Курс акций Kuaishou резко упал более чем на 14%, а общая рыночная капитализация снизилась менее чем до 2000 миллиардов гонконгских долларов

200 миллиардов юаней прибыли у Kuaishou (01024.HK) не купят историю роста, после публикации отчетности акции резко упали.

26 марта на гонконгском фондовом рынке Kuaishou, опубликовавший отчетность, открылся с падением более чем на 9%, а затем быстро продолжил снижаться, к закрытию упав на 14,04%, общая рыночная капитализация составила менее 2000 миллиардов гонконгских долларов.

25 марта вечером Kuaishou Technology опубликовала результаты за четвертый квартал и весь 2025 год, в отчетности сообщается, что в четвертом квартале 2025 года общий доход Kuaishou вырос на 11,8% по сравнению с прошлым годом до 396 миллиардов юаней, скорректированная чистая прибыль составила 55 миллиардов юаней, увеличившись на 13,8%. Общий доход за 2025 год составил примерно 1428 миллиардов юаней, увеличившись на 12,5%; прибыль за год составила около 186 миллиардов юаней, увеличившись на 21,4%; скорректированная чистая прибыль за год составила около 206 миллиардов юаней, увеличившись на 16,5%.

Согласно отчету, доходы от онлайн-маркетинга по-прежнему являются основным двигателем доходов Kuaishou, составляя 57% от общего дохода, увеличившись с 724 миллиардов юаней в 2024 году на 12,5% до 815 миллиардов юаней в 2025 году. Kuaishou заявляет, что это связано с ускорением проникновения и инновационного применения ИИ в многообразные сцены онлайн-маркетинга.

Финансовый директор Kuaishou Цзин Бин заявил, что в 2026 году Kuaishou ожидает, что общие капитальные затраты группы достигнут около 260 миллиардов юаней, что на 110 миллиардов юаней больше, чем в 2025 году. Эти инвестиции включают как вычислительные мощности для крупных моделей ИИ и других фундаментальных моделей, так и обычные расходы на закупку серверов для обработки оффлайн-данных, а также инвестиции в строительство центров обработки данных/вычислительных мощностей.

Что касается этой отчетности, Huatai Securities считает, что данные Kuaishou за четвертый квартал несколько превысили ожидания, но на фоне реформы контента в прямых трансляциях в 2026 году рост комиссионных и доходов от рекламы значительно замедлится (малые и средние бизнесы испытывают давление, их устойчивость слаба), в то время как прибыль снизится из-за инвестиций в ИИ (амортизация и затраты на заработную плату).

Аналитики Nomura в исследовательском отчете заявили, что Kuaishou может столкнуться с давлением на прибыль. Nomura отметила, что прогнозы по результатам Kuaishou на 2026 год слабые, рост доходов составит около 4%, скорректированная чистая прибыль снизится на 15%-18%, что ниже рыночных ожиданий. Банк ожидает, что слабый рекламный спрос и увеличение капитальных затрат на ИИ окажут давление на рентабельность. Они заявили: “Мы считаем, что увеличение капитальных затрат на ИИ является правильным шагом, но опасаемся, что это всего лишь начало нового инвестиционного цикла, который может продолжаться до 2026 года и позже.” Nomura понизила рейтинг Kuaishou с “Покупать” до “Нейтральный” и скорректировала целевую цену с 77 гонконгских долларов до 57 гонконгских долларов.

Morgan Stanley опубликовал исследовательский отчет, в котором понизил прогнозы прибыли на акцию Kuaishou на 17%-24% на 2026-2028 годы, целевая цена была снижена с 73 гонконгских долларов на 25% до 55 гонконгских долларов, рейтинг “Соответствует рынку”. Morgan Stanley отметил, что увеличение инвестиций в ИИ является распространенной практикой среди китайских технологических акций, но значительное замедление общего дохода (особенно в онлайн-маркетинге) вызывает беспокойство по поводу возврата инвестиций.

Масштабная информация, точное толкование — всё это в приложении Sina Finance

Редактор: Сун Яфан