Прибыль Marvell: уловите намёк — убедительные долгосрочные прогнозы заслуживают доверия и стоят того, чтобы покупать

Ключевые метрики Morningstar для Marvell Technology

• Оценка справедливой стоимости

  : $130

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★★

• Рейтинг экономического рва Morningstar

  : Узкий

• Рейтинг неопределенности Morningstar

  : Высокий

Что мы думаем о доходах Marvell Technology

Marvell Technology MRVL опубликовала сильные результаты за четвертый квартал фискального года и предоставила еще более оптимистичный, повышенный прогноз на фискальный 2027 и фискальный 2028 годы. В фискальном 2027 году (календарный 2026) Marvell ожидает $11 миллиардов продаж (30% рост), за которым последуют $15 миллиардов в фискальном 2028 году (40% рост).

Почему это важно: Marvell является значительным бенефициаром robust spending на центры обработки данных и ИИ благодаря своему портфолио чипов для связи и вычислений. Мы считаем, что компания хорошо диверсифицирована в области сетей, оптики и специализированных ИИ чипов (XPUs), занимает долю рынка и быстро растет в среднесрочной перспективе.

• Руководство было настойчивым в предоставлении двухлетнего явного прогноза, и мы считаем его достоверным. За последний год на рынке активно обсуждали Marvell и возможные потери доли, но мы сосредоточены на сильных результатах и выполнении, которые мы ожидаем продолжить.
• Marvell быстро растет (42% рост в фискальном 2026 году), так как она выигрывает от секулярных трендов в рамках быстрого расходования средств на центры обработки данных. Мы ожидаем дальнейшего проникновения специализированных XPUs у крупных клиентов ИИ, таких как AWS и Microsoft, а также большего количества оптических компонентов в центрах обработки данных в течение следующих пяти лет.

Итог: Мы повышаем нашу оценку справедливой стоимости для узкорыночного Marvell до $130, с $120, чтобы учесть оптимистичный двухлетний прогноз, который мы считаем достоверным. Акции подскочили примерно на 15% после закрытия рынка, но мы все еще ожидаем значительного потенциала роста для инвесторов с этого момента.

• Наша оценка подразумевает мультипликатор 22 раза по отношению к доходам фискального 2028 года (календарный 2027), в то время как рынок подразумевает 15 раз. Мы считаем, что это низкое рыночное подразумеваемое значение указывает на слабый рост после следующих двух лет, что контрастирует с нашим мнением о том, что рост расходов на центры обработки данных продолжится.
• Что касается рыночных слухов о потере доли для XPU Marvell с AWS — мы считаем, что рынок упускает многослойную динамику, и мы не ожидаем значительных потерь доли с этого момента. Более того, XPUs составляют меньшинство по сравнению с оптическим бизнесом Marvell, где у нее лучшее конкурентное положение.