рост, связанные тематические ETF в целом завершили день в плюсе. На фоне роста цен на нефть ETF на энергетическую химию 建信 вырос более чем на 3%.

Следует отметить, что два ETF на нефть и газ S&P снова набрали популярность. ETF на нефть и газ S&P 富国 из-за неэффективного снижения уровня премии на вторичном рынке был приостановлен в обеденное время 26 числа для защиты интересов инвесторов по заявлению управляющего фонда на Шанхайской фондовой бирже. В то же время, капитал на рынке обратил внимание на ETF на нефть и газ S&P 嘉实. 26 числа этот ETF показал резкий рост объемов, превысив 130 миллиардов юаней, что стало историческим рекордом; оборот превышал 580%, что стало рекордом текущего года. Этот ETF вырос на 6.62%, а IOPV премия быстро поднялась выше 14%.

Не только это, но и премия на фондовые LOF 易方达, 嘉实原油 LOF, 南方原油 LOF также превышала 40%, а премия на нефтяные фонды LOF превышала 20%.

После торгов 26 числа управляющие вышеупомянутых фондов выпустили ряд уведомлений о рисках премии, настоятельно призывая инвесторов внимательно следить за рисками премии на вторичном рынке и принимать решение о вложениях с осторожностью. Если инвесторы слепо покупают с высокой премией, значительно отклоняющейся от реальной стоимости активов, они могут столкнуться с серьезными инвестиционными потерями из-за падения цен на вторичном рынке. Для защиты интересов инвесторов, фондовые LOF 易方达, 嘉实原油 LOF, нефтяные фонды LOF и ETF на нефть и газ S&P 嘉实 с 27 числа до 10:30 того же дня будут приостановлены.

Некоторые средства выводятся из широких ETF

В ходе предыдущей рыночной коррекции некоторые средства решили выйти из широких ETF. 25 числа ETF на 中证1000, 沪深300 и 上证50 все показали чистый отток более 20 миллиардов юаней, ETF на 中证A500, 科创50 и 创业板指 также показали чистый отток более 17 миллиардов юаней.

По отдельным позициям, оттоки из ETF на 上证50 华夏 и 沪深300 ETF 华泰柏瑞 составили около 20 миллиардов юаней, а оттоки из ETF на 创业板 易方达, 科创50 ETF 华夏, 中证1000 ETF 南方 и A500 ETF 华夏 превысили 10 миллиардов юаней.

В то же время средства на рынке начали обращать внимание на тематические ETF. 25 числа ETF на оборудование электрических сетей 华夏 привлек более 4 миллиардов юаней чистого притока, ETF на химию, уголь и хранение энергии 易方达, ETF на цветные металлы 南方 также показали приток более 2 миллиардов юаней.

Кроме того, стратегии ETF, такие как дивиденды и денежный поток, также увеличили свои позиции. 25 числа ETF на свободный денежный поток 华夏 показал чистый приток более 7 миллиардов юаней, а ETF на дивиденды 华泰柏瑞 и ETF на дивиденды 易方达 также получили чистый приток средств. С начала марта ETF на свободный денежный поток 华夏 уже привлек почти 40 миллиардов юаней чистого притока.

Риски активов под давлением

Что касается недавней коррекции на рынке, то аналитики 招商证券 утверждают, что это в основном вызвано внешними шоками, которые спровоцировали негативную спираль ликвидности. Внешние шоки со стороны предложения нефти и газа напрямую увеличивают инфляционные ожидания, сжимая оценочные показатели рисковых активов и тем самым спровоцировав сокращение ликвидности. В этом процессе фонды с абсолютной доходностью (включая стратегии квантования, хеджирования, “фиксированный доход +” и т.д.) первыми достигли уровня стоп-лосса и вынуждены были сократить позиции, что в сочетании с пассивным снижением кредитного плеча в счетах по марже образует резонанс, усиливая волатильность вниз.

По мнению 交银施罗德基金, в последнее время макроэкономическая обстановка характеризуется внешним охлаждением и внутренним подъемом. Внутренние экономические данные умеренно восстанавливаются, кредитование, рынок недвижимости, потребление и экспорт показывают синхронный рост, но геополитические кризисы продолжают развиваться, а рост цен на нефть резко сокращает ожидания ликвидности за границей. 交银施罗德基金 рекомендует сохранить нейтральную пониженную позицию, в целом сократить ликвидность портфеля и ждать, когда рынок продемонстрирует паническую коррекцию или появятся признаки смягчения геополитической обстановки для повторного входа в рыночные позиции.

До тех пор, пока общая ситуация не станет более ясной и объемы не будут эффективно освобождены, 摩根资产管理 рекомендует рассмотреть стратегию “остановить движение, сосредоточиться на процветании”. С одной стороны, следует остерегаться высоко оцененных и сильно загруженных активов, а также активов, чувствительных к ликвидности; с другой стороны, следует сосредоточиться на направлениях, имеющих низкую корреляцию с внешней ликвидностью и обладающих независимой поддержкой процветания, терпеливо ждать стабилизации рынка.