Гибель Персидского залива: страны Азии сталкиваются с двойным кризисом энергии и обменных курсов

Спросите ИИ — Почему укрепление доллара наносит экономике Азии двойной удар?

Источник：Обзор мировых рынков

Азия и без того уязвима для продолжающихся сбоев в энергоснабжении из Персидского залива; теперь ей приходится справляться и с побочным эффектом: их валюты задыхаются под натиском стремительно растущего доллара.

Боевые действия на Ближнем Востоке фактически уже перерезали поставки нефти и природного газа, перевозимые через пролив Ормуз. Эта узкая морская артерия стала самым опасным узким местом в мире.

Эта война также выявила еще одно болезненное узкое место. Около 90% мирового товарного оборота — включая дорожающие нефть и природный газ — осуществляется с расчетами в долларах.

Как это часто происходит во времена глобальной нестабильности, инвесторы выводят средства из более рискованных регионов и направляют их в американские активы. Это подталкивает курс доллара вверх, а курс доллара к азиатским валютам вплотную приближается к самым высоким значениям за последние двадцать лет. Итогом становится то, что многие валюты продолжают слабеть как раз тогда, когда их покупательная способность наиболее нужна.

В Азии в некоторых регионах местные энергозатраты даже выше мировых ориентировочных цен, а инвесторы на фондовом рынке тоже массово уходят.

В понедельник, за несколько часов до того, как президент Трамп объявил, что план бомбардировок энергетической инфраструктуры Ирана будет отложен на пять дней, рыночная стоимость основных индексов Индии сократилась на 2,5%. С момента начала войны этот индекс снизился почти на 13%. Падение на фондовом рынке привело к оттоку капитала из Индии, что усилило понижательное давление на рупию. Кореянская вона к доллару упала до исторического минимума — впервые с момента глобального финансового кризиса 2008 года.

В последние дни, по мере того как Трамп ищет признаки свертывания войны, финансовое давление на эти две страны несколько ослабло. Но более глубокие риски уже укоренились.

На Филиппинах экономическая исследовательская организация IBON в своем докладе в прошлую пятницу заявила, что рост цен на нефть и обесценивание филиппинского песо образуют «двойной удар, который в ближайшие несколько месяцев усилит инфляцию; сильнее всего он ударит по миллионам филиппинских бедных семей». Во вторник президент Филиппин Фердинанд Р. Маркос-младший объявил страну находящейся в энергетическом чрезвычайном положении. 90% нефти Филиппины импортируют с Ближнего Востока.

В Южной Корее во вторник президент Ли Чжэ-明 запустил общенациональную кампанию по энергосбережению. Около 70% поставок сырой нефти в стране должно проходить через пролив Ормуз.

Весь мир с трудом справляется с новой нехваткой нефти, и аналитики считают, что ее масштабы превышают нефтяной кризис 1970-х годов прошлого века.

Даже в США, которые в период бума добычи сланцевой нефти стали нетто-экспортерами энергии, средняя цена обычного бензина уже поднялась до 3,98 доллара за галлон — более чем на 1 доллар выше, чем до войны.

Если сравнить с ситуацией в Азии, во-первых, дефицит поставок там выражен сильнее. Цена нефти Brent на трансатлантических торгах сейчас составляет около 100 долларов за баррель, а месяц назад была 70 долларов. Но поскольку азиатские страны закупают на Ближнем Востоке большие объемы нефти, сильный спрос на резко сократившиеся поставки подталкивает цены вверх.

Когда эти цены конвертируются в местные валюты, которые по отношению к доллару продолжают обесцениваться, возникает второй удар. За последний год, даже несмотря на то, что сам доллар обесценивался по отношению к большинству валют, индийская рупия продолжала дешеветь. Теперь 1 доллар стоит 93,2 рупии — на 8% больше, чем год назад.

Поэтому индийским покупателям теперь нужно 14748 рупий, чтобы купить то же количество энергии, которое год назад можно было приобрести за 6087 рупий до войны.

Экономист Гарвардского университета Кеннет Рогофф сказал: «При том, что курс собственной валюты уже слабый, рост цен на нефть становится дополнительной нагрузкой».

По всей Азии тратить такие огромные деньги на базовый товар — суровая реальность.

Например, тайские дальнобойщики говорят, что им не хватает дизельного топлива для перевозки грузов между портами. Как и бензин, дизельное топливо производится из сырой нефти, и его цена тоже резко выросла.

Любая страна, где расходы на импортные товары растут, а доходы от экспорта снижаются, теряет стоимость своей валюты по отношению к остальному миру. А когда тревожные инвесторы переводят свой капитал — обычно в традиционно самые надежные средства сбережения, доллар — это приводит к дальнейшему обесцениванию валюты, оказавшейся в затруднительном положении.

Тайский бат в этом году в начале года демонстрировал более сильную динамику, чем индийская рупия. Но он быстро рухнул до уровня за 10 месяцев, и ожидается, что при сохранении войны снижение продолжится.

Туризм и экспорт Таиланда обычно выигрывают от слабости бата. Однако на этот раз опасения насчет международных поездок привели к отмене отпусков.

Экономист Джахангир Азиз из JPMorgan в Нью-Йорке сказал, что «для любой страны проблема в том, как именно вы хотите пережить такой шок?». Правительство и центральный банк должны принять решения, и в конечном счете именно эти решения определят, кто сильнее всего пострадает.

Азиз отметил, что кризисы, которые сегодня влияют на страны, полностью отличаются от азиатского финансового кризиса, отчасти потому, что тогда были извлечены уроки. Сейчас страны позволяют обменным курсам колебаться, что означает, что стоимость валют меняется в зависимости от спроса и предложения. Кроме того, страны накопили значительные объемы долларов и других иностранных активов, которые можно задействовать в такие моменты.

Правительства также начали сокращать расходы и проводить сотни и тысячи корректировок разного масштаба, чтобы перераспределять средства. Например, в некоторых странах было приказано, чтобы госслужащие работали из дома, и введены топливные квоты.

Отчет филиала Bank Negara Malaysia на Филиппинах, опубликованный в понедельник, сообщал, что «тщательно следить за тем, как власти реагируют на рост затрат на топливо, критически важно, потому что это может повлиять на инфляционные ожидания и валютную стабильность».