Анализ годового отчета по индексу CSI 500 с усилением от Anxin: сокращение доли класса C на 83,2%, рост чистой прибыли на 294% — выгоды от стиля роста и скрытые опасности масштаба

Ключевые финансовые показатели: чистая прибыль резко выросла на 294%, размер чистых активов сократился вдвое

В 2025 году инвестиционный фонд с усилением индекса CSI 500 компании Anxin (安信中证500指数增强基金) получил чистую прибыль 7,651,752.78 юаня, что существенно выросло на 294.3% по сравнению с 2024 годом — 1,940,421.01 юаня. Главным образом это связано со значительным ростом инвестиционных доходов от операций с акциями. Однако размер чистых активов фонда при этом «сократился вдвое»: суммарные чистые активы на конец периода составили 15,523,438.06 юаня, что на 58.7% меньше, чем 37,568,063.48 юаня на конец 2024 года. В особенности резко сократились чистые активы доли класса C: с 25,990,881.75 юаня до 5,680,404.79 юаня, снижение составило 78.2%.

Результаты по стоимости пая: A/C обе превзошли бенчмарк, долгосрочная избыточная доходность заметна

В 2025 году темпы роста стоимости чистых активов паев фонда для доли класса A составили 30.44%, для доли класса C — 29.89%; обе категории превзошли доходность соответствующего показателя эффективности (бенчмарка) за тот же период — 28.81%. Избыточная доходность составила соответственно 1.63% и 1.08%. В долгосрочной перспективе: с момента основания в ноябре 2018 года совокупный темп роста стоимости чистых активов для доли класса A составил 130.84%, для доли класса C — 124.34%, что существенно превзошло бенчмарк на 65.25%, а годовая избыточная доходность составила около 8.5%.

• | | Совокупный темп роста стоимости чистых активов с момента основания | 130.84% | 124.34% | 65.25% | | Годовая избыточная доходность (с момента основания) | 8.5% | 7.8% |
• |

Инвестиционная стратегия: количественные многостратегии для захвата ситуации с ростом в сегменте small-cap; вклад AI и робототехники особенно заметен

В отчете управляющий указал, что в 2025 году рынок акционерного капитала демонстрировал характеристики «рост в приоритете, small-cap впереди», при этом особенно выделялись высокотехнологичные сектора, включая AI и робототехнику. Фонд использует стратегию «пассивное индексное инвестирование + количественное усиление»: с помощью многобакторной модели отбираются качественные растущие акции, при этом контролируется ошибка отслеживания (дневное абсолютное отклонение от отслеживания 0.32%, годовая ошибка отслеживания 4.15%), что ниже предусмотренных контрактом 0.5% и 7.75%. В течение всего года фонд сделал ключевую ставку на размещение в растущих секторах компаний, входящих в состав индекса CSI 500, таких как производство и информационные технологии. Также активно инвестировались и наращивались доли в отдельных подотраслях, например, в 华工科技 (1.74%) и 海兴电力 (0.68%).

Анализ расходов: управленческая комиссия и депозитарные расходы снижаются по мере уменьшения масштаба, повышается эффективность торговли

В 2025 году управленческая комиссия составила 224,641.72 юаня, снизившись на 22.8% в годовом сравнении; депозитарная комиссия — 28,080.25 юаня, также снизилась на 22.8%. Снижение расходов согласуется с тенденцией к уменьшению размера активов (управленческая комиссия начисляется по годовой ставке 0.8%, депозитарная — 0.1%). На уровне торговли: доход от разницы между ценами покупки и продажи акций составил 6,667,619.11 юаня, что на 281.0% больше, чем годом ранее, главным образом из-за роста активности рынка и оптимизации количественной стратегии; подлежащие оплате торговые расходы составили 6,694.48 юаня, снизившись на 75.5% в годовом сравнении, что показывает эффективный контроль торговых издержек.

Акции в портфеле: доля сектора производства свыше 60%, концентрация в топ-10 умеренная

На конец периода стоимость инвестиций в акции составила 14,500,099.30 юаня, что соответствует 93.4% от стоимости чистых активов фонда. В индексной части топ-3 отрасли составляют производство (58.7%), финансовый сектор (9.5%) и информационные технологии (5.3%); в топ-10 крупнейших позиций входят 生益电子 (1.73%), 天山铝业 (1.69%), 金诚信 (1.62%) и др., суммарная доля — 15.8%, концентрация умеренная. Активные инвестиции включают ключевую ставку на производство (6.4%) и электроэнергию (0.31%); в топ-5 крупнейших позиций — 华工科技 (1.74%), 海兴电力 (0.68%) и т. п., что явно отражает характеристики усиления доходности.

