京粮控股2025年报解读：扣非净利润大降2615.79% 经营现金流大增690.82%

核心盈利指标深度解读

营业收入：规模收缩超三成

2025年公司实现营业收入78.59亿元，同比2024年的114.35亿元大幅下滑31.28%，营收规模收缩显著。分业务看，油脂板块营收71.27亿元，同比下降32.04%；食品板块营收6.89亿元，同比下降18.79%；其他业务营收0.42亿元，同比大降57.86%。分地区看，东北、华南、华东区域营收分别同比下滑73.02%、85.89%、47.39%，仅西南区域实现29.91%的增长。

净利润：由盈转亏大幅下滑

2025年归属于上市公司股东的净利润为-2.66亿元，而2024年为盈利0.26亿元，同比大幅下滑1118.30%，实现由盈转亏。扣非净利润表现更差，2025年扣非净利润为-2.79亿元，2024年为盈利0.11亿元，同比大降2615.79%，主业盈利能力出现严重滑坡。

每股收益：全面转负

2025年基本每股收益为-0.37元/股，2024年为0.04元/股，同比下降1025.00%；扣非每股收益为-0.38元/股，2024年为0.02元/股，同样大幅下滑，每股收益全面转负，股东收益水平急剧恶化。

费用结构变动分析

总费用：刚性增长

2025年公司总费用合计44.55亿元，2024年为41.01亿元，同比增长8.63%。其中销售费用、管理费用、财务费用均实现增长，仅研发费用出现下降。

销售费用：小幅增长

2025年销售费用为1.54亿元，2024年为1.41亿元，同比增长9.86%。从结构看，样品及产品损耗同比大增230.38%，仓储保管费同比增长32.08%，这两项是销售费用增长的主要驱动因素，而职工薪酬、促销宣传费均出现同比下降。

管理费用：稳健增长

2025年管理费用为2.13亿元，2024年为1.99亿元，同比增长7.15%。增长主要源于聘请中介机构费的大幅增加，2025年该项费用为1291.39万元，2024年为643.87万元，同比增长100.57%，同时租赁费、修理费也有不同程度增长。

财务费用：大幅增长

2025年财务费用为0.58亿元，2024年为0.45亿元，同比增长28.72%。主要原因是利息支出增加，2025年利息支出总额为6508.17万元，2024年为6049.24万元，同时利息收入从2024年的1762.85万元降至2025年的1402.84万元，一增一减导致财务费用大幅增长。

研发费用：同比下降

2025年研发费用为0.19亿元，2024年为0.25亿元，同比下降22.85%。从费用结构看，工资、材料费、折旧及摊销费等主要项目均出现不同程度下降，研发投入力度有所减弱。

研发人员情况

2025年公司研发人员数量为67人，2024年为86人，同比减少22.09%；研发人员占比从2024年的3.55%降至2025年的2.80%。从学历结构看，本科研发人员从41人降至30人，同比减少26.83%；硕士研发人员从11人降至7人，同比减少36.36%。年龄结构上，30岁以下研发人员从13人降至8人，同比减少38.46%。研发人员数量和质量均出现下滑，可能对公司长期创新能力产生不利影响。

现金流情况分析

经营活动现金流：由负转正大幅增长

2025年经营活动产生的现金流量净额为6.47亿元，2024年为-1.09亿元，同比大增690.82%，实现由负转正。主要原因是销售商品回款增加及购买商品支付现金减少，2025年销售商品、提供劳务收到的现金为97.57亿元，2024年为126.00亿元，同比下降22.56%，但购买商品、接受劳务支付的现金从2024年的122.73亿元降至2025年的88.33亿元，同比下降28.03%，支出降幅大于收入降幅，使得经营现金流净额大幅改善。

投资活动现金流：由正转负大幅下滑

2025年投资活动产生的现金流量净额为-0.61亿元，2024年为0.34亿元，同比下降281.23%，由正转负。主要原因是购建固定资产现金流出增加，2025年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.00亿元，2024年为0.48亿元，同比大增108.89%，而投资活动现金流入从2024年的0.83亿元降至2025年的0.68亿元，同比下降18.54%。

筹资活动现金流：净流出扩大

2025年筹资活动产生的现金流量净额为-1.79亿元，2024年为-0.53亿元，同比下降233.87%，净流出规模扩大。主要原因是举借银行借款减少，2025年取得借款收到的现金为41.83亿元，2024年为38.98亿元，同比仅增长7.34%，但偿还债务支付的现金从2024年的38.09亿元增至2025年的42.42亿元，同比增长11.37%，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金也有所增加。

可能面对的风险

2. 市场竞争加剧风险：油脂油料和食品加工行业竞争激烈，公司主业营收大幅下滑，市场份额可能被竞争对手抢占，尤其是油脂板块营收下滑幅度超过整体营收下滑幅度，面临的市场竞争压力更大。
3. 原材料价格波动风险：公司生产所需的大豆、油脂等原材料价格受国际市场、气候等因素影响较大，价格波动会直接影响公司生产成本和盈利水平，2025年公司主业亏损，原材料价格波动可能进一步加剧盈利压力。
4. 研发人员流失风险：2025年公司研发人员数量和质量均出现下滑，研发人员流失可能导致公司创新能力下降，难以推出新产品满足市场需求，进一步影响公司市场竞争力。
5. 现金流波动风险：虽然2025年经营现金流大幅改善，但投资和筹资现金流均为净流出，且净流出规模扩大，公司资金链可能面临一定压力，若经营现金流出现波动，可能影响公司正常生产经营。

董监高报酬情况

2025年公司董事、高级管理人员从公司获得的税前报酬总额为439.98万元，其中：

• 董事长王春立：报告期内从公司获得的税前报酬总额为79.21万元；
• 总经理张存亮：报告期内从公司获得的税前报酬总额为17.09万元（张存亮于2025年9月任职，任职时间较短）；
• 副总经理董志林：报告期内从公司获得的税前报酬总额为53.90万元；
• 副总经理兰向东：报告期内从公司获得的税前报酬总额为54.44万元；
• 财务总监关颖：报告期内从公司获得的税前报酬总额为66.47万元。

离任高管方面，原总经理高磊报告期内获得税前报酬48.25万元，原副总经理曾长柏获得税前报酬38.89万元。整体来看，公司董监高报酬与公司业绩挂钩，2025年公司业绩大幅下滑，董监高报酬总额也较2024年的849.57万元出现明显下降。

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责任编辑：小浪快报