Ши Минг Кэчжи 2025 год: значительное снижение операционного денежного потока на 89.55%, чистая прибыль за вычетом исключительных статей снизилась на 36.72%

Разбор ключевых показателей прибыли

Выручка от продаж: небольшой рост на 3,04%, новые направления не оправдали ожиданий

В 2025 году компания Шимин Текнолоджи (世名科技) достигла выручки от продаж 718,481,968.36 юаней, что на 3.04% больше, чем в прошлом году. Судя по структуре бизнеса, выручка от бизнеса по красителям составила 571,575,463.83 юаней, что немного снизилось на 0.03% год к году; это по-прежнему является основной опорой по выручке. Выручка по бизнесу специальных добавок составила 109,044,902.66 юаней, что на 11.03% меньше год к году; выручка по вновь расширенному бизнесу в сегменте мономеров составила 30,918,089.05 юаней, что в годовом выражении резко выросло на 36,949.25%, однако поскольку он все еще находится на стадии внедрения на рынок, доля по масштабу составляет лишь 4.30%, и не смогла компенсировать влияние снижения в традиционном бизнесе.

Чистая прибыль: снижение на 9,77%, краткосрочные инвестиции тянут результаты вниз

Чистая прибыль, относящаяся акционерам листинговой компании, составила 20,411,010.39 юаней, снизившись на 9.77% год к году. Основные причины снижения результатов — два фактора: во‑первых, усиление конкурентной ситуации в отрасли; компания применяет стратегические корректировки цен, при этом новые бизнес-направления на базе в Ляонине пока находятся на стадии выращивания и не вышли на прибыль. Во‑вторых, компания формирует инновационную систему «Центральная исследовательская академия + специализированные исследовательские институты», привлекла более 90 профессиональных специалистов; соответствующие операционные расходы увеличились.

Чистая прибыль без учета разовых статей: резкое падение на 36,72%, давление на прибыльность основного бизнеса

Чистая прибыль, относящаяся акционерам листинговой компании, за вычетом неординарных прибылей и убытков составила 12,285,543.00 юаней, снизившись на 36.72% год к году, что существенно выше, чем падение чистой прибыли, что указывает на наличие значительного давления на прибыльность основного бизнеса компании. В структуре неординарных прибылей и убытков вклад в прибыль от изменения справедливой стоимости составил 9,559,971.64 юаней, вклад государственных субсидий — 4,684,757.21 юаней; в определенной степени это смягчило снижение прибыли основного бизнеса.

Прибыль на акцию: синхронное снижение, снижение эффективности получения прибыли

Базовая прибыль на одну акцию составила 0.0633 юаня/акцию, снизившись на 9.83% год к году; базовая прибыль на одну акцию без учета разовых статей — 0.0381 юаня/акцию, снизившись на 36.75% год к году. Динамика прибыли на акцию совпадает с изменением чистой прибыли и чистой прибыли без учета разовых статей, отражая то, что эффективность получения прибыли компании снижается синхронно со снижением результатов.

Анализ структуры расходов

Совокупные расходы: небольшой рост, инвестиции в НИОКР стабильны

В 2025 году общие расходы компании (продажи + управление + НИОКР + финансовые расходы) в сумме составили 153,773,726.83 юаней, увеличившись на 3.45% год к году. В том числе расходы на продажи и управленческие расходы выросли, расходы на НИОКР в основном остались на прежнем уровне, а финансовые расходы немного снизились.

Расходы на продажи: +12,64%, сервисные и рекламные расходы стимулируют рост

Расходы на продажи составили 23,428,280.22 юаней, увеличившись на 12.64% год к году. Основная причина — рост сервисных расходов на 1,207,439.80 юаней год к году и увеличение рекламно‑выставочных расходов на 1,032,315.86 юаней год к году; компания для укрепления доли рынка увеличила затраты на продвижение и сервисные вложения.

Управленческие расходы: +16,69%, рост затрат на вознаграждения и амортизацию

Управленческие расходы составили 67,934,385.92 юаней, увеличившись на 16.69% год к году. Основная причина — рост зарплат персоналу дочерних компаний на 7,206,686.67 юаней год к году, а также увеличение амортизации и амортизационных начислений на 1,213,434.46 юаней год к году. Это отражает рост затрат, вызванный расширением штата и вложениями в активы компании.

