Dongwu Securities: присвоили Audiwei рейтинг «Покупать»

АО «Цзюньшу» (Zhuhai Junshi) и компании Zhu Jieyu, Yi Shenshen, Yu Huiyong, Wu Alang, Chen Zhexiao недавно провели исследование компании Audiwei и опубликовали аналитический отчет «Обзор годового отчета за 2025 год: расширение сценариев применения датчиков, совместное расширение внутренних и зарубежных производственных баз», присвоив ей рекомендацию «Покупать».

Audiwei (920491)

Событие: компания опубликовала годовой отчет за 2025 год, выручка составила 683 миллиона юаней, что на 10,72% больше по сравнению с предыдущим годом, чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 94 миллиона юаней, рост на 7,27%. Компания планирует выплатить всем акционерам дивиденды в размере 3 юаней на 10 акций (включая налог), общая сумма выплат — 42,343 миллиона юаней.

Ключевые моменты инвестиций

Компания демонстрирует стабильный рост показателей, валовая прибыль от продаж осталась на уровне прошлого года, валютные потери влияют на чистую прибыль: по бизнес-направлениям, выручка от датчиков в 2025 году выросла на 19,76% по сравнению с прошлым годом, основные причины — 1) повышение уровня оснащения интеллектуальных автомобилей системами на базе решений для умного вождения, усиление сотрудничества с крупными клиентами; 2) технологические прорывы в области интеллектуальных домашних роботов-ассистентов, выручка от датчиков роботов за 2025 год превысила 110 миллионов юаней. Выручка от исполнительных механизмов в 2025 году снизилась на 29,29% по сравнению с прошлым годом, что связано с падением спроса на зарубежных рынках розничной продажи систем безопасности, однако новые модели исполнительных механизмов только начали внедряться в новые сегменты рынка и пока не достигли значительных масштабов. Финансовые расходы за 2025 год выросли на 91,24% по сравнению с прошлым годом, в основном из-за колебаний валютных курсов и увеличения валютных потерь. В условиях общего спада в автомобильной индустрии, валовая маржа компании за 2025 год составила 34,82%, что практически не отличается от 2024 года.

Области, такие как умные автомобили, умный дом, умные устройства и умкое производство, способствуют стабильному росту рынка датчиков и исполнительных механизмов: как ключевые компоненты для сбора данных и интеллектуальной обратной связи, они постоянно расширяют свои возможности в области интеллектуального восприятия и точного управления движением, что способствует их росту в сегментах умных автомобилей, умных домов, умных устройств и умкого производства. Согласно прогнозам Frost & Sullivan, рынок датчиков и исполнительных механизмов будет стабильно расти, к 2029 году глобальный объем достигнет примерно 703,6 миллиардов долларов США, а в Китае — около 1,2096 триллионов юаней.

Постоянные исследования и разработки, инвестиции в технологии дочерних компаний, планирование привлечения средств через H-акции и создание новых производственных баз внутри страны и за рубежом: в 2025 году расходы на R&D составили 55 миллионов юаней, что составляет 8% от выручки, достигнуты новые технологические прорывы. К концу 2025 года у компании было зарегистрировано 271 действующее патентное свидетельство, из них 80 — изобретения, 178 — полезные модели. В декабре 2025 года компания увеличила капитал дочерней компании Aogan Micro на 7,5 миллиона юаней, доведя долю участия до 45%, уже запущена первая линия производства гибких тактильных датчиков на базе электромагнитных технологий. На промышленной конференции по управлению теплом в 2025 году компания впервые официально представила технологию жидкостного охлаждения с пьезоэлектрическими микропомпами и полный комплект решений, которые могут применяться для охлаждения чипов, промышленных роботов (суставов), беспилотных летательных аппаратов и других устройств с высокими требованиями к объему, энергоэффективности и шуму. В части расширения производственных мощностей, в июле 2025 года началось строительство научно-исследовательского центра по разработке и производству высокопроизводительных датчиков в Гуанчжоу с общим инвестиционным объемом около 200 миллионов юаней; в ноябре 2025 года компания подала заявку на размещение H-акций на Гонконгской фондовой бирже и планирует расширить производство в Малайзии в качестве международного центра, общие инвестиции — около 54,8 миллиона долларов США.

Прогноз прибыли и инвестиционная оценка: учитывая замедление роста одного из ключевых сегментов — автомобильной промышленности, ожидается, что чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, за 2026–2027 годы составит 108 и 136 миллионов юаней (прогноз ранее — 124 и 150 миллионов юаней), а также прогноз на 2028 год — 166 миллионов юаней. Соответственно, мультипликаторы P/E составят 30, 24 и 19 раз. Учитывая высокий уровень деловой активности в отрасли и перспективы роста объемов и цен, сохраняется рекомендация «Покупать».

Риски: снижение стоимости запасов, колебания валовой маржи; риски зарубежных инвестиций, строительства и эксплуатации; нехватка сырья и рост цен на материалы и компоненты.

Данная информация подготовлена на основе открытых данных «Секьюритис Зи Синь» и сгенерирована с помощью AI-алгоритма (регистрационный номер 310104345710301240019), не является инвестиционной рекомендацией.