За два года на посту президент группы Mengniu Гао Фэй продолжает «снимать бремя»!

（来源：21Style）

文丨贺泓源

Монгю может достичь точки поворота в управлении?

С точки зрения доходов, компания по-прежнему находится в периоде колебаний. 25 марта вечером Монгю опубликовала результаты. В 2025 году его доходы сократились на 7,25% по сравнению с прошлым годом и составили 822,45 миллиарда юаней, снижение составило более 64 миллиардов.

Конкретно, основной источник доходов Монгю, доход от жидкого молока, уменьшился на 11,1% до 649,4 миллиарда юаней. Доход от мороженого увеличился на 4,2% до 51,75 миллиарда юаней, доход от сыра увеличился на 21,9% до 43,2 миллиарда юаней, доход от молочных порошков и других молочных продуктов увеличился на 8,7% до 66,47 миллиарда юаней.

С точки зрения прибыли, президент Монгю Гао Фэй, который работает на протяжении двух лет, продолжает “снимать бремя”.

В 2025 году Монгю начислила резерв на обесценение для неиспользуемых производственных мощностей, которые были частично прекращены и не планируется их перезапуск в краткосрочной перспективе, а также для некоторых финансовых и контрактных активов с неопределенностью в возможности погашения (в основном связанные с дебиторской задолженностью некоторых клиентов и несколькими доверительными займами), общая сумма начисленного резерва составила около 23,199 миллиарда юаней.

В 2024 году Монгю зафиксировала убыток от обесценения деловой репутации и нематериальных активов в размере 11,547 миллиарда юаней и 34,901 миллиарда юаней соответственно для связанных с Белаоми единиц, а также восстановила ранее признанные убытки по налогам и временным разницам, связанных с Белаоми, в размере 663,4 миллиона юаней (это повлияло на расходы по налогу на прибыль), общий эффект на результаты 2024 года составил 39,814 миллиарда юаней. В 2025 году Монгю больше не начисляла резерв на обесценение для любых деловых репутаций и нематериальных активов.

Под влиянием вышеуказанных обесценений чистая прибыль Монгю за 2025 год составила 15,45 миллиарда юаней, в то время как за аналогичный период предыдущего года она составила 1,05 миллиарда юаней.

Кроме того, Монгю полностью контролирует расходы. Например, на конец 2025 года Монгю наняла более 38 000 сотрудников, в то время как на конец 2024 года их было более 41 000, за год численность сотрудников сократилась почти на 3 000 человек. На конец 2023 года в Монгю работало 46 064 сотрудника, включая около 2 556 сотрудников Мяо Кэ Лань Ду.

Все вышеперечисленное закладывает основу для того, чтобы Монгю достигла точки поворота в прибыли.

26 марта акции Монгю закрылись на уровне 16,32 гонконгских долларов за акцию, с ростом на 2,64%.

Снижение доходов

Объективно, снижение доходов Монгю связано с отраслевыми факторами.

Согласно данным Euromonitor, в 2024 году объем рынка жидкого молока в Китае составит 344,2 миллиарда юаней, что соответствует CAGR в 7,2% за период с 2011 по 2021 год. После этого спрос на жидкое молоко испытывает временное давление, CAGR за период с 2022 по 2024 год составит -4,2%. Данные NielsenIQ показывают, что в 2025 году общий рост молочной продукции составил -8,6%.

В таких рыночных условиях крупные молочные компании испытывают давление. В третьем квартале 2025 года доходы ИЛИ снизились на 1,70% до 28,631 миллиарда юаней.

Но Монгю также не лишена роста.

Например, ее доходы от свежего молока продемонстрировали двузначный рост, занимая первое место по доле на рынке среди крупных торговых площадок, O2O, JD, Tmall и Pinduoduo, и продолжая расширять возможности в магазинах для членов, оптовых продажах закусок и крупных чайных и кофейных брендах.

Однако, как сообщают журналисты 21 века, в переговорах с крупными чайными и кофейными компаниями Монгю была достаточно пассивной, и в конечном итоге цена на продукты была невысокой.

На рынке молочных порошков высококачественная линия продуктов Белаоми “Платиновое органическое A2” активно расширяет свое присутствие на рынках Вьетнама и других стран Юго-Восточной Азии, с ростом доходов более чем на 20%.

Кроме того, компания Мэйшэн, входящая в состав Монгю, выпустила набор продуктов для энергии/электролитов/восстановления после тренировок, получив почти 100 миллионов юаней в раунде финансирования A. Проект в области специального медицинского питания ожидает коммерческого запуска в этом году.

Тем не менее, все эти действия не изменили ситуацию со снижением доходов Монгю.

