Стоит ли покупать акции Celsius после падения на 49% от их 52-недельного максимума?

Акции производителя энергетических напитков Celsius Holdings (CELH 4.64%) недавно сильно пострадали. Упав на удивительные 49% от своего 52-недельного максимума в $66.74, акции в настоящее время торгуются примерно по $34 за акцию на момент написания этой статьи.

Большая часть недавнего давления на акции вызвана новостью о том, что оптовый гигант Costco недавно запустил энергетический напиток под собственным брендом Kirkland Signature. Новый продукт стоит значительно дешевле, чем Celsius, что вызвало опасения по поводу усиливающейся конкуренции и привело к резкой распродаже акций за последнюю неделю.

Новости от Costco подчеркивают конкурентную среду в сфере напитков. Но это не основная причина, по которой я осторожен. Реальная проблема, удерживающая меня на обочине сегодня, — это оценка. Даже после того, как акции были почти наполовину обесценены, их оценка может все еще отражать слишком большой оптимизм.

Источник изображения: Getty Images.

Безжалостная конкуренция

Конечно, акции стоят премиальной оценки по какой-то причине.

Выручка компании за четвертый квартал составила $722 миллиона, увеличившись с $332.2 миллиона в аналогичном квартале прошлого года — но с помощью некоторых приобретений. Компания приобрела Alani Nu 1 апреля и Rockstar Energy 28 августа.

Ее приобретение Alani Nu оказалось особенно успешным. Руководство отметило на конференц-звонке по результатам четвертого квартала, что чистые продажи Alani в четвертом квартале составили $370 миллионов, что представляет собой 136% рост в годовом исчислении на про-форми основе.

Тем не менее, рост в индустрии напитков редко бывает бесспорным. Недавняя новость о том, что Costco представила свой собственный энергетический напиток Kirkland Signature — по цене примерно на 55% ниже, чем продукты Celsius — является ярким напоминанием о предстоящих вызовах. Хотя Costco составила всего около 11% от общих продаж Celsius в прошлом году, шаг Costco напоминает о том, что конкуренция в сегменте энергетических напитков интенсивная.

Если больше ритейлеров или других обеспеченных конкурентов активно войдут в эту категорию, Celsius может столкнуться с ценовым давлением, что, конечно, негативно скажется на ее марже прибыли.

Действительно, мы увидели намек на давление на маржу в Q4, когда валовая маржа прибыли компании снизилась до 47.4% с 50.2% в аналогичном квартале прошлого года. Но это сокращение было вызвано в значительной степени затратами на интеграцию и распределение, связанными с ее недавними приобретениями. Тем не менее, это ключевой показатель, за которым инвесторы будут следить в будущем.

Несмотря на эти явные конкурентные риски, рынок все еще оценивает Celsius так, как будто она может не только сохранить свою сильную рыночную позицию, но и продолжать увеличивать продажи, защищая при этом свои маржи. На момент написания этой статьи, Celsius торгуется по коэффициенту цена/прибыль в пределах двадцатки — не слишком дорого, но и не дёшево.

Новости от Costco в конечном итоге являются лишь симптомом более широкой реальности: конкуренция на рынке напитков интенсивна и — иногда — даже беспощадна.

Расширить

NASDAQ: CELH

Celsius

Сегодняшние изменения

(-4.64%) $-1.65

Текущая цена

$33.94

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$8.7B

Диапазон за день

$33.91 - $35.58

52-недельный диапазон

$32.36 - $66.74

Объем

7.4M

Средний объем

5.4M

Валовая маржа

49.20%

Акции Celsius: время покупать?

Так стоит ли покупать акции Celsius после падения на 49% от их 52-недельного максимума? Я так не думаю.

Компания построила фантастический бренд и генерирует впечатляющий рост продаж. Но при такой оценке соотношение риска и вознаграждения просто недостаточно привлекательно, чтобы оправдать покупку акций сегодня. Текущая цена акций требует от компании не только маневрирования в условиях интенсивной конкуренции, но и продолжения роста на высоком уровне при этом.

Всегда существует возможность, что Celsius сможет бросить вызов обстоятельствам и легко преуспеть в более конкурентной среде, быстро увеличивая свои earnings до такой степени, что сегодняшняя цена будет выглядеть как выгодная сделка в ретроспективе. Но для меня акции выглядят слишком рискованными — даже по этой цене.