Шэнсин Ли Нэн (002240) — краткий анализ годового отчета за 2025 год: рост доходов без увеличения прибыли, заметное увеличение доли трех расходов

根据证券之星公开数据整理，近期盛新锂能（002240）发布2025年年报。
截至本报告期末，公司营业总收入50.64亿元，同比上升10.54%，归母净利润-8.88亿元，同比下降42.87%。
按单季度数据看，第四季度营业总收入19.7亿元，同比上升81.81%，第四季度归母净利润-1.36亿元，同比上升15.12%。
本报告期盛新锂能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达32.54%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.42亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.35%，同比增657.42%，净利率-19.1%，同比减38.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.93亿元，三费占营收比17.64%，同比增32.54%，每股净资产11.2元，同比减14.77%，每股经营性现金流1.04元，同比减27.86%，每股收益-0.98元，同比减42.03%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为37.85%,原因:本期职工薪酬以及办公费用增加。
2. 管理费用变动幅度为18.13%,原因:本期折旧与摊销费用、中介、信息披露费用增加。
3. 财务费用变动幅度为102.05%,原因:本期汇率变动产生汇兑损失增加。
4. 研发费用变动幅度为67.07%,原因:本期锂产品研发投入较上年同期增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-27.86%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金以及收到的政府补助金额较上年同期减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.31%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为415.86%,原因:本期取得借款收到的现金较上年同期增加。
8. 货币资金变动幅度为60.35%,原因:本期公司减少投资支出。
9. 应收款项变动幅度为157.89%,原因:本期锂盐产品销售增加。
10. 长期股权投资变动幅度为-74.5%,原因:本期收购启成矿业股权。
11. 固定资产变动幅度为42.29%,原因:本期在建工程转固。
12. 在建工程变动幅度为-82.65%,原因:本期在建工程转固。
13. 短期借款变动幅度为9.44%,原因:本期增加了流动资金借款。
14. 长期借款变动幅度为13.08%,原因:本期增加了长期借款。
15. 无形资产变动幅度为344.81%,原因:本期收购资产导致采矿权及探矿权资产增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• **业务评价：**去年的净利率为-19.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.52%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-4.03%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• **商业模式：**公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• **生意拆解：**公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.2%/–/–，净经营利润分别为6.93亿/-6.34亿/-9.67亿元，净经营资产分别为112.1亿/119.54亿/148.17亿元。

公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.31/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为32.07亿/14.27亿/14.19亿元，营收分别为79.51亿/45.81亿/50.64亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.62%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.91%、流动比率仅为0.85）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是国投瑞银基金的施成，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为99.64亿元，已累计从业7年1天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有盛新锂能最多的基金为广发高端制造股票A，目前规模为40.67亿元，最新净值1.5264（3月27日），较上一交易日上涨0.63%，近一年上涨19.92%。该基金现任基金经理为郑澄然。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。