Давайте поговорим о недавно очень популярной теме в криптосообществе, это довольно интересно.

Сейчас в законе GENIUS Act установлено, что эмитенты стабильных монет не могут напрямую выплачивать проценты держателям, но осталась лазейка — не запрещается выплата третьими сторонами. Поэтому биржи и DeFi используют «доходные награды» и подобные схемы для косвенного выплаты процентов. Новый закон Clarity Act пытается закрыть эту лазейку, но серые зоны всё равно остаются.

Это напоминает мне историю, которой уже около 700 лет.

Тогда Тамплиеры создали схему «криптовалютных международных платежей» — вы в Лондоне храните золото, а они дают вам криптокарту, с помощью которой можно снять деньги в Иерусалиме. Благодаря этому бизнесу орден скопил огромное состояние и стал крупнейшим кредитором Франции. Но король Франции Филипп IV не собирался возвращать деньги, он просто объявил орден еретиками, конфисковал активы и арестовал членов.

Сейчас государственный долг США превышает 39 триллионов долларов, а только за год по процентам платится более 1 триллиона. Если так посмотреть, то в будущем американское правительство вряд ли сможет честно вернуть долг. Но оно не может просто уничтожить держателей долгов, как Филипп IV — держатели облигаций разбросаны по всему миру: Япония, Китай, Великобритания — большинство из них за пределами юрисдикции США. В случае принудительного дефолта долларовая кредитная репутация рухнет.

Что же делать?

Закон о стабильных монетах сейчас предлагает решение. Закон GENIUS Act требует, чтобы резервы стабмонет были вложены в американские облигации, а реальными пользователями стабильных монет являются глобальные розничные инвесторы. Деньги поступают из-за границы, но кредиторы — это зарегистрированные в США лицензированные эмитенты. Это важный переход: долг, разбросанный по центральным банкам и институтам по всему миру, концентрируется в нескольких юридических лицах внутри США.

Если держатели долгов находятся под контролем США, то в будущем управление ими станет значительно проще.

У меня есть мнение: сейчас регулирование скорее всего будет смотреть сквозь пальцы, позволяя стабильным монетам расти. Когда наступит подходящее время, эта серая зона станет инструментом для ликвидации.

Интересно, что после ликвидации Тамплиеров европейская трансграничная финансовая система ни на день не остановилась — просто сменились участники: от ордена — к итальянским банкирам, затем к голландцам и англичанам, и так сформировалась современная банковская система.

Если когда-нибудь эмитент стабильных монет, особенно с богатой историей негативных случаев, например Tether, будет ликвидирован — это совсем не удивительно. $BTC ‌$ETH ‌