Определение лучших акций во время рецессии: как создать устойчивый портфель в периоды экономического спада

Когда экономическая ситуация ухудшается, инвесторам приходится сталкиваться с критической задачей: отличать акции, которые рухнут в период спада, от тех, которые сохраняют устойчивость. Понимание того, какие отрасли и конкретные акции исторически выдерживали экономические бури, может помочь сформировать инвестиционные стратегии в нестабильные времена. Проблема заключается не только в выявлении отдельных победителей, но и в понимании более общих принципов, которые делают определённые акции лучшим выбором, когда приходит рецессия.

Вероятность существенного экономического сокращения привлекла внимание Уолл-стрит в последние годы. Крупнейшие финансовые институты, включая Goldman Sachs и JPMorgan, оценивали вероятность крупного спада, при этом прогнозы часто укладываются в диапазон 40%–60%. Эти опасения обусловлены рядом факторов, включая геополитическую напряжённость в торговле, потенциальное влияние тарифов на экономический рост и опасения по поводу инфляции. При таких повышенных уровнях риска пересмотр состава портфеля с целью включения акций из категорий, устойчивых к рецессии, имеет стратегический смысл.

Как отрасли акций ведут себя во время экономического спада

Не все акции реагируют одинаково, когда приходят экономические ветры против. Некоторые категории — особенно то, что аналитики называют «оборонительными акциями» — как правило, показывают лучшие результаты в периоды сокращения. Эти акции обычно имеют общие характеристики: они представляют жизненно важные услуги или продукты, которые потребители продолжают покупать независимо от экономической ситуации, и многие предлагают регулярные дивидендные выплаты, обеспечивающие доход во время рыночной волатильности.

К основным оборонительным категориям акций относятся компании, предоставляющие предметы первой необходимости: компании потребительского сектора, которые производят еду, напитки и средства личной гигиены; компании коммунального обслуживания, поставляющие воду, электроэнергию и газ; и компании здравоохранения, производящие фармацевтические препараты и медицинские устройства. Кроме того, дискаунт-ритейлеры часто видят рост трафика покупателей во время рецессий, поскольку потребители отдают предпочтение ценности, а не премиальным предложениям.

Вторичная категория, которую стоит рассмотреть, — это то, что некоторые стратеги называют «акциями малого удовольствия»: относительно недорогие продукты и услуги, на которые потребители сохраняют или даже увеличивают расходы в сложные экономические периоды. Хотя во время рецессий люди откладывают крупные покупки вроде домов и автомобилей, они часто продолжают делать небольшие покупки по собственному усмотрению, которые воспринимают как доступные «награды». Эта категория включает бюджетные варианты развлечений, такие как сервисы видеостриминга, продукты для комфорта вроде шоколада и блюд быстрого питания, а также другие скромные удовольствия, которые дают психологическую разрядку в неопределённые времена.

Что показала Великая рецессия о результатах по акциям

Историческая перспектива даёт ценное руководство инвесторам, оценивающим акции в сценариях рецессии. Великая рецессия, которая длилась 18 месяцев — с декабря 2007 года по май 2009 года, — стала самым серьёзным экономическим спадом в США со времён Великой депрессии. В этот период индекс S&P 500, включая реинвестирование дивидендов, снизился на 35,6% — это значительный убыток, который опустошил многие портфели.

Однако некоторые акции резко пошли в противоположном направлении. Netflix, пионер видеостриминга, вырос на 23,6% во время Великой рецессии и с тех пор прибавил 33,280% по апрель 2025 года. ETF iShares Gold Trust поднялся на 24,3% в период спада. Walmart, крупнейший в мире ритейлер с фокусом на низкие цены, обеспечил рост на 7,3% на фоне обвала более широкого рынка, а McDonald’s, крупнейшая в мире сеть фастфуда по выручке, добилась доходности 4,7%. Эти результаты показывают, что лучшие акции в рецессию не ограничивались традиционными оборонительными категориями.