Изменение долей: доля класса C получила крупный отток (redeemption), общий масштаб сократился на 68.5%

Общий объем паев фонда в 2025 году снизился с 21,589,666.23 до 6,796,118.32 паев. Чистый выкуп составил 14,793,547.91 паев, снижение — 68.5%. В том числе по доле класса C чистый выкуп составил 12,515,815.61 паев (с 15,047,916.65 до 2,532,101.04), ставка выкупа — 83.2%; по доле класса A чистый выкуп — 2,277,732.3 паев (с 6,541,749.58 до 4,264,017.28), ставка выкупа — 34.8%. Крупный выкуп по доле класса C может быть связан с опасениями инвесторов относительно фиксации краткосрочной доходности или слишком малого размера.

Структура держателей: доминируют частные инвесторы, у институциональных — нулевая позиция

На конец периода общее число держателей фонда составило 1,451, среднее количество паев на одного держателя — 4,683.75, и все они являются частными инвесторами; у институциональных инвесторов позиции отсутствуют (0). По распределению паев: держателей класса A — 962, среднее количество — 4,432.45; держателей класса C — 523, среднее количество — 4,841.49, что демонстрирует выраженный розничный характер. Один-единственный инвестор в период с января по август 2025 года держал более 20% паев класса C (8,922,917.51 паев), а затем полностью их выкупил, что могло усилить колебания долей.

Связанные сделки: 100% торгов акциями проводилось через 国投证券, доля комиссий 100% — вызывает внимание

Согласно отчету, сумма операций с акциями в течение года составила 328,263,588.76 юаня, и все они были выполнены через торговые площадки связанной стороны — 国投证券 (доли акционера управляющего фонда). Комиссии составили 64,340.14 юаня, что составляет 100% от общей суммы комиссий за соответствующий период. Хотя ставка комиссии 0.0196% (среднеотраслевая 0.02%) находится на разумном уровне, торговый канал крайне концентрирован, поэтому следует проявлять осторожность в связи с потенциальными рисками передачи выгод.

Предупреждение о рисках: чистая стоимость пая ниже 50 млн за 60 дней подряд, риск ликвидации требует внимания

Фонд с 6 июля 2023 года имеет чистую стоимость активов ниже 50 млн юаней в течение 60 последовательных рабочих дней, что активировало положения «предупреждения о ликвидации», предусмотренные 《基金合同》. По состоянию на конец 2025 года чистые активы фонда составили 1.55 млрд юаней (доля A — 0.98 млрд + доля C — 0.57 млрд). Хотя фонд временно вышел за предел «50 млн юаней», постоянное сокращение масштаба может привести к ухудшению ликвидности и повлиять на гибкость инвестиционной деятельности. Кроме того, среди 10 крупнейших позиций, 4 компании — включая 东吴证券 и 长江证券 — в 2025 году подвергались административным наказаниям со стороны регуляторов; следует обратить внимание на кредитные риски позиций.

Прогноз управляющего: в 2026 году сохранится стиль роста; благоприятны «двойное создание» и small-cap

Управляющий считает, что 2026 год — стартовый год «пятнадцатой пятилетки» (十五五); политика будет重点支持（сосредоточена на поддержке）новой качественной производительности и области внутренней циркуляции, и стиль роста, вероятно, сохранится: сектора «двойного создания» (科创板, 创业板) и small-cap могут занимать преимущество. На фоне достаточной ликвидности на международном и внутреннем рынках инвестиции в акционерные активы по-прежнему сохраняют ценность для распределения (allocation). Фонд продолжит оптимизировать количественную модель: при контроле ошибки отслеживания он будет выявлять отдельные акции с высоким потенциалом роста, стремясь обеспечить держателям долгосрочную избыточную доходность.

Инвестрекомендации: данному фонду присуща стабильная долгосрочная избыточная доходность, он подходит для инвесторов со стратегией в стиле роста, однако следует остерегаться рисков ликвидности, связанных с слишком малым масштабом, и проблем концентрации связанных сделок. В краткосрочной перспективе следует следить за динамикой распределения активов управляющим по секторам, которые выиграют от политики «十五五».

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья автоматически опубликована AI-моделью на основе данных сторонних баз и не отражает мнения Sina Finance; любая информация, представленная в этой статье, предназначена только для справки и не является персональной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений следует ориентироваться на фактические объявления. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn。

Огромный объем информации и точная интерпретация — в приложении Sina Finance

Редактор: Сяо Лан Куайбао