«Лидер брокерского рынка» в 2025 году заработает 300 миллиардов юаней! Опубликован список основных акций. Сколько из них есть у вас?

В последнее время брокерский «топ-1» 中信证券 (600030.SH) официально раскрыла годовой отчет за 2025 год. В целом деятельность ведётся стабильно, а в ключевых направлениях наблюдается несколько точек роста. В 2025 году компания получила выручку 748,54 млрд юаней, что на 28,79% больше, чем годом ранее; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 300,76 млрд юаней, что на 38,58% больше, чем годом ранее, и продемонстрировала лучшие показатели за всю историю.

В частности, выручка по трём основным направлениям — securities investment, brokerage (комиссионные), asset management (управление активами) — показала сильную динамику: доля выручки от секьюритизируемых инвестиций заняла первое место и составила 36,9%; выручка по андеррайтингу ценных бумаг увеличилась более чем на 50% в годовом сопоставлении; темпы роста выручки по брокерскому и по линии управления активами также превысили 20%.

Одновременно заметны результаты международного бизнеса: выручка China International Securities составила 3 млрд 300 млн долларов, чистая прибыль — 900 млн долларов; в годовом сопоставлении соответственно рост на 48% и 72%. Доля вклада в общую выручку и прибыль компании достигла 18% и 21%, и оба показателя также установили исторический максимум.

Согласно статистике Tonghuashun iFinD, по состоянию на 28 марта 2026 года у 中信证券 сформированы несколько крупнейших позиций в акциях: охвачены сферы биомедицинских препаратов, цветных металлов, строительных материалов, потребительской электроники и химической промышленности. В частности, компания купила 38,938 млн акций 盛屯矿业 (600711.SH), 2,424 млн акций 欧普康视 (300595.SZ), 1,665 млн акций 山东海化 (000822.SZ), 0,324 млн акций 朝阳科技 (002981.SZ); увеличила долю в 金隅冀东 (000401.SZ) на 1,896 млн акций; сократила позицию в 万年青 (000789.SZ) на 0,023 млн акций, 上海莱士 (002252.SZ) на 0,168 млн акций и 山东药玻 (600529.SH) на 0,2 млн акций.

Крупнейшие позиции 中信证券 в акциях

Результаты установили исторический максимум

Согласно данным, раскрытым в годовом отчете за 2025 год, 中信证券 за весь 2025 год получила выручку 748,54 млрд юаней, что на 28,79% больше, чем годом ранее; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 300,76 млрд юаней, что на 38,58% больше; по состоянию на конец 2025 года общие активы компании составили 2,08 трлн юаней, увеличившись на 21,70% по сравнению с началом года.

В деталях: выручка по брокерскому направлению составила 207,87 млрд юаней, рост на 25,55%; выручка по направлению управления активами — 142,94 млрд юаней, рост на 24,59%; выручка по направлению секьюритизируемых инвестиций — 276,05 млрд юаней, рост на 14,83%; выручка по андеррайтингу ценных бумаг — 60,55 млрд юаней, рост на 50,12%; прочая выручка — 61,13 млрд юаней, рост на 203,38%.

Кроме того, в 2025 году 中信证券 ещё больше усилила рыночное влияние и конкурентоспособность по всем направлениям. В сегменте управления частным капиталом компания в полном объёме обслуживала рост благосостояния резидентов; активы клиентов, находящихся в трастовом хранении (custody), заняли первое место в отрасли. В инвестиционно-банковском бизнесе компания занимает лидирующие позиции в целом: за год объём андеррайтинга акционерного капитала по A-shares сохранил лидерство на рынке, а объём андеррайтинга внутренних облигаций занял первое место среди конкурентов. В управлении активами усиливается построение исследовательско-инвестиционных возможностей (投研), при этом масштаб под управлением сохраняет первое место в отрасли. В направлении деривативов на акции, FICC (fixed income, foreign exchange, commodities) и финансирования (финансовые бизнесы категории кредитного плеча) укрепляются ключевые способности по размещению активов и инвестиционной торговле, а объём бизнеса сохраняет лидерство на рынке. В международном бизнесе доля выручки по зарубежным операциям 中信证券 стабильно повышается, результаты деятельности вновь установили рекорд, а международная стратегия продвигается с позитивным прогрессом.

Дополнительно, способность компании к вознаграждению акционеров и созданию стоимости стабильно растёт, фиксируя рекордную в истории сумму дивидендов. В 2025 году годовая ROE составила 10,58%, увеличившись на 2,49 процентного пункта в годовом сопоставлении. Общая сумма денежных дивидендов за год достигла 103,74 млрд юаней (с налогами). По сравнению с дивидендами за 2024 год рост составил почти 35%; это самый высокий показатель по сумме дивидендов за всю историю компании.