Финансовые расходы: небольшое снижение на 0,52%, падение и процентных расходов, и процентных доходов

Финансовые расходы составили 3,831,831.64 юаней, снизившись на 0.52% год к году. Среди них процентные расходы выросли на 86,284.25 юаней год к году, а процентные доходы снизились на 318,018.08 юаней год к году; убытки от курсовых разниц снизились на 359,726.58 юаней год к году. Совокупность факторов привела к небольшому снижению финансовых расходов.

Расходы на НИОКР: в основном на прежнем уровне, постоянные вложения в разработки

Расходы на НИОКР составили 58,559,229.05 юаней, увеличившись лишь на 0.06% год к году, сохраняя стабильный уровень вложений. Основные направления — проекты, связанные с дисперсией нанопигментов для фоторезистных красок дисплеев, исходным раствором для окрашивания текстильного волокна и нанофункциональными материалами и т.д. В течение года получены уведомления о приеме 1 заявки на изобретение и выданы 2 патента на полезные модели, формируя технический задел для долгосрочного развития.

Ситуация по персоналу НИОКР: расширение команды, оптимизация структуры

В 2025 году численность сотрудников НИОКР достигла 214 человек, что на 11.46% больше, чем годом ранее. Доля сотрудников НИОКР в общей численности выросла с 34.22% до 40.53%. По образовательной структуре: число исследователей со степенью магистра выросло с 32 до 58 человек, увеличившись на 81.25%; число исследователей со степенью доктора снизилось с 7 до 4 человек, что на 42.86% меньше год к году. По возрастной структуре: численность сотрудников НИОКР в возрасте до 30 лет выросла с 95 до 119 человек, увеличившись на 25.26%; явно проявляется тенденция омоложения команды, внося свежую «кровь» в инновации в сфере НИОКР.

Глубокий разбор денежных потоков

Совокупный денежный поток: операционный денежный поток резко снизился, инвестиционные и финансируемые денежные потоки улучшились

Чистое увеличение денежных средств и эквивалентов денежных средств в 2025 году составило 8,663,750.93 юаней, снизившись на 73.75% год к году. Основная причина — существенное падение чистого денежного потока от операционной деятельности, в то время как чистые денежные потоки от инвестиционной и финансируемой деятельности несколько улучшились.

Денежный поток от операционной деятельности: чистое снижение на 89,55%, резкий рост закупочных расходов

Чистый денежный поток, генерируемый операционной деятельностью, составил 11,399,684.88 юаней, резко снизившись на 89.55% год к году. С одной стороны, суммарный приток денежных средств от операционной деятельности составил 480,599,703.58 юаней, снизившись на 6.75% год к году под влиянием ослабления спроса со стороны downstream‑клиентов. С другой стороны, суммарный отток денежных средств от операционной деятельности составил 469,200,018.70 юаней, увеличившись на 15.47% год к году; в том числе денежные средства, выплаченные при покупке товаров и получении услуг, увеличились на 53,201,340.36 юаней год к году. Рост себестоимости закупок сырья создал значительное давление на денежный поток.

Денежный поток от инвестиционной деятельности: чистое сокращение на 81,50%, возврат средств за счет продажи долей

Чистый денежный поток, генерируемый инвестиционной деятельностью, составил -14,304,836.71 юаней, увеличившись на 81.50% год к году, что означает значительное сужение масштаба чистого оттока. Основная причина — поступление денежных средств от возврата инвестиций в размере 34,500,000.00 юаней и поступление чистых денежных средств 49,918,911.65 юаней от продажи дочерних компаний и других коммерческих подразделений; приток денежных средств от инвестиционной деятельности по сравнению с прошлым годом вырос на 6,591.85%. Одновременно денежные средства, выплаченные на приобретение/строительство основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов, увеличились на 12,320,327.43 юаней год к году, а отток денежных средств от инвестиционной деятельности вырос на 37.24%.

