Долгосрочный инвестор и управляющий хедж-фондом Гай Спир закрывает фонд Aquamarine из-за утраты преимущества в выборе акций

Investing.com — Швейцарский известный инвестор в стоимостной стратегии, давний последователь Уоррена Баффета Guy Spier возвращает деньги инвесторам возглавляемого им фонда Aquamarine на сумму 470 миллионов долларов США, ссылаясь на проблемы со здоровьем и принципиальное изменение в том, насколько вообще стало возможным активное управление.

Обновитесь до InvestingPro: получайте качественные новости и инсайты, инструменты для выбора акций с помощью ИИ и средства для глубоких исследований

Этот управляющий фондом в возрасте 60 лет ранее, в 2007 году, выиграл возможность пообедать с Баффетом благодаря благотворительному аукциону. Он отметил, что детальные исследования, которые раньше использовались для победы над рынком, в настоящее время быстро превращаются в товар благодаря искусственному интеллекту.

Фонд Aquamarine с 1997 года обеспечивал пожизненную доходность 1 186%, обогнав индекс S&P 500, но на протяжении последних восьми лет стабильно уступал бенчмарку.

Доминирование пассивного инвестирования и рост роли искусственного интеллекта

Решение Spier закрыть фонд отражает более широкие трудности, с которыми сталкивается индустрия активного управления: в прошлом году инвесторы вывели из активных взаимных фондов более 428 млрд долларов США, переключившись на пассивные инвестиционные инструменты.

По мнению управляющего хедж-фондом, по мере того как данные становятся широко доступными, философия инвестирования, которой придерживаются «Баффет и Мангер», то есть выявление недооценённых качественных компаний и их покупка по разумным ценам, становится всё труднее реализуемой.

Spier ранее находил альфа-выгоды в малоизвестных секторах, например у производителей молочных продуктов на Филиппинах или производителей зерновых в Великобритании, но теперь он говорит, что «все ищут повсюду», что фактически устраняет информационное преимущество, которое раньше помогало получать сверхдоходность.

Ветер в лицо для стоимостных отборщиков акций усиливается продолжающимся доминированием технологических бумаг «семи крупнейших компаний США». Как и многие из тех, кто входит в круг Berkshire Hathaway, Spier традиционно испытывал неприязнь к акциям технологических компаний с завышенной оценкой — и именно поэтому его портфель оказался особенно уязвимым в недавнюю эпоху двузначных доходностей, поддержанную ростом.

В итоге он смягчил позицию, когда, наблюдая за тем, что Баффет после того, как в 2016 году начал владеть Apple, также держит Alphabet Inc. Но такой запоздалый разворот оказался недостаточным, чтобы компенсировать те структурные вызовы, с которыми сталкиваются те, кто полагался на работу с рыночными задачами с помощью вычислений на основе «цифры», выполняемой людьми.

Точка перелома для активной стратегии

Выход Spier даёт поучительную подсказку о будущем профессионального отбора акций. Хотя по состоянию на февраль 54% активных фондов успешно обгоняли индекс S&P 500, предстоящая турбулентность, связанная с приближением войны в Иране, а также встраивание генеративного искусственного интеллекта в исследовательские рабочие процессы рассматриваются как постоянные препятствия для стабильного опережения рынка.

Этот опытный отборщик акций настаивает: хотя «оригинальное мышление» по-прежнему имеет ценность, эпоха аналитиков, действующих по традиционным процессам, близка к завершению, потому что автоматизированные системы оказались более эффективными при работе с огромными массивами данных современной цифровой экономики.

Эта статья переведена с помощью ИИ. Дополнительную информацию см. в наших Условиях использования.