Согласно последнему аналитическому обзору 国信证券, 中信证券 сохраняет рост инвестиционной прибыли; направления по управлению частным капиталом и по управлению активами развиваются стабильно; инвестиционно-банковский бизнес возвращается к подъёму, а эффекты контроля затрат проявились, совместно способствуя улучшению результатов.

Относительно будущих планов и развития 27 марта председатель 中信证券 张佑君 на пресс-конференции по итогам деятельности за 2025 год заявил: «период “十五五” является ключевым временем для строительства 中信证券 как ведущего инвестиционного банка и инвестиционного института. В шести аспектах — служение общегосударственной повестке, исполнение миссии, укрепление базовых компетенций, расширение глобального позиционирования, технологическое усиление бизнеса и повышение эффективности управления — мы продемонстрируем новые инициативы, стремясь вывести высококачественное развитие компании на новый уровень».

В рамках международной стратегии он подчеркнул, что в будущем компания будет последовательно продвигать международную стратегию, с фокусом на укреплении построения бизнес-сетей, сервисной экосистемы и управленческих механизмов, продолжая повышать способность к трансграничному комплексному финансовому обслуживанию, чтобы стремиться сделать компанию «первым выбором для инвестиционного банка “инвестиций в Китай” и “инвестирования в Китай”».

Укрепление преимуществ в инвестиционно-банковском бизнесе

В 2025 году инвестиции и андеррайтинг ценных бумаг (securities underwriting) 中信证券 принесли выручку 60,55 млрд юаней, рост на 50,12%.

В аналитическом обзоре 国信证券 отмечается, что инвестиционно-банковский бизнес компании лидирует по всей цепочке создания стоимости: способности по обслуживанию государственных стратегий и технологическим инновациям продолжают усиливаться. Доля рынка в каждом сегменте сохраняет устойчивое лидерство в отрасли, а «барьер лидерства» у ведущих компаний дополнительно укрепляется.

В годовом отчете 中信证券 говорится, что в 2025 году компания в полной мере реализовала функцию ключевого «провайдера» прямого финансирования, углубляя услуги по финансированию долевыми инструментами и облигациями для технологических компаний. За год общий масштаб размещений акционерного капитала по совокупности科创板, 创业板 и 北交所 составил 547 млрд юаней, а масштаб андеррайтинга科创债 — 2354 млрд юаней; и оба показателя занимали первое место на рынке. Кроме того, компания активизировала усилия по обслуживанию слияний и поглощений (M&A) технологических компаний и реструктуризации, завершив сделки на сумму 2829 млрд юаней на рынке Китая; совокупный масштаб глобальных M&A-сделок китайских компаний составил 772 млрд долларов США, и также оба показателя занимали первое место на рынке.

Одновременно компания в полной мере реализовала функцию «источника живой воды» инвестиционного бизнеса, уделяя особое внимание реализации ориентира «инвестировать рано, инвестировать в малые проекты, инвестировать в жёсткие (hard) технологии», тем самым обеспечивая компаниям новой производственной силы долгосрочный и терпеливый капитал. Новые инвестиционные приоритеты по 中信证券 Invest и 中信金石 направлены преимущественно в стратегические развивающиеся отрасли.

Старший аналитик по небанковскому финансовому сектору 兴业证券 高超 считает, что у компании традиционные брокерские услуги идут «вслед за рынком», темпы роста управления частным капиталом восстанавливаются, а выручка инвестиционно-банковского бизнеса и по управлению активами продолжает расти в 4 квартале 2025 года. В частности: чистая выручка инвестиционно-банковского бизнеса составила 6,34 млрд юаней, рост на 52%; в 4 квартале показатель за один квартал составил 2,65 млрд юаней, рост на 66% квартал к кварталу. Часть проектов IPO завершила листинг в 4 квартале 2025 года с последующим признанием выручки.

В 2025 году компания завершила 72 сделки по андеррайтингу на первичном размещении (main underwriting) на A-shares; масштаб андеррайтинга составил 2706 млрд юаней; доля рынка — 24%, при этом по масштабу компания заняла первое место на рынке.

Рост инвестиционной прибыли существенно увеличился

Согласно годовому отчету 中信证券 за 2025 год, выручка по направлению securities investment составила 276,05 млрд юаней, а доля в выручке — 36,9%.

