От «траты денег» к «прибыльности»: в индустрии лазерных радаров наступает переломный момент, а масштабное расширение сегмента роботов уже на горизонте

В последнее время компания Hesai Technology (NASDAQ: HSAI; 02525.HK) и компания Suncussion Technologies (02498.HK) опубликовали финансовые отчеты за 2024 год четвертый квартал и за весь год 2025. Hesai Technology вышла на прибыль по GAAP (общепринятые стандарты бухгалтерского учета США) за весь год; тогда как Suncussion Technologies в четвертом квартале 2025 года получила прибыль в одном квартале.

Реализация прибыльности ведущими компаниями знаменует собой то, что индустрия лидаров официально избавляется от ярлыка «сжигания денег» и входит в точку поворота к прибыльности.

Прощание с эпохой «сжигания денег»

Согласно данным финансового отчета, Suncussion Technologies впервые добилась прибыли в одном квартале в четвертом квартале 2025 года: чистая прибыль составила 1,04 млрд юаней. В годовом выражении выручка Suncussion Technologies за 2025 год составила около 1,941 млрд юаней, валовая прибыль — около 514 млн юаней, рост на 81,3%; чистый убыток сократился год к году на 69,9% до 1,45 млрд юаней. Hesai Technology пошла дальше: стала первой в отрасли компанией по производству лидаров, которая обеспечила прибыльность по GAAP за весь год. Чистая прибыль за весь год достигла 440 млн юаней; выручка в четвертом квартале превысила 1 млрд юаней, сохранив тенденцию к прибыльности.

Финансовый отчет Suncussion Technologies Изображение: с официального сайта HKEX

С точки зрения этапного значения Suncussion Technologies символизирует «закрепление поворотной точки к прибыльности», тогда как Hesai Technology — «проверку работоспособности прибыльной модели»; обе вместе означают переход индустрии от «этапа высоких вложений» к «этапу отдачи».

Улучшение прибыльности компаний-лидеров в первую очередь обусловлено взрывным ростом со стороны спроса. Данные Института исследования умных автомобилей GaoGong показывают, что в 2025 году на китайском рынке доля установки лазерных радаров (включая предпродажную установку, без учета импорта/экспорта) в стандартной комплектации для легковых автомобилей достигла 3,2484 млн штук, что на 112,07% больше год к году; проникновение лидаров в автомобилях на новых источниках энергии достигло 20,48%.

В плане рыночной структуры концентрация также продолжила усиливаться. Согласно данным, в 2025 году среди рынка передних лидаров высокой плотности, устанавливаемых в стандартной комплектации для легковых автомобилей в Китае, компании Hesai Technology, Suncussion Technologies и Huawei в сумме занимают более девяти десятых доли рынка; эффект от лидеров отрасли очевиден.

Быстрый рост спроса напрямую подтолкнул существенное повышение объемов отгрузок компаний. В 2025 году поставки лидаров Hesai Technology за весь год выросли в 3 раза год к году; общие продажи лидаров Suncussion Technologies увеличились на 67,6% год к году.

Однако сам старт прибыльности не означает исчезновения давления. На фоне усиления конкуренции среди автопроизводителей обе компании заявили, что цены на продукты лидаров в 2026 году продолжат испытывать давление. При этом, по мере того как технологическая архитектура становится более стабильной, а структура затрат продолжает оптимизироваться, ожидается, что темпы снижения цен будут постепенно замедляться, а маржа валовой прибыли будет улучшаться.

Финансовый отчет Hesai Technology Изображение: с официального сайта HKEX

Генеральный директор Suncussion Technologies (CEO) Цю Чунчао отметил, что по мере стабилизации разгона новых продуктов, роста продаж и раскрытия преимуществ продуктов и чипов, маржа валовой прибыли в ADAS (Advanced Driver Assistance Systems, системы расширенной помощи водителю) будет постепенно улучшаться и выходить на устойчивый уровень. Основатель-совместитель и генеральный директор Hesai Technology (CEO) Ли Ифань, в свою очередь, сказал, что благодаря повышению количества установок на один автомобиль, наращиванию выпуска высококлассных продуктов, таких как ETX (автомобильный сверхдальнобойный лидар), а также расширению зарубежных рынков, структурный рост способен компенсировать влияние снижения цен.

От «затратного драйва» к «драйву производительности»

Если говорить, что 2025 год был «первым годом прибыльности» для индустрии лидаров, то не менее важное изменение состоит в том, что логика конкурентной борьбы в отрасли движется от «затратного драйва» к «драйву производительности».

В марте этого года Huawei выпустила новую систему двухлучевого лидарного сканирования уровня изображения для своей платформы Qiankun: число линий достигло 896. Затем автопроизводитель Dongfeng, сотрудничая с Huawei Qiankun, представил модель Yijing, объявившей, что во всех комплектациях будет стандартно устанавливаться этот лидар. В отрасли в целом считают, что лидары вступают в «эпоху тысяч линий», и в 2026 году в сегменте цифровых лидаров сверхвысокой плотности начнется новая серия соперничества.

