Odaily эксклюзивное интервью с Bitwise: к концу года BTC может подняться до диапазона 95000 долларов

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜jk

На данный момент, когда цена биткойна упала вдвое от исторического максимума, а геополитическая тень накрыла глобальные рынки, выводят ли институты свои средства или тихо наращивают позиции? 24 марта Odaily 星球日报 провел интервью с Райаном Расмуссеном, руководителем отдела исследований Bitwise Asset Management в Нью-Йорке.

Bitwise в настоящее время управляет активами объемом около 15 миллиардов долларов, является крупнейшим поставщиком криптоиндексных фондов в мире и одним из основных эмитентов ETF на биткойн, эфириум и Solana. В этом интервью он представил основные драйверы цены биткойна в 2026 году, конкретные прогнозы по цене к концу года, а также обсудил происходящую “миграцию позиций” между розничными и институциональными инвесторами и роль азиатских рынков в глобальной криптографической экосистеме.

Вот текст интервью:

Odaily: Сегодня мы на месте проведения DAS саммита в Нью-Йорке, и нам очень приятно пригласить Райана из Bitwise. Прежде чем начать задавать вопросы, Райан, не могли бы вы представиться и рассказать немного о себе для наших зрителей из Азии?

Ryan: Конечно. Я Райан Расмуссен, руководитель исследований в Bitwise Asset Management. Мы являемся глобальной компанией по управлению криптоактивами, предоставляющей публичные и частные фонды, а также решения для стейкинга для институциональных инвесторов. В настоящее время мы управляем активами объемом около 15 миллиардов долларов и имеем бизнес в США, Европе и Азии. Мы являемся одним из крупнейших эмитентов в области Solana ETF, Bitcoin ETF и Ethereum ETF, а также управляем несколькими индексными фондами. У нас есть крупнейший в мире индексный фонд криптовалют.

Odaily: Каковы основные факторы, влияющие на цену биткойна в 2026 году? Могли бы вы их перечислить и приблизительно указать весовые коэффициенты, такие как приток и отток структурированных продуктов традиционных финансовых институтов в США, высказывания и политика Трампа и его семьи, пробуждение и распродажа крупных держателей, давление на майнеров, последствия прошлых хакерских атак и т. д.?

Ryan: Основным долгосрочным драйвером цены биткойна является принятие со стороны институтов. Причина в том, что за последние пятнадцать лет большинство институциональных инвесторов не могли получить доступ к биткойну или другим криптоактивам. С запуском ETF на биткойн в США в январе 2024 года, а также с выходом продуктов ETF на эфириум и Solana, мы видим, что институциональные инвесторы начинают постепенно догонять инвестиции в биткойн. Но это не означает, что эти инвестиции действительно начались: на самом деле многие инвесторы, с которыми мы общались, как в США, так и в Европе и Азии, еще не начали инвестировать в биткойн. Поэтому я считаю, что наиболее важный фактор — это скорость, с которой институциональные инвесторы начинают массово наращивать позиции в биткойне. Я думаю, что это начнется в 2026 году, и во второй половине 2026 года мы увидим больше прогресса, что станет совместным краткосрочным и долгосрочным драйвером, а также спросом со стороны тех институциональных инвесторов, которые еще не вошли в рынок.

Odaily: Можете ли вы более конкретно поговорить о весах?**

Ryan: Это действительно очень интересная тема. Несколько лет назад инвесторы, начинавшие с нами сотрудничество, первоначально выделяли около 1%, а сегодня у большинства клиентов доля криптоактивов составляет около 5%. Самое интересное, что теперь те инвесторы, которые начинают делать первоначальные вложения, уже не стартуют с 1%, а с 2% до 3%, в то время как многие наши давние клиенты уже находятся на уровне около 5%. Поэтому я бы сказал, что типичная доля новых инвесторов составляет около 2%, а у старых инвесторов с уже имеющимися криптоактивами — около 5%. Но когда вы думаете о масштабе богатства, которым располагают глобальные институциональные инвесторы, это довольно значительная цифра — 1% до 2% до 5% от 100 триллионов долларов уже превышает общую рыночную капитализацию биткойна. Вот почему институциональные вложения в конечном итоге будут доминировать над ценой биткойна в долгосрочной перспективе и почему это такой важный фактор.

Odaily: Может ли биткойн продолжать значительно падать? Является ли текущее положение дном этого цикла?

Ryan: Наша точка зрения такова, что мы уже ближе к дну биткойна, и вниз уже не так много пространства. Если биткойн снова будет колебаться несколько месяцев, я не буду удивлен, потому что макроэкономические факторы действительно занимают доминирующее положение — конфликты на Ближнем Востоке, многие события в Южной Америке, никто не знает, что будет с Кубой в краткосрочной перспективе, в начале этого года мы также наблюдали ситуацию в Венесуэле. Поэтому неопределенности в макроэкономике и геополитике много, я считаю, это создает давление на все рискованные активы и финансовые активы.

Как только макроэкономическая неопределенность стабилизируется, и геополитическая неопределенность тоже стабилизируется, я думаю, мы увидим, что биткойн и другие криптоактивы на самом деле начнут ускоряться вверх. Но я действительно считаю, что в ближайшие несколько месяцев биткойн и крипторынок будут в основном колебаться. Во второй половине года мы уверены, что увидим значительные институциональные вложения через ETF, что подтолкнет цену вверх и завершит год на уровне выше начала года, что означает, что биткойн к концу года будет примерно в диапазоне 95,000 долларов, что с учетом текущей цены составляет около 40% роста. Мы уверены, что находимся в криптозимы, которая продолжается около года, и мы считаем, что к концу года биткойн закроется с ростом, а 2027 год будет очень позитивным.

