Путеводитель: лидер в области сжатия данных и чипов

Исследователь-следопыт (300005.SZ) посредством стратегических слияний и поглощений Shanghai Tongtu Semiconductor полностью выходит за рамки традиционных бизнес-граничных условий, фокусируется на ключевых направлениях чипов и сжатия данных. Благодаря комплексному технологическому позиционированию, качественным клиентским ресурсам и четкому пути коммерциализации он закрепляет лидерские позиции в области сжатия данных и чипов для on-device AI, становясь дефицитной в A-акциях двуядровой технологической компанией типа «технология сжатия + чиповые продукты». На волне революции AI-памяти он захватывает отраслевое первенство, открывая новый этап высоких темпов роста технологической трансформации.[Форум Taogubа]
1. Лидерская позиция:
Комплексная платформа «чипы + сжатие данных» формирует незаменимые барьеры отрасли Исследователь-следопыт, закрепивший лидерскую позицию в области чипов и сжатия данных. Ключевой опорой выступают технологические накопления и комплексная компоновка Shanghai Tongtu Semiconductor. Это не краткосрочный межотраслевой заход, а формирование полного замкнутого цикла «разработка алгоритмов — лицензирование IP — проектирование чипов — внедрение в сценарии». На нишевых направлениях компания достигает абсолютного преимущества и создает труднокопируемое конкурентное преимущество.
В сфере сжатия данных Shanghai Tongtu развивает это направление уже много лет и стала ключевым игроком на глобальном рынке сжатия видео. Самостоятельно разработанный алгоритм сжатия обеспечивает коэффициент сжатия до 1:8, позволяя экономить 50% объема хранения по сравнению с аналогичными продуктами отрасли, и при этом не требуется повторное обучение модели — «подключил и пользуйся» (即插即用). В этом смысле компания очень хорошо соответствует ключевой особенности технологии Google TurboQuant — «без предварительной обработки, подключил и пользуйся», идеально адаптируясь к текущей отраслевой тенденции перехода AI-вычислений с подхода «складывать в память» на «кэшировать вместо памяти». Главные различия между ними заключаются в технологическом фокусе на разные сценарии: Google TurboQuant ориентирован на сжатие KV-кэша облачных больших моделей; его ядро — двухэтапная архитектура с PolarQuant (полярно-координатная квантизация) и QJL (коррекция остаточной ошибки) — позволяет сжимать с потерями точности до 3 бит с нулевым ущербом точности, делая акцент на максимально высокой эффективности: уменьшение использования памяти для вывода в облаке в 6 раз и ускорение до 8 раз; в то время как Shanghai Tongtu под эгидой Исследователя-следопыта углубленно развивает on-device, сжатие на уровне чипов. Технология сжатия параметров больших моделей позволяет сократить на 30% объем данных параметров модели, существенно снизить затраты на хранение и пропускную способность, а также уменьшить задержку при выводе. Это лучше соответствует ключевым требованиям on-device устройств с низким энергопотреблением и небольшими габаритами — например, AI-очков и AR/VR-устройств. TurboQuant и решения Shanghai Tongtu формируют взаимодополняющий сценарный ландшафт «облако — периферия». Техническая сила компании получила высокое признание отрасли; в IP для обработки AI-видео на потребительском рынке электроники у нее сформировалось заметное лидерское преимущество.
Если говорить о чипах, Shanghai Tongtu реализует полный охват — от лицензирования IP до продуктовой чиповой инсталляции: базовый на архитектуре RISC-V экранный мостовой чип в сегменте высококачественных OLED-смартфонов по замене экрана занимает ведущие позиции по отгрузкам на рынке. По чипам-кодовым пластинам доля рынка в 2025 году — №1 по стране. Еще более важно: компания продвигает разработку чипов для сжатия параметров больших моделей; продукты в связке с чипами памяти уже вошли в процесс изготовления (流片). Это делает ее одной из немногих компаний в стране, способных обеспечить полный охват «алгоритм сжатия + дизайн чипа» на уровне всей цепочки. Также компания является редкой в A-акциях публичной заявкой полного стека «технология сжатия + чип». Лидерская позиция надежно закреплена.
2. Ключевые клиенты:
Сфокусировавшись на чипах и сжатии в цепочке поставок, компания привязывается к лидерам рынка, укрепляя фундамент роста. Исследователь-следопыт точно фокусирует клиентскую базу на ключевую цепочку: проектирование чипов, потребительскую электронику, конечное производство и т.п. С опорой на ключевые компании формируется стабильная и высококачественная матрица клиентов, компания глубоко встраивается в глобальную цепочку AI и потребительской электроники, обеспечивая надежную поддержку непрерывного роста бизнеса.
