Linqto объявила о банкротстве на фоне федеральных расследований и юридических последствий, связанных с предложениями частного капитала

Узнайте о лучших новостях и событиях в финтехе!

Подпишитесь на рассылку новостей FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других

Linqto, основанная в США платформа для частных инвестиций, известная тем, что предлагает акции до IPO розничным инвесторам, подала заявление о банкротстве по главе 11 8 июля в окружной суд США по Южному округу Техаса. Это заявление стало следствием многомесячного регуляторного контроля, внутренних расследований и обвинений в нарушениях законов о ценных бумагах, связанных с ее операциями и инвестиционными структурами.

Компания, которая позволяла индивидуальным инвесторам получать доступ к частным фирмам через серии обществ с ограниченной ответственностью (LLC), заявила о более чем 500 миллионах долларов в ценных бумагах, удерживаемых через ее инвестиционный инструмент LiquidShares. Среди этих активов примерно 4,7 миллиона акций Ripple, блокчейн-компании, в настоящее время вовлеченной в собственную юридическую борьбу с регуляторами США.

Сроки коллапса платформы и закрытия

Linqto закрыла свою платформу 13 марта, прекратив все операции, связанные с клиентами, и генерацию дохода. Этот шаг последовал за нарастающим операционным и юридическим давлением после появления сообщений о нарушениях в практике компании.

Документы суда и внутренние проверки с тех пор показали, что Linqto не обеспечила передачу прав собственности на ценные бумаги индивидуальным клиентам и потенциально ввела розничных инвесторов в заблуждение относительно их прав собственности. Инвесторы, использующие платформу, считали, что они покупают прямые акции в известных частных компаниях. Вместо этого активы хранились в пулевых инструментах, управляемых Linqto, оставляя пользователей подверженными контрагентному риску.

Регуляторные и юридические расследования усиливаются

Linqto в настоящее время находится под расследованием Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Министерства юстиции. Финансовая индустриальная регуляторная власть (FINRA) завершила обзор связанного с компанией брокера-дилера Linqto Capital в конце 2024 года. Регуляторный контроль сосредоточен на том, продавала ли Linqto ценные бумаги недопустимым инвесторам и нарушала ли ограничения цен, установленные федеральным законодательством о ценных бумагах.

Сообщения утверждают, что компания предлагала акции частных фирм, включая Ripple, своим пользователям по ценам, значительно превышающим стоимость. В одном случае акции Ripple reportedly продавались с наценкой, превышающей 60% от цены приобретения — что вызывает обеспокоенность по поводу справедливого раскрытия информации и защиты инвесторов.

Инвестиционная структура фирмы основывалась на сериях LLC, которые агрегировали средства инвесторов и покупали акции в частных компаниях. Эти инструменты теперь находятся под исследованием на предмет потенциальных нарушений структуры, включая несоблюдение требований эмитента для передачи акций.

Роль Ripple и усилия по разъединению

Ripple, одна из самых известных компаний, связанной с Linqto через инвестиционную деятельность, публично отказалась от каких-либо деловых отношений с платформой. Хотя Linqto остается акционером Ripple, удерживая акции через свою сущность LiquidShares, Ripple заявила, что не участвовала в раундах финансирования Linqto и не сотрудничала с компанией в какой-либо операционной capacity.

Несмотря на разъединение, имя Ripple продолжает активно упоминаться в юридических документах и записях о банкротстве из-за его значимости в портфеле активов Linqto.

Широкие последствия для вторичных платформ капитала

Дело Linqto поднимает более широкие опасения по поводу защиты инвесторов на развивающемся рынке частных вторичных платформ капитала. Хотя такие платформы утверждают, что демократизируют доступ к акционерному капиталу на ранних стадиях, регуляторная структура остается фрагментированной. Вопросы о хранении, правах передачи, прозрачности ценообразования и соблюдении норм остаются неразрешенными во многих юрисдикциях.

Использование Linqto промежуточных инструментов и непрозрачных структур собственности теперь упоминается как предостерегающий пример того, что может пойти не так в отсутствие четкого надзора. Падение компании также подчеркивает, как финтех-компании, ориентированные на розничных клиентов и работающие вне традиционных финансовых каналов, могут столкнуться с повышенной юридической ответственностью при управлении ценными бумагами, связанными с не котируемыми фирмами.

Неопределенное восстановление для пользователей платформы

Инвесторы, использующие платформу Linqto, включали более 11 000 индивидуальных клиентов, которые приобрели доли в частных компаниях через серии LLC. Эти клиенты теперь ведут дела о банкротстве с ограниченной ясностью относительно того, как будут рассматриваться их требования.

Многие пользователи считали, что они владеют прямыми долями в компаниях до IPO, включая технологические и крипто-компании. Процесс реструктуризации теперь определит, приведут ли эти доли к восстановимому значению или требования будут подчинены более широким планам урегулирования кредиторов.

Сочетание регуляторных действий, надзора со стороны суда по банкротству и внутренних расследований поставило будущее Linqto — и инвестиционные результаты ее клиентской базы — в руки юридических и финансовых администраторов.

Перспективы

Крах Linqto подчеркивает риски, связанные с слабо регулируемыми инвестиционными каналами, предлагающими доступ к частному капиталу. Дело теперь внимательно отслеживается рыночными наблюдателями, политиками и участниками финтех-индустрии как возможный прецедент для того, как власти США могут применять правила к платформам, содействующим вторичным инвестициям в частные фирмы.

По мере развития процесса банкротства остается неясным, как кредиторы, регуляторы и контрагенты — включая тех, кто участвует в активах, связанных с Ripple — разрешат конкурирующие требования на активы, которые были рекламированы как доступные для повседневных инвесторов, но в конечном итоге остались вне их юридического контроля.