Дивиденды наличными превысили 7,4 миллиарда юаней! Компания-миллиардник в свиноводческой отрасли — Muyuan Foods, показала результат, превзошедший ожидания

问AI · Свинья цена упала до нового минимума, как Муюань смогла достичь высокого дивиденда в условиях кризиса?

Цена на свинину упала до шестилетнего минимума, но Муюань показала неожиданные результаты.

27 марта вечером крупнейшая в стране компания по выращиванию свиней Муюань опубликовала финансовый отчет за 2025 год, в котором сообщается, что компания достигла выручки в 1441,45 миллиарда юаней, что на 4,49% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль для акционеров составила 154,87 миллиарда юаней, что на 13,39% меньше по сравнению с прошлым годом; скорректированная чистая прибыль составила 159,88 миллиарда юаней, что на 14,71% меньше по сравнению с прошлым годом.

Стоит отметить, что выручка Муюань в 2025 году достигла исторического максимума. Сектор убоя свиней компании в третьем и четвертом кварталах 2025 года смог получить прибыль, и компания впервые в истории достигла годовой прибыли.

Согласно данным мониторинга из Souzhu, 27 марта средняя цена на свиней мясного типа в стране упала до 9,43 юаня/кг, что на 28,34% меньше по сравнению с пиковым значением 13,16 юаня/кг в середине января и на 35,6% меньше по сравнению с прошлым годом, что стало новым минимумом с мая 2018 года.

Из-за постоянного падения цен на свинину, с второй половины 2025 года прибыль свиноводческих компаний в целом оказалась под давлением, и у некоторых ведущих компаний прибыль даже стала отрицательной. На этом фоне Муюань смогла добиться устойчивого качественного развития благодаря своим масштабам и мощным возможностям по контролю затрат.

На финансовом рынке, в 2025 году акции Муюань выросли на 36,93%, что в целом лучше, чем у отрасли. В качестве вознаграждения для инвесторов, Муюань также увеличила дивиденды.

Согласно объявлению, Муюань планирует выплатить всем акционерам 4,27 юаня наличными на каждые 10 акций (с налогом), общая сумма дивидендов составит 24,35 миллиарда юаней (с налогом). Если это предложение будет одобрено на собрании акционеров, общая сумма наличных дивидендов компании в 2025 году достигнет 74,38 миллиарда юаней (с налогом), что составит 48,03% от чистой прибыли за год.

В начале февраля 2026 года Муюань успешно вышла на фондовый рынок Гонконга, открыв новую главу в международном развитии. Компания заявила, что в настоящее время в глобальной индустрии свиноводства все еще есть значительное пространство для развития, и надеется использовать наработанные за многие годы технологические преимущества, возможности контроля затрат и опыт экологической защиты, чтобы полностью использовать возможности развития на зарубежных рынках, экспортируя оборудование и технологии, усиливая глобальную свиноводческую отрасль и способствуя дальнейшему росту бизнеса компании.

Сильные становятся сильнее

Как циклическая отрасль, свиноводство имеет ярко выраженные циклические характеристики.

На предыдущем пике цикла, благодаря высоким ценам на свинину, многие компании начали заниматься свиноводством, в том числе некоторые ведущие технологические компании. Безумный приток мощностей привел к тому, что даже ведущие свиноводческие компании ощутили давление, что заставило их начать процесс расширения.

На самом деле, такая нерациональная экспансия не только не способствовала здоровому развитию отрасли, но и значительно нарушила отраслевой порядок, как это было в новых источниках энергии, литиевых рудах и солнечной энергетике.

Заблокированные огромными мощностями, давление со стороны предложения остается основной проблемой текущего рынка. В таких условиях очистка мощностей в отрасли не может быть завершена в краткосрочной перспективе. Поэтому политические ограничения и собственное ускоренное сокращение отрасли стали важными путями решения проблемы.

На днях Государственный комитет по развитию и реформам и Министерство сельского и сельскохозяйственного развития провели специальное совещание, на котором потребовали от ведущих свиноводческих компаний строго соблюдать меры контроля мощностей, научно планировать производственную деятельность, упорядоченно сокращать количество племенных свиней и дополнительно снизить целевой уровень их поголовья до 36,5 миллиона голов, а также внедрить годовой учет производства для ограничения беспорядочной экспансии.

На этом фоне ведущие компании в отрасли, обладая масштабом, низкими затратами и финансовыми преимуществами, смогут стать крупнейшими бенефициарами по мере продвижения очистки мощностей в отрасли.

Канцзянь финансовая аналитика считает, что хотя неупорядоченная экспансия и внедрение новых участников нанесли значительный ущерб отрасли, в долгосрочной перспективе это путь к здоровому развитию. Только пройдя через циклические испытания и жестокую рыночную селекцию, в следующем цикле компании не будут слепо внедряться в новые области и будут уважать законы развития отрасли.

Согласно данным финансового отчета, в 2025 году Муюань поставила на рынок 77,981 миллиона товарных свиней и предоставила 709 тысяч тонн высококачественного мяса, удовлетворив потребности в свинине более 100 миллионов человек. Общая стоимость производства свиней в 2025 году составила около 12 юаней/кг, что на 2 юаня/кг меньше по сравнению с предыдущим годом.