Клиенты можно разделить по бизнес-сценариям на три основные категории, все они разворачиваются вокруг ключевого направления — чипов и сжатия данных:
во-первых, компании по проектированию чипов — это основной объект сотрудничества по IP сжатия и чиповым продуктам. Включая более 20 ведущих чипмейкеров, таких как Huawei HiSilicon, VeriSilicon, Fuhan Micro, Xingchen Technology и др. Сжатый IP Shanghai Tongtu уже пакетно лицензируется таким компаниям для разработки продуктов — видео-чипов, чипов-драйверов дисплея и т.д. Чиповые продукты также уже вошли в ключевую цепочку поставок.
во-вторых, компании-производители конечных устройств потребительской электроники. За счет внедрения через цепочку поставок технологий сжатия и чиповых продуктов компании охватывают такие основные бренды, как Huawei, Xiaomi, OPPO, vivo и др. Их применяют в флагманских смартфонах, AI-очках, AR/VR-гарнитурах и других конечных устройствах, обеспечивая масштабируемое внедрение технологий.
в-третьих, ключевые клиенты в узких сценариях — это в первую очередь внутренние ведущие производители AR/VR-очков, а также предприятия по автомобильным визуальным чипам. Фокус — сценарии on-device AI. Потребности тесно согласуются с чипами сжатия и технологией сжатия компании. При этом чипы и технологии сжатия применяются и в собственном интеллектуальном оборудовании компании, формируя замкнутый контур внутренних потребностей.
Глубокое сотрудничество с лидирующими клиентами не только приносит компании стабильный финансовый доход, но и ускоряет итерации технологий: благодаря улавливанию самых актуальных отраслевых потребностей компания постоянно оптимизирует алгоритмы сжатия и характеристики чипов, еще более укрепляя технологические барьеры и рыночное положение в области чипов и сжатия данных.
3. Основной бизнес:
Сфокусировавшись на чипах и сжатии данных, компания выстраивает систему бизнеса с полной «сквозной» координацией. Исследователь-следопыт в текущем состоянии фокусируется на двух направлениях: чипы и сжатие данных. На основе Shanghai Tongtu как ключевого носителя формируется комплексная сквозная бизнес-компоновка, включающая четыре главных звена: разработка алгоритмов, лицензирование IP, проектирование и производство чипов, внедрение в сценарии. Так формируется полный бизнес-цепочный контур «технология — продукт — внедрение», что отличает компанию от компаний, работающих только в чипах, или от компаний с одной лишь технологией сжатия — у которых, в частности, есть слабые места в плане компоновки. Конкретное развертывание основного бизнеса включает:
во-первых, разработку алгоритмов сжатия данных, с фокусом на двух ключевых направлениях — сжатие видео и сжатие параметров больших моделей. Ключевые технологии могут быть адаптированы для множества сценариев: AI-очки, AR/VR, интеллектуальные бортовые системы в автомобилях, on-device AI-терминалы и т.д. Это решает главные боли on-device устройств: нехватку вычислительных мощностей, высокие затраты на хранение и ограниченную пропускную способность. Техническая сила компании находится на лидирующем уровне в отрасли.
во-вторых, бизнес по лицензированию сжатого IP — это текущий основной источник операционной выручки. Он использует устойчивую модель стабильной прибыльности по принципу «разовый лицензионный платеж + комиссионные от продаж». Разовый лицензионный платеж за IP находится в диапазоне 5 млн–20 млн юаней. В 2025 году соответствующая чистая прибыль по бизнесу существенно выросла; она уже охватывает более 20 ведущих компаний по чипам.
в-третьих, бизнес по продуктовой интеграции чипов: ключевое направление — продвижение разработки чипов для сжатия параметров больших моделей. Пакет продуктов, связанных с чипами памяти, уже вошел в процесс изготовления. Это означает стратегическое повышение уровня компании с «лицензирования технологии» до «поставок чиповых продуктов». В дальнейшем компания сосредоточится на on-device AI-чипах для сжатия и расширит матрицу чиповых продуктов.
в-четвертых, внедрение в сценарии: фокус на сценариях on-device AI. Через каналы клиентов обеспечивается масштабируемое внедрение чипов и технологий сжатия. Параллельно компания активно развивает ключевые сценарии, такие как AI-очки и AR/VR, продвигая глубокую интеграцию технологий и продуктов, чтобы реализовать замкнутый контур коммерциализации.
