Отчет за 2025 год на платформе Zhihu: общий доход составил 2,75 миллиарда юаней; основным подрядчиком по производству бытовой техники Bubble Mart является компания Xinbao Shares | Ранний анализ потребительского рынка

｜ 2026年3月26日 星期四 ｜

**NO.1 **Zhihu опубликовала финансовый отчет за 2025 год: впервые достигла Non-GAAP прибыли

25 марта Zhihu опубликовала отчет о результатах за четвертый квартал и весь 2025 год. Выручка за четвертый квартал составила 644 миллиона юаней, общая выручка за 2025 год составила 2,75 миллиарда юаней, что на 23,6% меньше по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль за год составила 37,87 миллиона юаней, в то время как в прошлом году был зафиксирован чистый убыток в 96,27 миллиона юаней, что позволяет впервые за год достичь прибыли по не-GAAP стандартам, в основном благодаря снижению затрат на содержание и операционные расходы, а также снижению расходов на персонал. Общие затраты на выручку снизились на 22,3% до 1,101 миллиарда юаней.

Комментарий: Zhihu достигла первой в своей истории годовой прибыли, это достижение стало результатом жесткой оптимизации затрат, что можно назвать “прибылью на грани”. Платные чтения стали основным источником дохода, применение ИИ помогло оптимизировать затраты, но пользователи и рекламный бизнес находятся под давлением. Это восстановление убытков является точкой поворота в управлении, в будущем необходимо найти баланс между прибылью и ростом.

**NO.2 **Pop Mart запустила массовую подготовку к поставкам малой бытовой техники

25 марта на телефонной конференции по результатам работы Pop Mart, председатель и CEO Ван Нин заявил, что в апреле будут выпущены производные продукты малой бытовой техники, основанные на IP (креативный контент или бренд с коммерческой ценностью), которые будут продаваться на платформах электронной коммерции, таких как JD.com. В этой связи журналисты узнали от информированных источников, что основным контрактным производителем малой бытовой техники для Pop Mart является компания Xinbao. Сообщается, что сотрудничество сторон осуществляется в основном по модели OEM (производственный аутсорсинг), в настоящее время ассортимент включает электрические чайники, кофемашины, электрические зубные щетки, фены и другие продукты, и сейчас компания перешла к этапу массовой подготовки к поставкам. Целевой рынок, вероятно, будет сначала внутренним, а затем зарубежным.

Комментарий: Pop Mart объявила о запуске производной малой бытовой техники на основе IP в апреле, этот шаг является ключевым для глубокой монетизации ценности IP и расширения из области игрушек в бренд образа жизни, опираясь на базу поклонников и премиум-класса IP, есть надежда открыть рынок молодежного потребления. Однако конкуренция на рынке малой бытовой техники жестокая, требования к качеству и обслуживанию высоки, сможет ли компания балансировать между дизайном IP и практичностью продуктов, сохраняя уровень прибыли после выхода на новый рынок, еще предстоит проверить на рынке.

**NO.3 **Guming: доход за 2025 год составит 12,9 миллиарда юаней

25 марта Guming опубликовала отчет о результатах за 2025 год. Согласно финансовому отчету, в 2025 году Guming достигнет общего дохода около 12,9 миллиарда юаней, что на 46,9% больше по сравнению с прошлым годом; скорректированная прибыль (по измерению, отличному от международных стандартов финансовой отчетности) составит около 2,575 миллиарда юаней, что на 66,9% больше по сравнению с прошлым годом. На конец 2025 года количество магазинов Guming достигло 13,554, что на 3,640 больше по сравнению с концом 2024 года. Из них магазины в городах второго уровня и ниже составляют 82% от общего количества магазинов, а доля магазинов в сельских районах выросла до 44%. По состоянию на 31 декабря 2025 года более 12,000 магазинов Guming были оборудованы кофемашинами.

Комментарий: Высокий рост доходов и прибыли Guming, наряду с быстрой экспансией магазинов, показывает, что его способность проникновения на рынок низкого уровня продолжает укрепляться. Более 90% магазинов оборудованы кофемашинами, что означает, что они переходят от одного вида чая к комбинированной модели “чай + кофе”, чтобы увеличить средний чек и коэффициент использования времени. В будущем способность поддерживать прибыльность будет зависеть от эффективности цепочки поставок и стабильности модели отдельного магазина.

**NO.4 **Huang Tian E выпустила заявление по результатам проверки на наличие каротиноидов в яйцах

25 марта официальный аккаунт Huang Tian E сообщил, что группа компаний Fengji Foods выпустила заявление “О результатах проверки на наличие каротиноидов в яйцах Huang Tian E”: после инцидента регулирующие органы, ответственные за производственную базу компании, проявили высокий интерес и быстро организовали проверку соответствующих продуктов; в то же время компания немедленно начала самообследование. В настоящее время результаты проверок со стороны трех регулирующих органов и самообследование компании были переданы компании, и все результаты показали, что в яйцах Huang Tian E не было выявлено каротиноидов.

Комментарий: Huang Tian E выпустила заявление по поводу проблемы проверки на наличие каротиноидов в яйцах, результаты проверок со стороны регулирующих органов и самообследования компании показывают отсутствие соответствующих веществ, что в определенной степени снимает беспокойство рынка по поводу качества их продукции. Как ведущий бренд яйц с возможностью употребления в сыром виде, этот инцидент испытывает не только безопасность продукта, но и доверие к бренду и эффективность управления кризисами. Продовольственные компании должны строго соблюдать контроль качества и быть прозрачными и открытыми, чтобы стабилизировать потребительскую уверенность и сохранить конкурентные преимущества в своей нише.

Отказ от ответственности: Содержимое и данные данной статьи предназначены только для справки и не являются инвестиционным советом. Перед использованием, пожалуйста, проверьте информацию. Все риски при осуществлении операций несете на себе.

Ежедневные экономические новости