Дефицит поставок майнеров Bitcoin еще не наступил, свидетельствуют новые данные

Причина доверия

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-eb2ee9781b-f62a2c6cde-8b7abd-ceda62)

Строгая редакционная политика, сосредоточенная на точности, уместности и беспристрастности

Создано экспертами отрасли и тщательно проверено

Высочайшие стандарты в отчетности и публикациях

Как создаются наши новости

Строгая редакционная политика, сосредоточенная на точности, уместности и беспристрастности

Отказ от ответственности по рекламе

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Ситуация с запасами майнеров биткойнов остается более напряженной, чем в прошлых циклах, но не настолько, чтобы назвать это истинным шоком поставок. Новые данные из последнего утреннего брифа по биткойну от Акселя Адлера-младшего предполагают, что майнеры все еще сохраняют значительный резерв вне бирж, даже несмотря на то, что давление на продажу через биржи остается высоким.

Майнеры биткойнов подают смешанные сигналы

Основной аргумент Адлера основывается на двух отдельных, но связанных индикаторах. Один отслеживает 30-дневную скользящую среднюю притока BTC от майнеров на биржи, которая служит прямым индикатором фактического давления на продажу, поступающего на рынок. Другой измеряет совокупный баланс BTC, удерживаемый на OTC-адресах, связанных с майнерами, предлагая представление о том, сколько запасов все еще можно продать вне публичных ордеров.

Вместе эти графики указывают на рынок, который поглощает продолжающееся распределение со стороны майнеров, а не на тот, который внезапно исчерпал скрытые запасы. Как выразился Адлер: “Для рынка это смешанный сигнал: скрытое давление OTC ограничено по сравнению с прошлым циклом, но тактическое давление в рыночном канале еще не снято.”

Связанные материалы

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e63c3722e0-beafbc4be3-8b7abd-ceda62)					

Биткойн удерживает $70K – закончилась ли эпоха высоких колебаний?

		4 дня назад

Это различие имеет значение. Низкий OTC-баланс можно интерпретировать как конструктивный, потому что это подразумевает, что у майнеров меньше запасов, отложенных для крупных внебиржевых сделок. Но если монеты, которые майнеры в настоящее время производят, по-прежнему направляются на биржи с высоким темпом, немедленное рыночное давление остается неизменным.

Данные о притоке на биржу являются центральной частью этого аргумента. По словам Адлера, приток BTC от майнеров на биржу заметно увеличился после Четвертой халвинга по сравнению с ранним пост-халвингом, и тренд еще более ускорился с осени 2025 года. К 2026 году 30DMA оставалась в том, что он описал как повышенный режим, указывающий на то, что “значительная часть свежепроизведенных запасов все еще направляется на рынок, и текущее давление со стороны майнеров не может считаться снятым.”

Поток BTC от всех майнеров на биржу 30DMA | Источник: Аксель Адлер

Последние недели показали некоторое умерение по сравнению с последними максимумами, но Адлер не считает это решающим. “В последние недели график показывает локальную коррекцию от недавних пиков,” - написал он. “Но на фоне сильного роста за последние месяцы это пока не выглядит как подтвержденный нисходящий разворот – скорее, это пауза в рамках все еще повышенного режима притока на биржу. Чтобы говорить о реальном снижении давления со стороны майнеров, необходимо более устойчивое снижение 30DMA из текущей повышенной зоны, а не кратковременная колебания в ней.”

Связанные материалы

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-41c302af4f-2ade56b5fc-8b7abd-ceda62)					

Давление на продажу майнеров биткойнов упало до уровня, близкого к трехлетнему минимуму

	о 5 дней назад

Сторона OTC картины более нюансирована. Балансы OTC, связанные с майнерами, в настоящее время составляют около 152,6K BTC, что значительно ниже исторического пика около 595K BTC в 2018 году и лишь незначительно выше минимального уровня серии около 146,9K BTC, зафиксированного в июле 2025 года. По долгосрочным стандартам это действительно оставляет резерв OTC сжатым.

Баланс группы адресов OTC биткойнов | Источник: Аксель Адлер

Тем не менее, Адлер явно отвергает идею о том, что резерв фактически исчерпан. “Текущий уровень близок к нижней границе исторического диапазона, но утверждение, что буфер ‘почти полностью исчерпан’, было бы преувеличением: более 150K BTC все еще является значительным объемом,” - написал он. “В последние месяцы баланс OTC колебался в относительно узком диапазоне, и в феврале даже был заметный всплеск. Это больше похоже на режим низкого, но постоянного резерва, чем на финальную фазу полного истощения буфера.”

Это формулирование является ключевым для материала. Отчет не утверждает, что предложение майнеров обильное. Он утверждает, что фон предложения стал структурно более напряженным, чем в предыдущих циклах, не перейдя еще в откровенную нехватку. У майнеров “существенно меньше запасов OTC, чем в прошлых циклах,” - сказал Адлер, но резерв “не исчез.” Вместо этого он “больше не выглядит достаточно большим, чтобы создать тот же скрытый запас, который рынок мог видеть ранее.”

На момент публикации BTC торговался по цене $