4. Будущее развитие:
Делаем ставку на AI-«порыв», усиливаем ключевую конкурентоспособность чипов и бизнеса по сжатию данных. По мере того как революция AI-памяти, вызванная технологией Google TurboQuant, продолжает углубляться, on-device AI-сценарии масштабно внедряются, и чипы с сжатием данных как ключевая опора приведут к постоянному всплеску рыночного спроса. Исследователь-следопыт, опираясь на собственную лидерскую позицию, фокусируется на ключевом бизнесе чипов и сжатия данных и формирует трехмерный план развития «технологическое обновление — внедрение продуктов — расширение экосистемы», чтобы перевести бизнес с уровня «лидера в нише» на уровень «глобально лидирующего».
В части технологического обновления компания продолжает увеличивать инвестиции в НИОКР: ключевое внимание — разработка и серийное производство чипов для сжатия параметров больших моделей, ускорение процесса изготовления (流片) комплектующих чипов. Дополнительно оптимизируются алгоритмы сжатия, повышается эффективность технологии и совместимость. Создается сквозное решение для сжатия по всему пути «облако — периферия». По уровню технологий компания стремится соответствовать Google TurboQuant. При том, что TurboQuant в большей степени ориентируется на оптимизацию облачного KV-кэша больших моделей и делает акцент на крайне высоком коэффициенте сжатия и скорости вывода, обновление технологий Исследователя-следопыта больше сосредоточено на практичности on-device сценариев. Сохраняя высокую эффективность сжатия, компания уделяет особое внимание прорыву в ключевых болевых точках on-device: низкое энергопотребление чипов и миниатюризация. Так она заполняет рыночную пустоту on-device AI-чипов для сжатия в стране; кроме того, опираясь на сотрудничество с научными организациями, продвигает технологические инновации и конверсию результатов, расширяя адаптационные возможности технологий сжатия и чипов к большему числу on-device AI-сценариев. Это постепенно сокращает разрыв с Google TurboQuant по ключевым технологическим показателям и формирует комплексную систему on-stack технологий сжатия с независимыми правами интеллектуальной собственности отечественного производства.
В части внедрения продуктов: ускорить коммерциализацию чипов для сжатия параметров больших моделей, расширять применение чиповых продуктов в таких сценариях, как интеллектуальное вождение, роботы, дроны, AR-очки и т.п., обогащая матрицу чиповых продуктов. Это обеспечивает обновление структуры выручки — от лицензирования IP к поставкам чиповых продуктов. Параллельно компания продолжает углублять сотрудничество с действующими ключевыми клиентами, расширяя круг новых ведущих клиентов, увеличивая масштаб лицензирования IP и объемы отгрузки чипов. Все это способствует быстрому росту выручки бизнеса чипов и сжатия данных. Цель — чтобы в 2026 доля выручки чипового бизнеса превысила 20%, а в 2027 — превысила 30%.
В части расширения экосистемы: в качестве ядра — технологии чипов и сжатия данных. Компания ведет углубленное сотрудничество с партнерами по цепочке поставок, включая компании по проектированию чипов, производителей конечных устройств, разработчиков больших моделей и др., формируя открытую и взаимосогласованную on-device AI-экосистему. Одновременно углубляется интеграция технологий и сценариев: фокус на ключевых сценариях, таких как AI-очки и AR/VR, чтобы продвигать глубокое применение чипов и технологий сжатия, раскрывая новый потенциал роста и укрепляя собственную лидерскую позицию в области чипов и сжатия данных.
Исследователь-следопыт уже закрепил ясную лидерскую позицию в сфере чипов и сжатия данных. Благодаря преимуществам полного стека технологий, качественным клиентским ресурсам и четкому пути коммерциализации он стал ключевым бенефициаром революции AI-памяти. По сравнению с Google TurboQuant, у Исследователя-следопыта еще есть пространство для улучшения в части экстремальной сжимающей производительности облачных больших моделей, однако в сценарной адаптации on-device с чипами сжатия, во внедрении продуктов и в координации по цепочке поставок у компании есть уникальные преимущества. Между ними сформировалась взаимодополняющая модель «облако — периферия», а не простая конкурентная конфронтация. В будущем, по мере того как серийное производство чиповых продуктов будет внедрено, а сценарии использования технологий сжатия будут расширяться, бизнес компании по чипам и сжатию данных столкнется с взрывным ростом. Компания будет постепенно сокращать разрыв с глобально лидирующими технологиями и наконец полностью осуществит трансформацию из традиционного предприятия в технологического лидера; пространство для роста очень широкое