Прибыль снижается подряд! «Налоговые льготы» объединяются с LVMH, чтобы захватить рынок Гонконга и Макао

Вопрос к AI: Какие новые направления в международной стратегии China Duty Free после союза с LVMH?

Известная как «мафия беспошлинной торговли», China Duty Free Group недавно опубликовала оперативный отчет за 2025 год. В условиях замедления потребительского спроса и снижения отраслевого цикла компания продолжила спад 2024 года, снизив выручку и чистую прибыль.

Однако, несмотря на низкие показатели за год, в четвертом квартале наблюдался явный сигнал разворота: выручка и прибыль начали расти, а бизнес-основа вышла из дна и начала восстанавливаться.

Влияние внеоперационных факторов на весь год

В 2025 году показатели China Duty Free продолжили ухудшаться.

За отчетный период компания достигла общего дохода в 53,694 миллиарда юаней, что на 4,92% меньше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 3,586 миллиарда юаней, снизившись на 15,97%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, исключая внеоперационные статьи, составила 3,544 миллиарда юаней, снизившись на 14,48%. Базовая прибыль на акцию составила 1,7332 юаня, что на 15,97% меньше.

Что касается снижения чистой прибыли за год, China Duty Free признала, что компания сделала обесценение гудвила по ключевым дочерним компаниям, что оказало определенное давление на прибыль.

Несмотря на давление за весь год, квартальные показатели компании уже показывают явную дифференциацию: четвертый квартал стал ключевым моментом дна и начала восстановления бизнеса.

Финансовая отчетность показывает, что в четвертом квартале компания достигла выручки в 13,831 миллиарда юаней, что на 2,81% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; валовая маржа основной деятельности выросла на 4,12 процентных пункта; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 534 миллиона юаней, увеличившись на 53,49%. Исключая влияние обесценения гудвила, чистая прибыль выросла на 150,63% по сравнению с прошлым годом.

«Недавно компания полностью использовала возможности внедрения новых политик по освобождению от пошлин на островах Хайнань и официального закрытия острова для туристов, что привело к рекордным продажам и росту потока посетителей в ключевых магазинах на Хайнане во время праздников», — заявила China Duty Free.

По данным, с момента закрытия границ свободной торговой зоны Хайнань 18 декабря 2025 года по состоянию на 10 января 2026 года, количество посетителей, совершающих беспошлинные покупки под контролем таможни, достигло 585 тысяч человек, а объем покупок — 3,89 миллиарда юаней, что на 32,4% и 49,6% соответственно больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В среднем ежедневно около 24 тысяч человек совершают беспошлинные покупки на Хайнане, а средний дневной объем покупок составляет 1,6 миллиона юаней, что превышает показатели до закрытия границ.

Обладая примерно 85% абсолютной доли на рынке беспошлинных продаж на островах Хайнань, China Duty Free стала главным бенефициаром политики. По мере продолжения реализации политических преимуществ и повышения операционной эффективности, восстановление основной деятельности компании, вероятно, укрепится в 2026 году.

Международные приобретения и активное расширение в Гонконге и Макао

Столкнувшись с давлением роста внутреннего рынка беспошлинной торговли и усилением конкуренции, China Duty Free ускоряет развитие международного туристического ритейла, чтобы повысить свою глобальную конкурентоспособность.

Недавно компания завершила покупку за 294 миллиона долларов США магазинов и нематериальных активов DFS Group в Гонконге и Макао. Одновременно основные акционеры DFS Group — группа LVMH и семья Miller — завершили покупку дополнительных акций China Duty Free, выпущенных в рамках дополнительной эмиссии H-акций.

После завершения сделки China Duty Free через свою полностью принадлежащую дочернюю компанию China Duty Free International официально приняла и начала управлять высококлассными туристическими магазинами DFS в Гонконге и Макао, а также получила права на использование ряда брендов DFS и эксклюзивные права на IP в Китае.

Общеизвестно, что DFS — ведущий мировой поставщик премиальных туристических ритейл-услуг, основанный в 1960 году, с магазинами в крупнейших аэропортах и центральных районах городов по всему миру.

China Duty Free ясно заявила, что эта сделка — стартовая точка для начала глобальной экспансии, и компания официально объявила о начале «года международного расширения и слияний/поглощений». В дальнейшем планируется усилить зарубежное присутствие и увеличить долю выручки за рубежом.

Несмотря на то, что открытие зарубежных рынков и благоприятные политические условия создают предпосылки для роста, путь к восстановлению China Duty Free остается под угрозой множества неопределенностей. В настоящее время конкуренция в отрасли еще не стабилизировалась, ожидания по либерализации лицензий на внутренние беспошлинные магазины продолжают оказывать давление на оценку отрасли, а сможет ли компания перейти от точки перелома в четвертом квартале к полномасштабному восстановлению, еще предстоит проверить рынку.