Среди акций, которые снижались во время Великой рецессии, но заметно лучше, чем падение рынка на 36%: Newmont, крупнейшая в мире золотодобывающая компания, упала лишь на 0,3%; Hershey, крупнейший в Америке производитель шоколада, снизилась на 7,2%; Church & Dwight, известная брендом Arm & Hammer в товарах для дома, упала на 9,6%; а коммунальные акции American Water Works и NextEra Energy снизились на 12,7% и 15,7% соответственно. Эти результаты подчёркивают, насколько сильно оборонительная позиция смягчает потери портфеля во время сокращений.

Понимание стратегической ценности разных оборонительных категорий

Исторические данные выявляют важные уроки о различных подходах к обороне. Акции золотодобычи и ETF на драгметаллы могут приносить впечатляющие прибыли в тяжёлых рецессиях, когда инвесторы ищут защиту от инфляции и обеспечение в стоимости доллара. Однако такие инвестиции остаются высоко цикличными и обычно отстают в периоды экономических подъёмов, поэтому они больше подходят для тактического размещения, чем для базовых позиций.

Традиционные коммунальные акции заслуживают переоценки, учитывая традиционную мудрость. American Water Works вернула 953% с момента своего первичного публичного размещения в апреле 2008 года, почти повторив доходность Alphabet, которая составила 1,090% за тот же период — показательное сравнение с учётом репутации коммунальных компаний как консервативных инвестиций с низким ростом. NextEra Energy, крупнейшая в стране электроэнергетическая коммунальная компания и ведущий в мире генератор возобновляемой энергии, также продемонстрировала, что коммунальные акции в сценариях рецессии не просто сохраняют капитал; они могут обеспечивать долгосрочные результаты, опережающие рынок.

Компании в сфере развлечений и комфорта, такие как Netflix и Hershey, иллюстрируют «акции малого удовольствия», которые процветают в период спада. Netflix получает дополнительное преимущество, недоступное во время Великой рецессии: сервисные бизнес-модели остаются в значительной степени защищёнными от торговых войн по тарифам, затрагивающих произведённые товары. Это различие между товарами и услугами — критически важный фактор для современных инвесторов, оценивающих акции в условиях рецессии.

Практические рекомендации для позиционирования портфеля

Оценка вероятности рецессии обосновывает пересмотр портфеля, особенно с точки зрения того, достаточно ли в нём представлены сектора, устойчивые к рецессии. Однако радикальные смещения от акций, ориентированных на рост, окажутся контрпродуктивными для долгосрочных инвесторов. Тайминг рынка остаётся крайне сложным; инвесторы, которые продают акции роста, чтобы избежать падений, связанных с рецессией, как правило, упускают резкие ранние ралли, характерные для начала бычьего рынка.

Исторические данные показывают, что долгосрочная траектория рынков акций США направлена решительно вверх. Длительный инвестиционный горизонт, доступный терпеливым инвесторам, существенно снижает влияние временных спадов. Вместо того чтобы отказываться от акций в секторах, уязвимых к рецессии, рассмотрите постепенную ребалансировку в сторону более оборонительных распределений, сохраняя при этом значимое присутствие акций роста.

Самые устойчивые портфели обычно сочетают категории: включают компании из сферы товаров первой необходимости и коммунальные компании для стабильности, добавляют акции малого удовольствия для моделей спроса, относительно независимых от экономики, поддерживают некоторую долю в секторе здравоохранения под недискреционный спрос и сохраняют адекватное распределение в акциях роста, чтобы участвовать в ралли на фазе восстановления. Такой сбалансированный подход признаёт риски рецессии, но позиционирует портфели так, чтобы они могли воспользоваться возможностями, которые обычно появляются во время расширений рынка.

Понимание того, какие акции исторически оказывались лучшими в периоды рецессии, создаёт основу для этих решений, но индивидуальные обстоятельства существенно отличаются. Сочетание оборонительного позиционирования, анализа исторических прецедентов и дисциплинированного долгосрочного взгляда формирует фундамент инвестиционной устойчивости на протяжении экономических циклов.