Всеобъемлющее сокращение затрат

Под давлением роста, Монгю сосредоточила одно из своих направлений на контроле затрат.

Гао Фэй на пресс-конференции по результатам назвал эти действия “оптимизацией операций”. Все изменения оказали влияние. В 2025 году валовая прибыль Монгю увеличилась на 0,3 процентного пункта до 39,9%, основным фактором этого стали продолжающееся снижение цен на сырое молоко, которое принесло выгоды от снижения затрат. Но стоит отметить, что во второй половине года валовая прибыль Монгю снизилась на 0,88 процентного пункта, что, возможно, было вызвано снижением цен на Тэлу.

Гао Фэй также отметил на пресс-конференции, что в целом объем продаж Монгю снизился на 4%, а общая цена снизилась примерно на 3%, снижение объема продаж оказало несколько заметное влияние на доходы.

Кроме того, в 2025 году расходы на продажи и дистрибуцию Монгю сократились на 6,4% до 216,122 миллиарда юаней. Из них расходы на рекламу и продвижение продуктов и брендов Монгю увеличились на 4,2% до 74,105 миллиарда юаней.

Благодаря мерам по повышению качества и эффективности, административные расходы Монгю снизились на 1,9% до 41,495 миллиарда юаней; другие расходы, включая дополнительные сборы на образование, налог на поддержание городов и другие налоги, составили 4,823 миллиарда юаней, снизившись на 5,8% по сравнению с предыдущим годом; общая сумма операционных расходов Монгю (включая расходы на продажи и дистрибуцию, административные расходы, дополнительные сборы на образование, налог на поддержание городов и другие налоги) снизилась на 5,7% до 262,440 миллиарда юаней.

Тем не менее, даже если Монгю продолжает усиливать оптимизацию расходов на маркетинг и контроль фиксированных затрат, с учетом снижения доходов ее эффект масштаба остается под угрозой. В результате операционная прибыль Монгю (валовая прибыль минус операционные расходы) в 2025 году снизилась на 9,5% до 65,644 миллиарда юаней.

Упомянутое ранее сокращение численности сотрудников на почти 3 000 человек является частью “оптимизации операций” Монгю. Под влиянием этого общие затраты на сотрудников Монгю снизились на 397 миллионов юаней.

Также следует отметить, что в 2025 году капитальные затраты Монгю снизились на 30,4% до 24,945 миллиарда юаней. Из них капитальные затраты на новое строительство и реконструкцию производственного оборудования и связанные расходы составили 24,527 миллиарда юаней, а инвестиции в акции - 0,418 миллиарда юаней.

Куда идти дальше?

Что касается будущего, Гао Фэй выглядит оптимистично.

Он сообщил на пресс-конференции, что в первом квартале этого года общая операционная ситуация Монгю была положительной, ожидается, что компания достигнет роста на высокие единичные проценты. Конкретно, ожидается, что жидкое молоко вырастет на высокие единичные проценты, свежие молоко, молочные порошки и сыры покажут прирост на высокие двузначные проценты, а мороженое сохранит рост на единичные проценты.

Новый главный финансовый директор Монгю Шэнь Синьвэнь, назначенный в сентябре 2025 года, также отметил, что в 2026 году цель Монгю - добиться роста доходов на низкие единичные проценты, одновременно обращая внимание на расширение операционной прибыли. “Мы всегда подчеркиваем необходимость получения прибыльных доходов и наличности,” - сказал он.

Смотрев на среднесрочную и долгосрочную перспективу, Гао Фэй отметил, что цель Монгю - сосредоточиться на росте доходов, одновременно повышая операционную прибыльность.

Чтобы решить проблему зависимости от обычного молока, влияющего на доходы и прибыль, Монгю будет оптимизировать свою бизнес-структуру через стратегию “один цель и два крыла”. Конкретно, это означает, что наряду с постоянным продвижением основного бизнеса молочной продукции, компания будет расширяться на рынки питания и здоровья, а также на международный рынок.

В области инновационного бизнеса в будущем Монгю будет сосредоточена на основных проблемах в сферах “старшего поколения и молодежи”, а также на спортивных группах, увеличивая инвестиции в медицинское питание, специализированные медицинские продукты и спортивное питание.

На международном уровне Монгю уже имеет ресурсы, такие как Ice Cream, Белаоми, Burra Foods, и накопила определенную базу на рынках Юго-Восточной Азии и Австралии.

По словам вице-президента Монгю Чэнь И, международная экспансия Монгю прошла через начальный этап от 0 до 1, исследовательский этап от 1 до 10, в будущем компания намерена достичь масштабного взрыва от 10 до 100. “Хотя зарубежные доходы составляют менее 10% от общего дохода Монгю, их ежегодный темп роста превышает средний рост группы,” - отметил он.