Триасин Электрик перед IPO «внезапно выплачивает дивиденды», фактический контролер получает 12 миллионов, дополнительно привлекает еще 12 миллионов!

来源：IPO日报

Недавно компания “Чанжоу Сансяо Электромеханика” (далее “Сансяо Электромеханика”) прошла во второй этап запроса информации по IPO на Северной фондовой бирже.

Путь к上市у Сансяо Электромеханика не был гладким.

В конце 2023 года Сансяо Электромеханика получила одобрение на IPO на Северной фондовой бирже, спонсором выступила компания “Дунбэй证券”. 29 января Сансяо Электромеханика получила запрос на проверку от Северной фондовой биржи. 27 февраля компания не ответила вовремя, а лишь заявила, что “подает запрос на продление на 20 рабочих дней и предоставит ответ на запрос до 29 марта”. 28 марта Сансяо Электромеханика обновила уведомление о приостановлении проверки сроков действия финансового отчета и не ответила на запрос. Только 24 июня Сансяо Электромеханика устранила причины приостановления проверки и восстановила процесс публичного размещения акций и проверки上市у.

В этом IPO Сансяо Электромеханика планирует публичное размещение 18 миллионов акций, с планируемым привлечением 1,59 миллиарда юаней, которые будут использованы для проекта по расширению производства “зеленых энергосберегающих интеллектуальных контроллеров”, создания исследовательского центра и пополнения оборотного капитала.

IPO日报 заметила, что накануне IPO Сансяо Электромеханика провела “внезапные дивиденды”, и супруги-акционеры получили более 12 миллионов юаней, однако при этом компания привлекла 12 миллионов юаней для пополнения оборотного капитала, что ставит под сомнение обоснованность выплаты дивидендов; кроме того, отношения компании с крупными клиентами и поставщиками имеют “запутанный” характер, а партнерские отношения “связаны с родственными связями”.

来源：张力

Накануне IPO “внезапные дивиденды”

Согласно проспекту эмиссии, Сансяо Электромеханика является “семейным бизнесом”.

На дату подписания данного проспекта эмиссии контрольный пакет акций Сансяо Электромеханики принадлежит Шэн И, который напрямую владеет 62,97% акций компании; Чжу Шо Цин напрямую владеет 19,49% акций компании.

Известно, что Шэн И и Чжу Шо Цин являются супругами. Таким образом, вдвоем они контролируют 82,46% акций Сансяо Электромеханики и являются ее совместными фактическими контролерами.

Стоит отметить, что накануне IPO Сансяо Электромеханика провела внезапные дивиденды, большая часть которых попала в карманы супругов.

По времени данная выплата дивидендов выглядит “интересно”.

Открытая информация Северной фондовой биржи показывает, что 29 декабря 2023 года Сансяо Электромеханика подала заявку на IPO; в то время как информация из проспекта эмиссии указывает, что 15 ноября 2023 года компания провела внеочередное общее собрание акционеров, на котором был одобрен план распределения прибыли за первое полугодие 2023 года, разница во времени составляет чуть более месяца.

В то же время, согласно информации из проспекта эмиссии, в отчетный период Сансяо Электромеханика не проводила других выплат дивидендов.

Кроме того, с точки зрения суммы дивидендов, Сансяо Электромеханика, основываясь на существующем общем количестве акций в 38,485 миллионов, увеличивает количество акций на 3,8 акций на каждые 10 акций для всех акционеров, причем капитал, образованный от эмиссии акций, составляет 3,8 акций на каждые 10 акций, а также выплата 3,9 юаней наличными на каждые 10 акций, в общей сложности выплачивая наличные дивиденды на сумму 15,0092 миллиона юаней. Перед выплатой дивидендов общее количество акций компании составляло 38,485 миллионов, после выплаты дивидендов общее количество акций увеличилось до 53,1093 миллиона.

Исходя из этого, Шэн И и Чжу Шо Цин получат дивиденды в размере 12,3766 миллиона юаней.

При этом из привлеченных средств компания планирует направить 12 миллионов юаней на пополнение оборотного капитала.

Сначала дивиденды на сумму более 12 миллионов, затем привлечение 12 миллионов для пополнения оборотного капитала, эта схема, действительно, выглядит “совпадением”.

Китайская комиссия по ценным бумагам ранее неоднократно издавала политику, уточняющую требования к дивидендам для上市компаний.

В декабре 2023 года Комиссия по ценным бумагам выпустила “Руководящие принципы по надзору за上市компаниями No. 3 - Денежные дивиденды上市компаний”, в которых дополнительно подчеркивается необходимость поощрения денежных дивидендов и повышения уровня дивидендов. В апреле 2024 года “Государственный совет о мерах по усилению надзора, предотвращению рисков и содействию высококачественному развитию капитального рынка” указывает на “усиление надзора за денежными дивидендами上市компаний”, “увеличение стимулов для компаний с высоким уровнем дивидендов и применение нескольких мер для повышения доходности дивидендов”, “усиление стабильности, последовательности и предсказуемости дивидендов, содействие многократным дивидендам в течение года, предварительным дивидендам, дивидендам перед春节”.

Постоянные и стабильные дивиденды способствуют увеличению доходов инвесторов, укреплению концепции долгосрочных инвестиций и содействию стабильному и здоровому развитию рынка. Однако “как выплачивать дивиденды”, “как обоснованно выплачивать дивиденды”, “не является ли это чрезмерной выплатой дивидендов” - это также вопросы, на которые上市компании следует обратить внимание.

