SoftBank превышает собственные лимиты по долгам, делая ставку на ИИ. Кто-то с адресом SoftBank прислал нам другое заявление.

**_
Интеллектуальный слой для специалистов в области финтеха, которые думают сами за себя.

_**

Первичный источник информации. Исходный анализ. Внесённые материалы от людей, которые формируют отрасль.

**
Нам доверяют специалисты в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna и др.

**

**
Присоединяйтесь к Кругу ясности FinTech Weekly →

**

Во вторник утром в FinTech Weekly пришло письмо по адресу @softbank.ne.jp. Это было суверенное заявление — несколько сотен слов, утверждающих универсальные полномочия кредитора над всей землёй, всем коммерческим оборотом, всеми судами и всеми живыми существами на Земле, подписанное человеком, который назвал себя Главным судьёй и Доверенным лицом Соединённых Штатов Америки, Морокканской империи, Юрисдикции Японии. FinTech Weekly было приказано подняться и стоять в вечности.

Мы это отметили. Затем мы перешли к важным новостям о SoftBank.

Оказалось, что Масайоси Сон тоже объявлял себя выше обычных правил. Его версия включала бывшую площадку по обогащению урана в Огайо и $500 миллиардов.

**

Пикетонский кампус

**

20 марта Сон стоял рядом с министром торговли США Говардом Латником и министром энергетики Крисом Райтом на церемонии закладки фундамента на бывшем заводе Portsmouth Gaseous Diffusion Plant площадью 3 700 акров в Пикетоне, Огайо — месте, где обогащали уран для ядерного оружия США с 1954 по 2001 год, — и объявил о крупнейшем строительном проекте в истории США.

Комплекс Пикетонского AI дата-центра
, которым руководит SB Energy — инфраструктурное подразделение SoftBank, — нацелен на 10 гигаватт вычислительной мощности при полном развёртывании. Для контекста: это означало бы более половины общей рабочей мощности всех онлайн-дата-центров, которые сейчас работают в Соединённых Штатах, — на одном кампусе. Первый этап предусматривает затраты $30–40 миллиардов: строительство начнётся к концу 2026 года, а первоначальная мощность 800 мегаватт ожидается к началу 2028 года. Полное развёртывание нацелено на конец десятилетия.

Проект — центральная часть инвестиционного обязательства США—Япония на $550 миллиардов, согласованного в рамках двустороннего соглашения о тарифном послаблении с администрацией Трампа. OpenAI — якорный арендатор. Arm — подразделение SoftBank по разработке полупроводников — интегрирует архитектуру своих процессоров в инфраструктуру объекта. Сообщается, что ведущие кредиторы — Mizuho и JPMorgan.

**
Проблема с долгом

**

Накопленные инвестиции SoftBank в OpenAI теперь достигли $64,6 миллиарда, что соответствует примерно 13% владения, после подтверждённого в феврале обязательства о дополнительном финансировании на $30 миллиардов. Параллельно компания ищет мостовой кредит до $40 миллиардов — крупнейшее за всю её историю заимствование в долларах, — чтобы профинансировать эту позицию.

**
Проблема — число: 25%
**. Это верхний предел по соотношению «собственный долг к стоимости портфеля», установленный SoftBank, — максимальное соотношение чистого долга к стоимости портфеля, которое она разрешает себе в обычных условиях.

Финансовый директор SoftBank Ёсимицу Гото признал
публично, что этот показатель, который уже вырос с 16,5% до 20,6% за последние месяцы, вероятно, временно превысит этот порог по мере того, как набираются обязательства в сфере ИИ. S&P пересмотрело кредитные перспективы SoftBank на негативные в ответ, указав на растущую подверженность рискам по неликвидным активам и ограниченный запас прочности.

Ответ Сона, по сути: правила были написаны для нормальных времён, а сейчас времена ненормальные. У гонки за ИИ-инфраструктуру нет прецедента. Те, кто контролирует слой вычислений, зададут условия для всего, что последует. Упустить окно — реальный риск, а не сам долг.

Это, в своём роде, суверенное заявление.

**
Гонка, на которую никто не ждёт разрешения

**

Кампус SoftBank в Пикетоне и TERAFAB Маска — объявленный на день позже в Остине, Техас, — описывают одну и ту же стратегическую тезисную линию, разворачивающуюся одновременно на разных балансах.

Оба ставят на то, что организации, контролирующие слой ИИ-оборудования, зададут условия для каждой финансовой, коммерческой и технологической системы, строящейся поверх него. Сон строит дата-центр. Маск строит завод по производству чипов, который его питает. Ни один из них не ждёт, пока подтянутся регуляторы, агентства по кредитным рейтингам или установленные самой компанией потолки по заимствованиям.

Как сообщал FinTech Weekly, TERAFAB нацелена на один тераватт ежегодного объёма вычислений от объекта стоимостью $25 миллиардов в Остине, при этом 80% мощности направляется на орбитальную ИИ-инфраструктуру. Пикетон нацелен на 10 гигаватт наземных вычислений на бывшем объекте по производству ядерного оружия, с $1,5 триллиона в прогнозируемых общих инвестициях за двадцать лет.

Для индустрии финтеха инфраструктурная гонка — не фоновый шум. Платежи, кастоди, расчёты и каждая агентная финансовая система, которая сегодня строится, будут работать на том вычислительном слое, который обеспечат эти проекты — и их конкуренты. Текущие ставки — это те, которые определяют архитектуру следующего десятилетия в финансах.

Примечание редактора: Мы привержены точности. Если вы заметили ошибку или у вас есть дополнительная информация о кампусе SoftBank в Огайо или её стратегии инвестиций в ИИ, пожалуйста, напишите по электронной почте **[email protected]**_.

_

_
Комментарий к письму, упомянутому в этой статье
__: @softbank.ne.jp — потребительский домен электронной почты, которым управляет SoftBank Corp., японский мобильный оператор. Он не связан с SoftBank Group Corp., инвестиционным конгломератом. _**_Отправитель не имеет никакой связи с Масайоси Соном или любой инвестиционной деятельностью SoftBank.

_**