Odaily: С момента прошлого ATH до нынешнего падения вдвое, вы думаете, кто наращивает позиции, а кто сокращает?

Ryan: Мы наблюдаем переключение от розничных инвесторов к институциональным инвесторам, это разовое переключение, которое оказывает глубокое влияние на биткойн и более широкий крипторынок, поскольку институциональные инвесторы входят на этот рынок через ETF и другие фонды, ведь мы видим, что регулирующая среда в США и за границей становится все более ясной, что дает институциональным инвесторам больше уверенности в принятии инвестиционных решений.

В то же время розничные инвесторы уже пережили множество циклов процветания и краха в криптоиндустрии. Те ранние инвесторы, которые вошли, когда биткойн стоил 1 доллар, 10 долларов, 100 долларов, наблюдали, как он поднимался до 125,000 долларов, а затем падал обратно до 70,000 долларов, и, дойдя до сегодняшнего дня, они готовы забрать часть своих средств. Это на самом деле очень похоже на типичную ситуацию, когда частные компании в конечном итоге выходят на IPO: ранние инвесторы наконец-то встречают IPO, готовы зафиксировать прибыль, а затем приходят новые акционеры, чтобы участвовать в акциях этой компании. Я думаю, что именно это сейчас происходит на крипторынке: ранние инвесторы, в основном розничные, переводят свои позиции к институциональным инвесторам, которые ориентированы на долгосрочные стратегии и имеют системный подход. Они не смотрят на один-два-три года, их перспектива — пять, десять, двадцать лет.

Подводя итог: в настоящее время продают розничные инвесторы, а покупают институциональные, и это переключение оказывает положительное влияние на динамику крипторынка, поскольку институциональные инвесторы не имеют такой сильной поведенческой предвзятости, они более системные и смотрят в долгосрочной перспективе.

Odaily: В условиях резких изменений глобальной ситуации, BTC не оправдал ожидания некоторых инвесторов в качестве актива-убежища. Если сравнивать с традиционными активами, такими как золото, серебро и нефть, почему люди все еще должны верить в биткойн?

Ryan: Я считаю, что в долгосрочной перспективе перспективы биткойна никогда не были так сильны. Крупнейшие финансовые институты мира стремятся к биткойну. Мы каждый день общаемся с инвесторами — от финансовых консультантов до семейных офисов, хедж-фондов, благотворительных фондов, пенсионных фондов и даже суверенных фондов благосостояния — все они изучают криптоактивы и биткойн. Я думаю, что это путешествие, которое требует многих лет, если ожидать, что биткойн за пятнадцать лет своей истории пройдет путь от нишевого актива до зрелого глобального актива, это было бы слишком недальновидно.

Биткойн приносит в портфель то же самое, что и золото, нефть и другие сырьевые товары: значительное разнообразие доходов и низкую корреляцию с другими классами активов. Если вы посмотрите на роль биткойна в портфеле (предположим, вы добавляете 5% биткойна в традиционный портфель акций, облигаций и сырьевых товаров), это повысит доходность с учетом риска, потому что у него почти нет корреляции с другими активами и, в долгосрочной перспективе, очень сильные характеристики риск/возврат. Но инвестирование в криптоактивы должно быть долгосрочным, без эмоциональных предвзятостей, только так вы сможете действительно начать видеть ценность криптоактивов в вашем портфеле.

Odaily: Есть ли у Bitwise в настоящее время бизнес в Азии? Какие именно?

Ryan: Да, у нас есть бизнес в Азии. Лично я в последние несколько лет несколько раз посещал Сингапур. Наша команда по институциональному сотрудничеству также посетила Гонконг, Сингапур и другие азиатские рынки. У нас есть постоянные сотрудники на месте, которые могут встречаться с банками, клиентами, семейными офисами и другими учреждениями, чтобы помочь им получить доступ к криптоактивам через различные средства, такие как частные фонды, SMA, публичные фонды и стейкинговые продукты.

Говоря о стейкинге, мы недавно значительно расширили наше присутствие в Азии через приобретение Chorus One. Chorus One является одним из крупнейших поставщиков услуг стейкинга в мире. Мы видим значительный интерес и спрос в Азии, особенно многие семейные офисы активно связываются с нами, чтобы получить доступ; также многие банки обращаются к нам, чтобы узнать, как их клиенты по управлению состоянием и частным банкам могут получить доступ к криптоактивам. Мы очень рады перспективам роста, у нас есть команда на месте. Заинтересованные друзья, пожалуйста, не стесняйтесь обращаться к нам в любое время.

Odaily: Есть ли значительные отличия между Азией и другими регионами, которыми вы можете поделиться?

Ryan: Различия очень велики. Что касается восприятия криптоактивов, американский, европейский и азиатский рынки очень различаются.

Американские институциональные инвесторы отставали в криптоактивах, потому что в США с регулирующей точки зрения к криптоактивам всегда было очень враждебное отношение. В период с 2020 по 2024 год предыдущее правительство, начиная с Белого дома и заканчивая всеми регуляторами, активно подавляло криптоиндустрию на каждом этапе. Мы сейчас видим, что это все меняется. Это означает, что институциональные инвесторы были задержаны на много лет, потому что они беспокоились о том, чтобы получить доступ к активам, которые правительство, возможно, пытается уничтожить через регулирование.

В Европе ситуация немного иная, хотя институциональные инвесторы в Европе принимают криптоактивы немного медленнее, чем в Азии.

А в Азии мы видим огромный энтузиазм, я думаю, что Азия на самом деле более прогрессивна в принятии и инвестировании в эту технологию, чем многие осознают. Это также одна из причин, почему мы считаем расширение на этот рынок таким захватывающим и привлекательным.