Денежный поток от финансирования: чистое увеличение на 870,39%, расширение масштабов привлечения

Чистый денежный поток, генерируемый финансируемой деятельностью, составил 11,583,780.35 юаней, значительно увеличившись на 870.39% год к году. Основная причина — рост денежных средств, полученных от привлеченных инвестиций, на 10,766,670.00 юаней год к году; рост денежных средств, полученных от займов, на 106,404,421.00 юаней год к году; приток от финансирования вырос на 57.86% год к году. Одновременно денежные средства, направленные на погашение долгов, увеличились на 109,036,619.18 юаней год к году, а отток по финансированию вырос на 53.05%.

Уведомление о факторах риска

Риск колебаний цен на сырье

Основными видами сырья компании являются диоксид титана, пигменты оксида железа и т.п. Если их рыночные цены будут продолжать существенно колебаться, это напрямую повлияет на валовую маржу и уровень прибыльности продукции. Хотя компания принимает меры, такие как закупки централизованно и контроль затрат, она все равно не может полностью устранить риск колебаний цен.

Риск изменения спроса со стороны downstream

Продукция компании широко применяется в таких сферах, как лакокрасочные материалы, текстиль, электронная связь и др. Если в downstream‑отраслях произойдут существенные неблагоприятные изменения, это окажет значительное влияние на операционные показатели компании. В настоящее время спрос в традиционных отраслях лакокрасочных материалов и текстиля остается слабым; риск того, что расширение рынка по новым направлениям не оправдает ожиданий, все еще существует.

Риск управления расширением масштаба

По мере расширения масштаба бизнеса и совершенствования планировки трех промышленных баз, компания предъявляет более высокие требования в области консолидации ресурсов, открытия рынка, финансового управления и т.д. Если уровень управления не будет своевременно адаптирован, это может повлиять на эффективность операций и движущую силу развития.

Риск того, что инвестиционные проекты не оправдают ожиданий

Инвестиционные проекты компании, такие как дисперсия фоторезистных пигментов, электронная смола углеводородной группы и т.п., хотя и прошли достаточно полное технико‑экономическое обоснование, все же могут зависеть от таких факторов, как корректировка политики и изменения на рынке; существует риск задержки проектов и получения доходности ниже ожидаемой.

Сведения о вознаграждениях руководства и совета директоров

Председатель: вознаграждение 11,76 тыс. юаней до налогообложения

Председатель Лу Юн в отчетном периоде получил от компании общий размер вознаграждения до налогообложения 11.76 тыс. юаней; при этом он также получает вознаграждение в контролирующем акционере — Jiangsu Fenghui New Energy Development Co., Ltd.

Генеральный менеджер: вознаграждение 11,76 тыс. юаней до налогообложения

Генеральный менеджер, совмещающий роль с председателем Лу Юном, также получил от компании в отчетном периоде общий размер вознаграждения до налогообложения 11.76 тыс. юаней.

Заместитель генерального менеджера: диапазон зарплат 60–100 тыс. юаней

Заместитель генерального менеджера У Пэн: 99,6 тыс. юаней до налогообложения; Ду Чансон: 100 тыс. юаней до налогообложения; Су Вэйган: 60 тыс. юаней до налогообложения; Сюй Ин: 60 тыс. юаней до налогообложения; Шэнь Лэй: 80 тыс. юаней до налогообложения. Разница в вознаграждениях в основном обусловлена различиями в должностных обязанностях, показателях эффективности и сроках занятия должности.

Финансовый директор: вознаграждение 60 тыс. юаней до налогообложения

Финансовый директор Су Вэйган одновременно является заместителем генерального менеджера; в отчетном периоде он получил от компании общий размер вознаграждения до налогообложения 60 тыс. юаней.

Нажмите, чтобы посмотреть полный текст уведомления>>

Заявление: рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья была автоматически опубликована AI‑моделью на основе баз данных третьих сторон и не представляет взгляды Sina Finance. Любая информация, появляющаяся в этой статье, предоставляется только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений следует ориентироваться на фактические данные в соответствующем уведомлении. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромные объемы информации, точный анализ — все в приложении Sina Finance

Ответственный: Сяо Лан Куай Бао