Краткий обзор рынка: Может ли масштабное снижение ставки ФРС снова подтолкнуть акции вверх?

Американские компании поглощают инфляцию тарифов

На прошлой неделе инфляция оказалась в центре внимания, поскольку аналитики искали доказательства влияния тарифов и признаков будущей политики по ставкам в последних данных. Однако инфляция цен производителей была умеренной: за последний год она снизилась до 2,6% с 3,1% в предыдущем месяце. Это снижение основного индекса цен производителей в первую очередь связано с уменьшением торговых наценок, поскольку оптовики и розничные торговцы поглощают инфляцию от тарифов, сокращая свою прибыль, а не перекладывая эти расходы на потребителей.

Это резко контрастирует с послепандемическим периодом, когда эти компании пытались увеличить свои маржи под прикрытием более широких инфляционных давлений. Такой более осторожный подход может свидетельствовать о недостаточной уверенности в способности американского бизнеса выдерживать рост цен. Хотя инфляция потребительских цен остается выше целевого уровня, она соответствовала ожиданиям и, следовательно, укрепила ожидания снижения процентных ставок в будущем. В ответ доллар США в четверг снизился, завершив неделю падением на 0,3%.

Долгосрочные доходности казначейских облигаций снижаются

На рынке казначейских облигаций наиболее заметное движение произошло по доходности 30-летних облигаций, которая традиционно считается мерилом финансовой стабильности, и она опустилась до самого низкого уровня с момента объявления тарифов в начале апреля. Проявление доверия со стороны инвесторов совпало с новостью о том, что Верховный суд ускорит рассмотрение вопроса о полномочиях президента Дональда Трампа использовать чрезвычайные полномочия для введения тарифов.

Тарифы показывают, что у инвесторов короткая память

Хотя решение Верховного суда пока неизвестно, влияние тарифов на настроение инвесторов постепенно ослабевает, что видно по динамике корзины тарифного воздействия Morningstar — не взвешенной коллекции компаний, которые наши аналитики считают особенно уязвимыми к тарифам. После падения в среднем на 22% с начала года до 8 апреля, когда мы запустили эту корзину, цена этих компаний затем выросла в среднем на 25%, а у некоторых — более чем на 100%, включая Wayfair W, Kohl’s KSS и Western Digital WDC.

Это напоминание о том, как быстро важные экономические и геополитические события могут исчезнуть из внимания инвесторов, даже несмотря на сохраняющуюся неопределенность в будущем. Аналогичная беззаботность в условиях политической и экономической нестабильности проявилась и в французских акциях, которые выросли на 1,8% за неделю, когда страна назначила шестого за пять лет премьер-министра. Можно было бы интерпретировать эти результаты как свидетельство того, что инвесторы становятся более спокойными в отношении политической неопределенности. Однако для уверенности в этом выводе необходимо дождаться следующего крупного кризиса.

Акции Oracle стремительно растут

На прошлой неделе инвесторы в технологический сектор получили много новостей, включая несколько привлечений капитала, среди которых IPO Klarna, новые продукты от Apple AAPL и впечатляющие результаты Oracle ORCL. Впечатляющий рост Oracle привел к увеличению ее акций на 42% в среду, что на короткое время сделало основателя Ларри Эллисона самым богатым человеком в мире и помогло сектору информационных технологий показать рост на 2,8% за неделю. Это также вызвало изменение оценки справедливой стоимости Oracle аналитиком Morningstar Люком Яном. В то время как Apple не произвела впечатления на инвесторов, что является опасным для компании с высокой оценкой, рост в технологическом секторе также поднял индекс потребительских товаров на 1,3%, поскольку Tesla TSLA выросла на 12,8% после объявления о получении разрешения на тестирование своего роботакси в Неваде.

В целом, резкий рост в секторах коммунальных услуг, энергетики и финансовых услуг привел к общему повышению индекса рынка Morningstar US Market Index на 1,5%. За пределами США развитые зарубежные рынки в целом отставали, тогда как развивающиеся рынки выросли на 3,6%, лидируемые Китаем.

Снижение ставки на полпроцента поддержит рынки

На этой неделе основное внимание аналитиков будет сосредоточено на решении Федерального комитета по открытому рынку (ФОМК), которое ожидается в среду, и последующей пресс-конференции. Хотя наиболее вероятным исходом считается снижение ставки на четверть пункта, нетерпеливые инвесторы надеются на большее, полагая, что более низкие ставки стимулируют экономический рост и рост оценок акций. Хотя цены на акции, скорее всего, продолжат расти, если эти ожидания оправдаются — или если председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл намекнет на более глубокие снижения в своих комментариях — рост инфляции в долгосрочной перспективе большинству инвесторов не пойдет на пользу. Как всегда, инвесторы могут отслеживать экономические объявления по этому календарю.