FX Daily: Еще один «против распада» пятница

(MENAFN- ING)
USD: В интересах Ирана держать цены на нефть на высоком уровне

‘Тета’, или компонент временного распада в стоимости валютного опциона, обычно ускоряется на выходные, поскольку предполагается, что ничего не происходит в течение двух дней, когда рынок закрыт. Однако в этом марте мы наблюдаем, что валютные опционы остаются в спросе на выходных с учетом того, что существует серьезный риск событий на Ближнем Востоке. Одно из размышлений состоит в том, что Белый дом может сделать некоторые из своих самых агрессивных заявлений, пока финансовые рынки закрыты, и дать инвесторам возможность переоценить события к моменту открытия рынков в понедельник.

На валютных рынках задержка президента США Дональда Трампа с планом бомбардировки иранской энергетической инфраструктуры на 10 дней привела к незначительному облегчению. Доллар остается в спросе, и ралли на рынках акций в Азии были действительно скромными. Предположительно, инвесторы хорошо осведомлены о позиции Ирана, который уже подвергался атакам в разгар переговоров, и, таким образом, 10-дневная задержка не приносит большого утешения. Кроме того, Иран осознает, что его контроль над Ормузским проливом начинает влиять на реальную экономическую активность. Начинается rationing топлива в некоторых странах, и с отчетами о том, что в таких странах, как Индия и Корея, осталось 60 дней запасов топлива, Иран почувствует, что время работает на него.

Если сегодня не прозвучат какие-либо примирительные слова от Ирана – что кажется крайне маловероятным – мы ожидаем, что доллар останется в спросе, а рискованные активы будут оставаться под давлением. Большинство удивлены тем, как хорошо работают рынки акций, учитывая угрозу для глобальной активности и теперь растущую стоимость заимствований/финансирования. Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард стала последним чиновником, который повторил такие комментарии в интервью The Economist вчера.

Данные из США снова отойдут на второй план по сравнению с заголовками из Ближнего Востока сегодня. Однако может быть некоторый интерес к компоненту инфляционных ожиданий в окончательных данных о потребительских настроениях от Университета Мичигана, которые будут опубликованы в 16:00 по центральноевропейскому времени сегодня. Предварительные данные показали, что 1-летние и 5-10-летние показатели выросли до 3.6% (3.4%) и 3.5% (3.2%) соответственно. Любое значительное повышение этих показателей может быть немного положительным для доллара, поскольку они могут заставить Федеральную резервную систему более активно рассмотреть возможность ужесточения политики. В настоящее время в этом году закладывается повышение на 15 базисных пунктов. Мы знаем, что ФРС хочет видеть среднесрочные инфляционные ожидания в стабильном состоянии. Инфляционные ожидания для 5 и 10-летних нулевых купонных свопов по инфляции выросли на 20 и 5 базисных пунктов соответственно в этом месяце. Любые крупные дальнейшие повышения здесь могут побудить трейдеров более активно рассмотреть идею ужесточения ФРС в этом году. Это помогло бы доллару и ударить по рискованным активам.

Индекс DXY остается в спросе вблизи верхней границы диапазона торговли 99.00-100.00. Мы видим возможность нового ралли к области 100.25/50, а рискованные активы и рискованные валюты остаются под давлением.

Крис Тёрнер

EUR: Небольшое облегчение

EUR/USD остается слабым, поскольку инвесторы, похоже, больше склоняются к эскалации, чем к прекращению огня. Новости о дальнейших перемещениях американских войск на Ближний Восток воспринимаются как тревожные. Те инвесторы, которые в феврале поддержали мнение о том, что наращивание военного присутствия США приведет к действиям – а не просто будет использоваться для максимального давления в переговорах – оказались правы.

События на Ближнем Востоке представляют собой явный риск для рынка. Один аспект, который требует большего внимания, – это роль инвесторов с Ближнего Востока, в основном через Суверенные фонды благосостояния, на глобальных финансовых рынках. Их средства обычно вкладывались через облигационные рынки, а не банковские депозиты, но потеря доступа региона к энергетическим доходам и новые фискальные обязательства внутри страны будут вызывать ужесточение глобальных финансовых условий. Это плохая новость для проциклических валютных пар, таких как EUR/USD.

Сегодня в еврозоне не так много данных, хотя рынок может следить за предварительным отчетом о потребительских ценах в Испании за март, где ожидается, что месячный темп вырастет до 1.0% (0.4%), а годовой – до 3.6% (2.3%). Кажется, что подавляющее большинство рынка не хочет инвестировать в раннее ужесточение центрального банка. Но пока мы не увидим резкого снижения цен на акции, события на Ближнем Востоке и ястребиные заявления центральных банков, вероятно, сохранят ястребиные ожидания на кривых денежного рынка. Здесь все еще закладывается ужесточение на 82 базисных пункта со стороны ЕЦБ в этом году. И обратите внимание на комментарии от Изабель Шнабель из ЕЦБ сегодня в 17:00 по центральноевропейскому времени. Посмотрим, предложит ли она повышение ставок в апреле.

EUR/USD выглядит уязвимым, и мы могли бы легко увидеть снижение до 1.1485 и повторное тестирование минимумов в области 1.1410/30.

Крис Тёрнер

JPY: Ожидание интервенции

Японские политики предполагают, что интервенция на валютном рынке близка. USD/JPY снова близок к 160. За последние месяцы эти же политики подчеркивали свою близкую координацию с Вашингтоном. В этом отношении мы задаемся вопросом, будет ли Вашингтон доволен тем, что Япония продаст до 100 миллиардов долларов, как это было в 2024 году – предположительно, продавая американские казначейские облигации для финансирования этих валютных продаж. Десятилетние доходности американских казначейских облигаций уже выросли на 50 базисных пунктов в этом месяце, и масштабная интервенция Японии на валютном рынке может усугубить распродажу облигаций.

Япония, как и корейские власти на уровне 1500 в USD/KRW, может испытать трудности с установлением границы на уровне 160 в USD/JPY. И аргументы в пользу прорыва выше этого уровня накапливаются.

Крис Тёрнер

MXN: Смелое снижение ставки Банко де Мексико

Банко де Мексико слегка удивил рынок, снизив процентную ставку на 25 базисных пунктов до 6.75% вчера. Удивительно, но его прогнозы по инфляции почти не изменились с февраля (всего 0.1/0.2% умеренные повышения для годовых темпов общего и базового индекс потребительских цен). И он по-прежнему прогнозирует возвращение инфляции к целевому уровню в 3.00% в начале 2027 года.

Снижение ставок в текущей ситуации немного рискованно и действительно указывает на то, что Банко де Мексико немного меньше обеспокоен ослаблением валюты, чем многие другие центральные банки развивающихся рынков. Ранее в этом году мы считали, что Банко де Мексико не захочет видеть USD/MXN, торгующийся ниже 17.00 снова. Будучи крупным игроком на развивающихся рынках и прокси-хеджем для комплекса развивающихся рынков, мы считаем, что песо остается уязвимым. Некоторые плохие новости из Ближнего Востока могут теперь привести к тому, что USD/MXN вернется к области 18.50/70.

Крис Тёрнер

MENAFN28032026000222011065ID1110911741