Источник изображения: официальный сайт Suncussion Technologies

Относительно этого Цю Чунчао отметил, что лидар высокой производительности станет направлением с высокой определенностью развития; причины две: во-первых, по мере того как автоматизированное вождение переходит от NOA (помогающего навигационного вождения в городских условиях) к применению во всех сценариях, потребность в распознавании удаленных малых целей и восприятии сложных сцен продолжает расти, а более высокая плотность облака точек становится жестким требованием; во-вторых, цифровая архитектура позволяет производить лидары с большим числом линий массово при контролируемой стоимости; чем выше число линий, тем более выражены преимущества, вплоть до экспоненциального усиления.

Кроме того, наблюдается дифференциация требований к лидарам на разных этапах автоматизированного вождения. Цю Чунчао сказал: «L2 и L4 “соревнуются” в производительности, но соревнуются разными способами». Раньше считалось, что рынок L2 «просто соревнуется в стоимости», но по сути проблема заключалась в недостаточности возможностей со стороны предложения. Когда продукты с большим числом линий стали выходить на рынок, приближаясь к исходной стоимости, автопроизводители начали добровольно обновлять конфигурации.

Например, когда продукты на 192 линий вышли на рынок, клиенты, которые ранее использовали решения на 64 или 128 линий, начали заново оценивать и корректировать технические маршруты. Это означает, что конкурентная логика рынка L2 претерпит фундаментальные изменения: вместо «есть ли» она переключится на «насколько это хорошо», а производительность станет новой ключевой переменной.

Цю Чунчао полагает, что с макроугла зрения отрасль претерпевает структурные изменения: нижняя граница возможностей L2 постоянно повышается и больше не сводится к решениям с низкой стоимостью; порог вхождения для технологии L4 продолжает расти, выдвигая более высокие требования к системным возможностям; L3 в качестве ключевого переходного уровня, как только станет зрелой, будет переформатировать L2 снизу и одновременно принимать и поддерживать L4 сверху. В этом процессе граница между L2 и L3 будет определена заново.

Робототехника станет второй кривой роста

Повышение прибыльности и переход к драйву производительности создают основу для того, чтобы компании-лидеры открывали новые направления бизнеса. А быстрое наращивание выпуска робототехнических продуктов позволяет заметно изменить структуру доходов игроков отрасли.

Согласно финансовому отчету, продажи роботизированных лидаров Suncussion Technologies в 2025 году превысили 303 тыс. штук, что на 1141,8% больше год к году; из них продажи в четвертом квартале составили 221,2 тыс. штук, что на 2565,1% больше год к году; доля вклада в выручку достигла 49%. Hesai Technology также добилась быстрого прорыва: объем поставок соответствующих продуктов за весь год достиг 240 тыс. штук, рост на 425,8% год к году. Цю Чунчао ожидает, что в этом году продажи роботизированных лидаров Suncussion Technologies составят 800 тыс. — 1 млн штук, то есть будут близки к уровню примерно в три раза больше, чем в прошлом году.

Если рассматривать бизнес более детально, то в сегменте лидаорв наблюдается явное разделение. С одной стороны, компании сосредотачиваются на сценариях применения, которые уже масштабно коммодитизировались, например, на роботах для кошения травы и логистических AGV (автоматизированных направляющих транспортных средствах); с другой — активно развивают передовые технологические направления вроде воплощенного интеллекта.

В нишевых рынках робот для кошения травы — одно из наиболее зрелых направлений на данный момент с максимальными масштабами отгрузок. В последнее время Hesai Technology заключила с Pursue контракт на заказ на 10 млн штук лидаров серии JT для роботов для кошения травы; Suncussion Technologies же сотрудничает с Kumu и Weilan Mainland и получила эксклюзивный контракт на поставку определенному ведущему бренду чистящих роботов, при этом ожидается, что в 2026 году объем отгрузок роботов для кошения травы достигнет 450 тыс. — 600 тыс. штук.

Источник изображения: предоставлено компанией

Спрос в сфере роботов с воплощенным интеллектом также быстро растет. Цю Чунчао раскрыл, что компания уже достигла сотрудничества с несколькими компаниями-производителями гуманоидных и четырехлапых роботов, включая Zhiyuan и Unitree Technology.

Учитывая огромный спрос на лидары со стороны рынка автотранспорта и робототехники в 2026 году, ведущие компании ускоряют планирование производственных мощностей, чтобы обеспечить возможности для массового производства и темпы поставок. По имеющимся сведениям, Suncussion Technologies уже завершила планирование годовой производственной мощности на уровне 4 млн штук; Hesai Technology ожидает, что в 2026 году объем отгрузок будет вдвое больше, чем в 2025 году (160 млн штук), и составит около 3 млн — 3,5 млн штук.

Guangwu Securities указала, что по мере расширения робототехники в открытые среды количество лидаров, устанавливаемых на одно устройство, может увеличиться с 1 штуки до 3 штук; к 2030 году размер рынка лидаров для роботов, как ожидается, может достигнуть 280 млрд юаней, а среднегодовой темп роста — 67,9%.

Ежедневные финансовые новости экономики