Отношения сотрудничества “запутанные”

Простект эмиссии показывает, что Сансяо Электромеханика была основана в 2002 году и является предприятием, занимающимся разработкой, производством и продажей контроллеров, основными продуктами которого являются шаговые двигатели, сервоприводы и бесщеточные двигатели, а также сопутствующие продукты.

Согласно финансовым данным, с 2020 по 2023 год с января по июнь (далее “отчетный период”) выручка Сансяо Электромеханики составила 196 миллионов юаней, 282 миллиона юаней, 287 миллионов юаней и 162 миллиона юаней, а прибыль составила 22,0665 миллиона юаней, 25,6304 миллиона юаней, 27,0442 миллиона юаней и 22,2757 миллиона юаней, валовая прибыль составила 26,95%, 19,92%, 22,31% и 28,84%.

IPO日报 обнаружил, что отношения между Сансяо Электромеханикой и ее клиентами и поставщиками являются “запутанными”.

С точки зрения валовой прибыли, в 2023 году валовая прибыль компании значительно увеличилась. В 2022 и 2023 годах валовая прибыль Сансяо Электромеханики составила 22,31% и 28,47%, в то время как средняя валовая прибыль сопоставимых компаний составила 25,60% и 25,83%.

Известно, что основными торговыми партнерами Сансяо Электромеханики являются “Нанкин Нойт Электромеханика”, “Ханчжоу Айдона Электрическое Оборудование” и “Чанжоу Сяньбо Интеллектуальные Технологии”, их доля в доходах составляет 96,22%, 91,06% и 85,22% соответственно. Однако валовая прибыль при продаже шаговых двигателей торговым партнерам ниже, чем у производителей, тогда как валовая прибыль при продаже бесщеточных двигателей наоборот.

С точки зрения объемов закупок и продаж, в отчетный период компания закупила у “Чучжоу Ханпус” на суммы 17,8 тысяч юаней, 19,8 тысяч юаней и 1,164 миллиона юаней, а в 2023 году объем закупок значительно возрос. Пять крупнейших клиентов компании, “Ханпус” и “Хэфэй Болин”, являются основными торговыми партнерами, а продажи компании “Нанкин Нойт” являются индивидуализированными продуктами, объем продаж компании “Нанкин Нойт” за отчетный период составил 16,3488 миллиона юаней, 16,9724 миллиона юаней, 10,0963 миллиона юаней, а в 2023 году объем продаж значительно уменьшился.

Кроме того, Северная фондовая биржа обнаружила, что крупнейший клиент компании “Лейсай Интеллект” в сентябре 2022 года косвенно владел 9,79% акций Сансяо Электромеханики через “Вэньчжэнь Цзинмин”. В отчетный период компания в основном продавала шаговые и бесщеточные двигатели “Лейсай Интеллекту”, объемы продаж составили 323,87 тысяч юаней, 1,28583 миллиона юаней, 4,31176 миллиона юаней и 2,28560 миллиона юаней, доля в общем доходе компании составила 1,65%, 4,56%, 15,02% и 14,08%, после приобретения доли объем продаж значительно увеличился.

В то же время, основные клиенты Сансяо Электромеханики, такие как “Ханпус”, являются как клиентами, так и поставщиками, закупающими основные детали двигателей или используемыми в разработке образцов двигателей. Генеральный директор основного клиента Сансяо Электромеханики “Нойт”, Ей Хайчэн, был ранее ответственным за компанию в Нанкине и раньше инвестировал вместе с фактическим контролером компании Шэн И в “Лойтайк”.

Стоит отметить, что фактическим контролером “Ханпус” является Ван Хунбо, который в 2021 году стал акционером “Шэньчжэнь Сансяо” и стал генеральным директором “Шэньчжэнь Сансяо”, а в 2023 году Ван Хунбо вышел из компании.

Кроме того, один из десяти крупнейших клиентов, “Чанжоу Сяньбо Интеллект”, был основан в декабре 2020 года и с момента своего основания вел торговлю с компанией, а в 2021 году вошел в десятку крупнейших клиентов компании. По данным “Тяньянча”, “Чанжоу Сяньбо Интеллект” занимается производством компьютеров, коммуникационных и других электронных устройств, в настоящее время в компании нет застрахованных работников.

Кроме того, у Сансяо Электромеханики также имеются случаи несоответствия внутреннему финансовому контролю.

В отчетный период у Сансяо Электромеханики имелись случаи возврата чеков, оборота чеков без реальной торговой подоплеки, заимствования чеков, дисконтирования чеков для связанных сторон, передачи чеков без подписей клиентов, ошибки в операциях с чеками и другие случаи ненадлежащего использования чеков.

У связанного лица Сансяо Электромеханики, Шэн Юэяо, имелась ситуация с получением спонсорских взносов от поставщиков через личную карту, общая сумма составила 197 тысяч юаней.

В отчетный период в расходах на продажи компании имелись случаи выставления счетов через “Жудзю Ронгъи Компьютерный Носок” (главный оператор - бывший сотрудник Чжан Ронгъи) для компании, чтобы компенсировать зарплату сотрудников, аренду жилья, спонсорские взносы клиентам и другие расходы без счетов.