Золото приближается к медвежьему рынку, и армия покупателей на дне уже в пути!

Золотой рынок, переживший наибольшее падение за несколько лет, начинает привлекать покупателей на низах, что позволяет временно сохранить лицо этому трехлетнему бычьему рынку.

В этом месяце цена золота упала на 15%, с пикового значения в январе падение достигло 19%, приближаясь к 20% - границе, которая обычно сигнализирует об начале медвежьего рынка. Но в пятницу произошел перелом — инвесторы снова вошли на рынок, и цена золота выросла примерно на 3%, что улучшило рыночные настроения.

Несколько участников рынка настаивают на том, что структурная логика, поддерживающая золото, не изменилась. Менеджер фонда Fidelity International Джордж Эфстратопулос заявил, что “это снижение — возможность для покупки”, “риски инфляции, финансовое давление и вопросы доверия к облигациям по-прежнему являются долгосрочными структурными благоприятными факторами для золота.”

Глава глобальных исследований в области сырьевых товаров Citigroup Макс Лейтон также заявил в программе Bloomberg TV, что “как только спекулятивные позиции будут очищены, мы будем активно настроены на повышение цены золота” и “полны уверенности”, что через год цена золота будет выше текущего уровня.

Причины распродажи: от связи акций и облигаций до сокращения запасов центральными банками

Эта волна падения цен на золото вызвана множеством факторов.

Война в Иране вызвала массовую распродажу на фондовом, облигационном и валютном рынках, и инвесторы были вынуждены распродать золото, чтобы компенсировать убытки от других активов.

В то же время конфликт привел к росту цен на нефть, что повысило доходность облигаций, снизив привлекательность этого не приносящего дохода актива; сильный доллар также оказал давление на инвесторов, покупающих золото за не долларовые валюты.

На уровне центральных банков также появились сигналы о смягчении. В Турции в течение двух недель после начала войны в Иране было продано и обменено более 8 миллиардов долларов золота для защиты курса лиры. Этот шаг также негативно сказался на рыночных настроениях, так как на протяжении всего бычьего цикла центральный банк оставался основным покупателем золота.

Стратег по сырьевым товарам TD Securities Дэниел Гали считает, что в данный момент более вероятно, что темп накопления золота центральными банками постепенно замедляется, а не происходит повсеместный переход к чистым продажам.

ETF понесут большие потери: в этом месяце отток может стать наибольшим с 2022 года

В этой волне падения золото ETF стало основной точкой распродаж.

Золото ETF одновременно привлекает как розничных, так и институциональных инвесторов. Согласно данным Bloomberg, за последние 14 месяцев только один месяц показал чистый отток из золота ETF, а постоянный приток металла обеспечил важную поддержку для роста золота на 70% за тот же период.

Однако в этом месяце приток средств в ETF резко изменился, и ожидается, что он покажет наибольший чистый отток за месяц с 2022 года, полностью стерев весь приток с начала года. Инвесторы ETF особенно чувствительны к изменениям процентных ставок, а текущая высокая ставка является одним из основных сдерживающих факторов.

Хедж-фонды также присоединились к стороне продавцов на прошлой неделе, сократив чистые длинные позиции по золоту до самого низкого уровня с октября прошлого года. Тем не менее, Роберт Минтер, директор по инвестиционным стратегиям ETF в Aberdeen Investments, отметил, что падение фондового рынка обычно вызывает лишь небольшие коррекции цен на золото на начальном этапе.

Логика бычьего рынка все еще существует? Наратив временно “отложен”

Этот бычий рынок начался в начале 2023 года и с тех пор цена золота выросла почти на 150%. Изначально центральные банки стран начали активно покупать золото после заморозки валютных резервов России, затем к ним присоединились хедж-фонды, в итоге возникла волна покупок со стороны розничных инвесторов.

Основной нарратив, поддерживающий рост золота в 2025 году, — это так называемая “торговля обесцениванием валюты” — страны с высоким уровнем долга, такие как Япония, Франция и США, после пандемии не проявляют желания к финансовой консолидации; обесценивание валюты и инфляция станут единственным выходом, а драгоценные металлы — наиболее прямыми бенефициарами.

Бывший стратег валютного рынка в Brevan Howard и Goldman Sachs, а ныне старший научный сотрудник Брукингского института Робин Брукс признал, что стал “сторонником” этого нарратива и привел историческую взаимосвязь между золотом и такими безопасными валютами, как швейцарский франк, как подтверждение.

Однако начало войны в Иране временно отвлекло внимание рынка от вопросов долга и дефицита бюджета. Главный стратег Всемирного совета по золоту Джон Рид заявил:

"Люди фиксируют прибыль, потому что нарратив о золоте на 2025 год временно отодвинут на второй план. Но это не значит, что долгосрочные темы исчезли, просто они сейчас не являются самыми срочными."

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, содержащиеся в этом тексте, их конкретной ситуации. Инвестируя на основе этого, вы берете на себя ответственность.