По мнению профессионалов, инвестиционный бизнес по-прежнему остаётся главным источником дохода компании. За счёт выдающихся возможностей по инвестиционным исследованиям и ценообразованию, а также по распределению крупномасштабных активов, компания в условиях волатильности рынка обеспечила стабильную прибыль. Масштаб операций FICC и деривативов устойчиво удерживает лидерство на рынке, выступая «опорным камнем» результатов компании.

«Однако, поскольку компания является лидером сильной цикличности (strong cyclical leader), высокий рост результатов в 2025 году в основном опирается на рыночную конъюнктуру; кроме того, доля дохода от собственного портфеля (self-operated) значительна, а сохраняются скрытые риски, связанные с кредитным риском, регулированием, кредитным плечом и денежными потоками. Если конъюнктура ослабнет, результаты также окажутся под влиянием». Так заявил один из топ-исследователей в небанковском секторе опубликованного брокера в интервью корреспонденту 《华夏时报》.

Аналитик 兴业证券 徐一洲 считает, что компания продолжает наращивать долю финансовых активов, в основном облигаций, что приносит стабильный рост инвестиционной прибыли собственного портфеля. По направлению денежных операций в 2025 году чистый процентный доход и выручка от инвестиционной деятельности составили соответственно 16,30 и 375,45 млрд юаней, рост в годовом сопоставлении — 50,4% и 25,6% соответственно. Рост чистого процентного дохода в основном обусловлен увеличением масштабов клиентской базы компании, что ведёт к росту выручки от капитального посредничества; по состоянию на конец 2025 года объем средств, предоставленных в заём (融出资金), был больше на 50,1% по сравнению с началом года.

Одновременно компания продолжает наращивать долю финансовых активов: по состоянию на конец 2025 года масштаб инвестиций в финансовые активы увеличился на 11,2% до 9583,25 млрд юаней. Основной целью увеличения доли являются инвестиции в другие долевые инструменты (other equity instruments). Масштаб таких инвестиций вырос на 36,5% в годовом сопоставлении. Ожидается, что за счёт наращивания доли перпетуальных облигаций (永续债) и активов с высокой дивидендной доходностью компания сможет ослабить влияние рыночной волатильности.

Отвечая на вопрос о проблемах кредитного плеча, финансовый руководитель 中信证券 张皓 на пресс-конференции по итогам 2025 года заявил, что в прошлом председатель Комиссии по регулированию ценных бумаг (证监会) 吴清 на восьмом собрании членов Ассоциации ценных бумаг чётко указал, что для качественных институтов необходимо оптимизировать показатели оценки, разумно расширять пространство для капитала и верхние лимиты по кредитному плечу, а также повышать эффективность использования капитала. Таким образом, это придаст важный импульс высококачественному развитию отечественной индустрии брокеров, особенно ведущих качественных брокеров.

张皓 прямо сказал: «В настоящее время общий уровень кредитного плеча в отечественной индустрии ценных бумаг всё ещё находится в относительно низком диапазоне. На конец 2025 года совокупный коэффициент кредитного плеча 中信证券 — менее 5 раз; по сравнению с уровнем кредитного плеча свыше 10 раз у международных топ-инвестиционных банков — всё ещё есть разумное пространство для улучшения. Эффективное использование кредитного плеча способно повысить эффективность использования капитала, усилить конкурентоспособность ключевого бизнеса компании и повысить комплексную способность компании обслуживать экономику. Это — важная опора для достижения стратегических целей по созданию ведущего инвестиционного банка и инвестиционного института».

«Компания будет строго соблюдать требования регулирования, при условии контролируемости рисков и устойчивого следования фундаментальной цели — обслуживать реальные потребности экономики. Мы сосредоточимся на развитии клиентско-ориентированного бизнеса, движимого спросом, например маржинального кредитования (融资融券), FICC и деривативов по акционерному капиталу, и будем глубоко и по-настоящему реализовывать стратегию глобального развития». Так сказал 张皓.

Кроме того, в будущем компании также нужно продолжать наращивать усилия в инвестиционно-банковском бизнесе, управлении частным капиталом и управлении активами. 张皓 отметил: «Оптимизируя структуру бизнеса и модель получения дохода, опираясь на преимущества профессиональных сервисных возможностей и клиентских ресурсов, мы будем создавать дифференцированную конкурентоспособность, обеспечивая стабильную опору для повышения ROE. При этом мы будем обогащать торговые стратегии, увеличивать долю доходов, не зависящих от тренда, и усиливать способность противостоять циклическим колебаниям рынка. Повышая эффективность использования капитала, мы будем продвигать рост прибыльности».

（Источник: сайт 《华夏时报网》）