Даже «король долгов» был поражён! «Супер-неделя центральных банков» полностью разжигла глобальные ожидания повышения ставок

问AI · 中东战争为何引发央行加息新担忧？

**财联社3月20日讯（编辑 潇湘）**С окончанием заседаний центральных банков США, Европы, Великобритании и Японии, “супер-неделя центральных банков” безусловно привела к волатильности на глобальных рынках облигаций и процентных ставок. Несмотря на то, что на этой неделе почти все основные центральные банки развитых стран, кроме Резервного банка Австралии, сохранили процентные ставки на прежнем уровне, они в целом подчеркивают, что если война США и Израиля с Ираном приведет к энергетическому шоку, вызывающему резкий рост цен, они готовы действовать для сдерживания инфляции…

С начала войны между США и Иран в конце прошлого месяца трейдеры значительно сократили свои ставки на смягчение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой в этом году и ожидают, что другие центральные банки поднимут ставки в течение года. И после заседаний центральных банков за последние несколько дней, безусловно, усилились эти рыночные ожидания. Инвесторы начали ставить на то, что процентные ставки могут вырасти после того, как основные центральные банки выразили новые опасения по поводу инфляционного удара, вызванного ростом цен на нефть.

В четверг глобальный рынок облигаций пережил распродажу, возглавляемую Великобританией, где доходности местных облигаций резко выросли, что напомнило некоторым о 2022 году, когда финансовый план бывшего премьер-министра Трасс привел к рыночной панике. На этот раз землетрясение на рынке облигаций произошло из-за центрального банка — после того как Банк Англии в четверг заявил, что он “готов” предпринять действия для предотвращения ускорения инфляции, доходность двухлетних британских облигаций на время выросла на 40 базисных пунктов, достигнув 4,49%.

Другие краткосрочные облигации в нескольких экономиках также сильно пострадали в четверг, поскольку инвесторы ставили на то, что центральные банки стран Европы будут вынуждены повысить ставки, а Федеральная резервная система в оставшееся время года, как минимум, сохранит ставки на прежнем уровне. Это привело к тому, что доходность двухлетних казначейских облигаций США в четверг на время выросла на 18 базисных пунктов до 3,95%, а доходность двухлетних немецких казначейских облигаций также на время увеличилась почти на 15 базисных пунктов.

В четверг объем распродаж краткосрочных американских облигаций даже вызвал шок у “короля долгов” Гросса. Этот магнат рынка облигаций, основавший DoubleLine Capital, написал на платформе X, что доходность двухлетних казначейских облигаций США за менее чем три недели выросла на 50 базисных пунктов, и этот тренд может указывать на то, что Федеральная резервная система скоро повысит ставки.

Несмотря на последующее снижение цен на нефть, распродажа на рынке облигаций несколько ослабла — появились сообщения о том, что Израиль “соблюдет” требования Трампа о приостановке последующих атак на иранские энергетические объекты, что поддержало американские казначейские облигации, которые к концу дня почти полностью восстановили свои утраты. Однако эти резкие колебания подчеркивают, в какой степени рыночные движения зависят от этой войны на Ближнем Востоке, которая, похоже, не закончится в ближайшее время.

Менеджер портфеля Wellington Management Бридж Курана заявил: “Ранее рынок в целом думал, что эта война быстро закончится. Но теперь рынок, наконец, начинает беспокоиться, что эта война может длиться дольше.”

“Супер-неделя центральных банков” полностью разожгла глобальные ожидания повышения ставок

Следует отметить, что недавнее падение на рынке облигаций в основном сосредоточено на краткосрочных облигациях, которые наиболее чувствительны к изменениям в денежно-кредитной политике, что подчеркивает, как быстро изменилась глобальная перспектива с начала войны США с Ираном в конце прошлого месяца.

Ранее трейдеры в прошлом месяце ожидали, что Федеральная резервная система снизит ставки дважды в этом году, в то время как Банк Англии, как ожидалось, снизит ставки на сегодняшнем заседании, чтобы поддержать слабый рынок труда в Великобритании. Но война на Ближнем Востоке и глобальные перебои в поставках энергии и торговли полностью разрушили эти ожидания.

В Соединенных Штатах, хотя Федеральная резервная система в недавно опубликованной точечной диаграмме планирует снизить ставки на 25 базисных пунктов в этом году, трейдеры теперь считают, что эта вероятность крайне мала. Эта корректировка ожиданий вызвала значительные колебания в первой половине дня четверга в Нью-Йорке, когда инвесторы начали закрывать позиции, которые изначально ожидали получить прибыль от снижения ставок Федеральной резервной системы. Доллар США по отношению ко многим основным валютам также упал, что отражает перспективу повышения ставок за пределами США.

“Это просто сигнал для рынка облигаций США, предупреждающий о том, что мы ближе к завершению цикла снижения ставок Федеральной резервной системы,” — заявил Кевин Фланаган, директор по инвестиционным стратегиям WisdomTree.

Заявления чиновников центральных банков на этой неделе также показали, что, несмотря на угрозу роста цен на нефть, угрожающего замедлению экономического роста, они по-прежнему в основном сосредоточены на рисках роста инфляции.

Несмотря на то, что Европейский центральный банк на шестом заседании сохранил ставки на прежнем уровне, трейдеры по-прежнему ожидают, что в этом году будет как минимум два повышения ставок для сдерживания инфляции, президент Европейского центрального банка Лагард в четверг заявила, что война на Ближнем Востоке сделала перспективы более неопределенными, создав риски роста инфляции и снижения экономического роста. Европейский центральный банк отметил, что затраты на энергию окажут “серьезное влияние” на инфляцию и повысил прогноз инфляции на этот год с 1,9% до 2,6%. Европейский центральный банк также заявил, что в более сложных условиях, если энергетическая инфраструктура будет серьезно повреждена и восстановление поставок будет медленным, уровень инфляции в следующем году может приблизиться к 5%.

Банк Англии заявил, что если тенденция роста инфляции сохранится, он готов повысить ставки, чтобы справиться с ростом инфляции. Глава Банка Англии Бейли прямо сказал: “Я буду внимательно следить за развитием событий и готов предпринять необходимые действия, чтобы гарантировать, что уровень инфляции продолжит двигаться к цели в 2%.”

Для чиновников центральных банков Европы ключевым вопросом является, как долго будет продолжаться рост затрат на энергию и какое влияние это окажет на цены на другие товары и услуги.

Перед лицом шоков предложения чиновники центральных банков обычно принимали игнорирующую позицию, считая, что резкий рост цен обычно является временным, и что повышение ставок наносит больший ущерб экономическому росту, чем помогает сдерживанию инфляции. Но резкий рост цен на энергию и продукты питания после конфликта между Россией и Украиной в 2022 году привел к тому, что европейские законодатели стали более настороженными. Это привело к росту требований по заработной плате и повышению цен на ряд трудоемких услуг. В результате уровень инфляции оставался выше целевого уровня дольше, чем ожидалось.

Теперь они более обеспокоены тем, что воспоминания об этом опыте означают, что работники также быстро потребуют повышения заработной платы, что приведет к новому раунду роста цен.

Стратеги по процентным ставкам BNP Paribas ожидают, что если цены на энергию останутся высокими и уровень безработицы в США останется стабильным, Федеральная резервная система на следующем заседании в апреле намекнет на возможность повышения ставок. BNP Paribas в отчете отмечает, что даже без войны на Ближнем Востоке, улучшение инфляции в США, похоже, будет затруднительным.

（财联社 潇湘）