Вэнь Чэнкай: 24.03 Золото выросло и откатило назад. Бычьи и медвежьи мнения сталкиваются, анализ последних движений вверх и вниз

Во вторник в азиатскую торговую сессию международное золото демонстрировало волатильную структуру “восходящего отката”. После роста с низких уровней в предыдущий торговый день цена золота снова оказалась под давлением и упала, при этом давление на рынок не было явно снято, что подчеркивает интенсивность текущей борьбы между быками и медведями. Основной конфликт на рынке золота заключается в структурном противоречии между “давлением процентных ставок” и “поддержкой от укрытия”, продолжающаяся борьба двух логик приводит к усилению ценовых колебаний и неясности направления.
Логика давления: рост ожиданий повышения процентных ставок снижает ценность золота
Перевертывание ожиданий по политике ФРС: из-за обеспокоенности инфляцией, вызванной ростом цен на нефть вследствие конфликта на Ближнем Востоке, рынок практически исключил вероятность снижения процентных ставок ФРС в 2026 году и даже начал делать ставки на повышение. Данные с рынка свопов показывают, что ставки трейдеров на повышение процентных ставок ФРС до конца года выросли до 20 базисных пунктов, вероятность повышения увеличилась с 21% до 27%. Однако следует отметить, что внутри ФРС существуют разногласия по политике; член совета директоров Стивен Муллин ясно заявил, что нет необходимости рассматривать повышение ставок, оставаясь при этом при ожиданиях четырех снижений ставок в этом году, также многие финансовые учреждения считают, что вероятность повышения ставок в этом году ограничена.
Укрепление доходности государственных облигаций США и доллара: ожидания повышения ставок способствовали росту доходности 10-летних государственных облигаций США, которая временно превысила 4.423%, достигнув максимума с июля 2025 года. Привлекательность долларовых активов также возросла, в то время как золото, как типичный бездоходный актив, в условиях высоких процентных ставок имеет резко возросшую альтернативную стоимость, и капитал продолжает перемещаться с рынка драгоценных металлов на облигации США, доллар и другие доходные активы,
формируя четкую цепочку передачи “рост цен на нефть → рост инфляции → ожидания повышения ставок → давление на золото”.
Логика поддержки: повторяющиеся геополитические обострения поддерживают спрос на защитные активы
Продолжающееся развитие конфликта на Ближнем Востоке и его повторяющиеся обострения остаются ключевыми переменными, определяющими движение золота, обеспечивая нижнюю границу поддержки для цен на золото. Президент США Дональд Трамп ранее выпустил позитивный сигнал о “возможном соглашении с Ираном”, что на время смягчило рыночные настроения страха; однако иранская сторона быстро опровергла это, четко заявив, что конфликт будет продолжаться до получения полного возмещения. Это серьезное расхождение в официальных заявлениях дополнительно усилило неопределенность на рынке. Особенно важно, что Ормузский пролив, будучи “артерией” глобальной энергетики, всегда подвергается риску блокировки судоходства, и в случае эскалации ситуации это может вызвать глобальный энергетический кризис, что ограничивает пространство для снижения цен на золото, не позволяя им впасть в режим одностороннего сильного падения.
Глубокий технический анализ: среднесрочная нисходящая структура золота не изменилась, быки и медведи сосредоточены на ключевом диапазоне 4100-4500
На дневном графике: дневной график показывает, что золото все еще находится в среднесрочном нисходящем тренде. Ранее цена золота эффективно пробила 100-дневную скользящую среднюю, что стало ключевым сигналом о ослаблении тренда, медвежья доминирующая структура фактически установлена. 200-дневная скользящая средняя около 4100 долларов является текущей самой важной среднесрочной поддержкой, фактически выступая в роли границы между быками и медведями: хотя цена начинает фазу восстановления выше этой поддержки, восходящий импульс явно недостаточен, сила восстановления слаба. Ключевое сопротивление выше находится на уровне 4530 долларов; если цена сможет уверенно удержаться выше этого уровня, пространство для восстановления откроется дальше, с возможностью испытать область 4700 долларов; ниже краткосрочная поддержка сосредоточена на уровне 4300 долларов; если эта поддержка будет эффективно пробита, цена золота снова столкнется с испытанием, с высокой вероятностью повторного снижения к области поддержки 4100 долларов. По индикаторам: MACD находится ниже нулевой оси, и зеленые столбцы продолжают расширяться, показывая, что медвежий импульс все еще усиливается; KDJ находится в зоне перепроданности около 20, что предвещает краткосрочную потребность в техническом восстановлении, но это вряд ли изменит общий ослабленный тренд.
На 4-часовом графике: золото демонстрирует четкую нисходящую волатильную структуру, краткосрочная система скользящих средних сохраняет медвежью конфигурацию, цена многократно откатывается на уровне скользящих средних, восстание быков оказывается безуспешным. Текущее сопротивление сосредоточено в диапазоне 4500-4540 долларов, это ключевая область борьбы между быками и медведями; если не удастся осуществить эффективный прорыв, рынок, скорее всего, продолжит слабую волатильность; ниже поддержка последовательно сосредоточена на уровнях 4300 и 4100 долларов; если ключевая поддержка будет потеряна, это откроет новое пространство для снижения. По индикаторам, MACD все еще находится в отрицательной области, что указывает на то, что краткосрочный медвежий тренд еще не завершен, но следует быть осторожным к возможному техническому восстановлению из-за зоны перепроданности.
В общем, золото в настоящее время находится на стадии “среднесрочного нисходящего тренда + краткосрочного восстановления из перепроданности”: дневной график нисходящего тренда не был изменен, поддержка на уровне 4100 долларов является ключевым разделением для определения среднесрочной структуры; на 4-часовом графике сохраняется нисходящая волатильная структура, общее пространство для восстановления ограничено. Общая оценка: пока не будет уверенного прорыва ключевого сопротивления на уровне 4500 долларов, золото, вероятно, будет оставаться в режиме слабой волатильности, краткосрочные движения с большей вероятностью будут колебаться между восстановлением из перепроданности и продолжением медвежьего тренда,
поэтому всем следует в настоящее время сосредоточиться на действительности поддержки на уровне 4100 долларов и прорыва сопротивления на уровне 4500 долларов, в условиях экстремальной волатильности разумно контролировать позиции, избегая слепого преследования роста и падения, чтобы предотвратить риск разворота рынка.