Поддерживаемая двойными преимуществами масштабов и затрат, хотя отрасль все еще испытывает холодные условия, чистая прибыль Муюань продолжает оставаться выше 100 миллиардов юаней, что подчеркивает ее выдающиеся конкурентные преимущества.

Муюань также заявила, что уверена в дальнейшем снижении затрат. В настоящее время компания контролирует затраты на своих лучших фермах на уровне ниже 11 юаней/кг, и сосредоточится на инновациях в свиноводстве и повышении эффективности, продвигая стандартизированное и детализированное управление, обучение сотрудников и распространяя опыт успешных ферм, чтобы способствовать непрерывному снижению общих затрат на свиноводство.

Кроме того, в 2025 году Муюань убила 28,663 миллиона свиней и продала 3,23 миллиона тонн свежих и замороженных мясных продуктов. Сектор убоя свиней достиг дохода в 45,228 миллиарда юаней, что на 86,32% больше по сравнению с прошлым годом, и впервые с момента своего основания достиг годовой прибыли. С прогнозом на 2026 год, Муюань заявила, что объем убоя, вероятно, продолжит расти, и с оптимизацией каналов продаж и структуры продуктов, ожидается дальнейшее увеличение прибыльности.

Ожидая новых рекордов в производительности

На предыдущем цикле масштабная экспансия привела к значительному долговому давлению для Муюань.

Поэтому, на дне цикла в отрасли, снижение долгов стало одной из центральных целей компании. Согласно данным финансового отчета, на конец 2025 года коэффициент долговой нагрузки компании составил 54,15%, что на 4,53 процентного пункта меньше по сравнению с началом года, общая сумма долгов снизилась на 17,1 миллиарда юаней, что превышает целевой показатель по снижению долгов за год.

В то же время способность компании генерировать денежные потоки продолжает увеличиваться. На конец 2025 года чистый денежный поток от операционной деятельности составил 30,056 миллиарда юаней, что дополнительно усилило способность компании противостоять рискам.

Муюань заявила, что в будущем будет продолжать работу по снижению долгов, придерживаясь стабильной работы, углубляя возможности снижения затрат, улучшая прибыльность и способность генерировать денежные потоки, в то же время постоянно оптимизируя структуру долга и разумно используя различные финансовые инструменты для снижения затрат на финансирование, чтобы поддерживать финансовые показатели на более безопасном и здоровом уровне, повышая общую операционную эффективность компании.

Муюань также отметила, что компания уже прошла период крупных инвестиций, и с постепенным снижением капитальных затрат, способность генерировать денежные потоки будет постепенно увеличиваться, вступая в период сбора денежных потоков, что создаст прочную основу для увеличения доли дивидендов.

Канцзянь финансовая аналитика считает, что после одного цикла испытаний, экспансия свиноводческих компаний станет более рациональной, а слепое внедрение новых участников будет в основном сдержано. Для Муюань, в предыдущем цикле компания завершила масштабную экспансию, и с приходом нового цикла, процесс淘汰 средних и мелких компаний в отрасли ускорится, в то время как Муюань благодаря своим масштабам и низким затратам станет одним из крупнейших победителей в отрасли.

Мы предполагаем, что в следующем цикле новые рекорды производительности Муюань будут высоко вероятны. Кроме того, после одного цикла расширения, оценка отрасли на финансовом рынке больше не будет слепой, а станет более рациональной. В таких условиях ведущие компании получат оценочный премиум, в отличие от ранее завышенной оценки для средних и мелких компаний.

Стоит отметить, что международное развитие Муюань уже достигло значительного прогресса. В 2025 году Муюань заключила сотрудничество с вьетнамской компанией BAF и тайской группой Ченгда, сосредоточив внимание на рынке Юго-Восточной Азии, используя свои технологические и управленческие преимущества для открытия новых пространств для роста. В феврале 2026 года Муюань успешно вышла на Гонконгскую фондовую биржу, что создало основу для расширения международного рынка и привлечения глобальных инвестиций, а также позволит компании дополнительно оптимизировать структуру акционеров и повысить уровень корпоративного управления.

Канцзянь финансовая аналитика считает, что под воздействием отношений спроса и предложения, в краткосрочной перспективе цена на свинину будет продолжать находиться под давлением. В долгосрочной перспективе, по мере продолжения очистки мощностей, ведущие компании первыми получат выгоду, и в это время уровень процветания отрасли превысит предыдущий цикл. Поэтому мы оптимистично смотрим на потенциал爆发 производительности Муюань в новом цикле.

Цзиньтун证券 выпустила исследовательский отчет, в котором говорится, что текущая отрасль сталкивается с множеством сложностей, таких как “низкие цены на свинину, заметное снижение цен на поросят, рост цен на корма”, и в отрасли может произойти ускоренная очистка мощностей племенных свиней, что создает большие ожидания для следующего подъема цикла.

Некоторые аналитики считают, что в настоящее время свиноводческая отрасль находится в типичном диапазоне дна цикла, с основными характеристиками, такими как постоянные убытки в отрасли и непрерывное сокращение поголовья племенных свиней, что постепенно укрепляет базу сокращения предложения и создает сильную поддержку для запуска нового цикла.

Авторское заявление: личное мнение, только для справки.