Стоит ли покупать акции AI в 2026 году? Критический взгляд на Alphabet и Nvidia

Бум инвестиций в искусственный интеллект, который начался после дебюта ChatGPT, принес необычайные доходы. Nvidia стала основным бенефициаром, акции дизайнера чипов выросли более чем на 1000% с конца 2022 года. Однако с учетом того, что капитализация Nvidia составляет около 4,5 триллионов долларов и акции торгуются более чем в 40 раз выше прогнозируемых доходов, возникает вопрос: является ли это лучшей акцией ИИ для покупки прямо сейчас, или есть более выгодные возможности?

Ответ может вас удивить. Хотя Nvidia остается грозным игроком, другой ИИ-гигант, похоже, готов предоставить более высокие доходы в 2026 году и дальше. Вот почему Alphabet представляет собой более привлекательную возможность для инвесторов, стремящихся к экспозиции в искусственном интеллекте.

Какую акцию ИИ стоит рассмотреть? Сравнение технологических гигантов

При оценке акций ИИ первым инстинктом является стремление к производителю чипов. GPU от Nvidia были незаменимы для обучения крупных языковых моделей, и их рыночное доминирование казалось непоколебимым. Однако это доминирование разрушается быстрее, чем многие осознают.

Alphabet стала серьезным конкурентом именно потому, что она не зависит только от продажи чипов. Компания одновременно конкурирует в аппаратном обеспечении, разрабатывая передовые модели ИИ, интегрируя эти модели в существующие бизнесы и создавая совершенно новые источники дохода. Для инвестора, который пытается решить, какую акцию ИИ добавить в свой портфель, это разнообразие имеет огромное значение.

Преимущества аппаратного обеспечения: где стратегия Alphabet обгоняет Nvidia

Google Cloud, облачное вычислительное подразделение Alphabet, является испытательным полигоном для амбиций компании в области ИИ. В третьем квартале 2025 года это подразделение достигло роста выручки на 34% и увеличило свою операционную маржу до 24% — это замечательно для подразделения, которое всего три года назад все еще теряло деньги. Руководство сообщило о запасах на сумму 155 миллиардов долларов на конец квартала, что на 46% больше по сравнению с прошлым годом, что сигнализирует о стабильном спросе впереди.

Двигателем этого роста являются Tensor Processing Units (TPUs) от Alphabet, специально разработанные чипы-ускорители ИИ, которые предлагают ценовое преимущество по сравнению с GPU от Nvidia для многих рабочих нагрузок. Anthropic обязалась использовать TPUs для части своей ИИ-инфраструктуры начиная с 2026 года. Meta Platforms, как сообщается, ведет переговоры о внедрении этих чипов и переносе своего фреймворка PyTorch для работы на аппаратном обеспечении Alphabet. Эти партнерства говорят о том, что конкурентная динамика вокруг чипов ИИ меняется — реальность, которая может оказать давление на исторически комфортные маржи Nvidia.

Программное обеспечение и возможности: Gemini от Alphabet против серии GPT от OpenAI

Хотя чипы важны, модели ИИ, работающие на этих чипах, имеют большее значение для долгосрочного конкурентного преимущества. Alphabet выпустила Gemini 3.0 в ноябре 2025 года, и модель продемонстрировала производительность, которая привлекла внимание отрасли. В большинстве тестов на производительность Gemini обошла конкурирующие модели от Anthropic и OpenAI, что побудило Сэма Альтмана из OpenAI объявить “код красный”.

Рынок отреагировал. Популярность Gemini резко возросла, и приложение накопило 650 миллионов активных пользователей в месяц к ноябрю. Более значимо для инвесторов в акции ИИ, Apple, как сообщается, лицензирует Gemini для своих функций Siri, начиная с весны 2026 года — сделка на 1 миллиард долларов в год. Поскольку Apple будет запускать модель на своих собственных серверах, доходы почти полностью поступят в прибыль Alphabet. Эта сделка иллюстрирует, как наличие как моделей ИИ мирового класса, так и сильных дистрибуционных каналов создает экономические барьеры, которые чистые производители аппаратного обеспечения не могут сопоставить.

Преимущество интеграции: использование ИИ в основных бизнесах

Что отделяет Alphabet от других возможностей акций ИИ, так это ее способность направлять инновации ИИ внутрь. Поисковая система Google остается финансовой силой, генерируя примерно 40% выручки Alphabet. Но эта дойная корова обновляется за счет функций ИИ, таких как AI Overviews и AI Mode, которые расширили типы и объемы запросов, не жертвуя ставками монетизации. Рост выручки от поиска ускорился до 15% в третьем квартале 2025 года.

YouTube испытывает аналогичную тенденцию. Инструменты редактирования видео на базе ИИ, генерация миниатюр и возможность идентификации покупаемых товаров в видео повысили вовлеченность и доходы от рекламы. Выручка YouTube также выросла на 15% в последнем квартале.

Waymo, подразделение Alphabet по разработке автономных автомобилей, размещенное в разделе “Другие ставки”, завершило 14 миллионов поездок в 2025 году — более чем в три раза больше, чем в предыдущем году. Руководство прогнозирует 1 миллион поездок в неделю к концу 2026 года, когда сервис расширится на 20 новых городов. Для инвесторов, искавущих настоящие асимметричные возможности в акциях ИИ, путь Waymo к прибыльности представляет собой исключительную игру на опционах.

Интеграция ИИ в поиске, видео, рекламных системах и автономных транспортных средствах создает эффект маховика. Nvidia, напротив, продает аппаратное обеспечение всем этим конкурентам в равной степени. Alphabet получает выгоду от владения несколькими уровнями ИИ-стека.

Оценка: скрытый случай для этой акции ИИ

Вот где покупка акции ИИ становится игрой чисел. Alphabet торгуется менее чем в 30 раз выше прогнозируемых доходов. Nvidia стоит более чем в 40 раз выше доходов — это 35%-ная премия, несмотря на замедляющиеся прогнозы роста GPU и возникающую конкуренцию в области кастомных ускорителей.

Ожидается, что доходы Alphabet значительно увеличатся, поскольку маржи Google Cloud улучшаются, а бизнесы компании на базе ИИ становятся более зрелыми. Компания уже генерирует более 80 миллиардов долларов свободного денежного потока в год, предоставляя достаточные возможности для увеличения выкупа акций и сложной доходности. При мультипликаторах ниже 30x Alphabet предлагает привлекательную стоимость относительно высокорослого профиля своих бизнесов в области ИИ.

Инвестиционная реальность: стоит ли покупать эту акцию ИИ сейчас?

Для инвесторов, размышляющих, какую акцию ИИ купить, решение зависит от аппетита к риску и временного горизонта. Nvidia остается качественной компанией, но ее оценка оставляет ограниченное пространство для ошибок в исполнении. Достижение консенсусной цены в 250 долларов за акцию (примерно 30% роста) сделает Nvidia гигантом в 6 триллионов долларов — порог, который потребует безупречного исполнения на протяжении нескольких лет.

Alphabet представляет собой другой профиль риска и вознаграждения. Компания предлагает конкурентоспособное аппаратное обеспечение через TPUs, программную мощь через Gemini, прибыльность через облачные операции и реальную опциональность через Waymo. Ни один из этих бизнесов сам по себе не оправдывает сегодняшнюю оценку; вместе они создают многолетний механизм сложного роста, который может удивить инвесторов.

Если вы рассматриваете, какую акцию ИИ добавить в свой портфель в 2026 году, комбинация конкурентных преимуществ, разумной оценки и множества векторов роста Alphabet создает более сильный аргумент, чем консенсусный выбор.