Последние изменения в портфеле Филиппа Лафонта: TSMC обгоняет Nvidia и становится его новым лидером в области ИИ

17 февраля 2026 года институциональные инвесторы, управляющие более чем 100 миллионами долларов, раскрыли свои квартальные активы через отчеты SEC Form 13F. Среди этих отчетов один особенно привлек внимание рынка: инвестиционные шаги управления Coatue Management Филиппа Лафонта, хедж-фонда с активами в 40 миллиардов долларов, известного поддержкой трансформационных технологий, особенно в области искусственного интеллекта.

История здесь заключается не только в том, что Лафонт купил — это о том, что его фонд стратегически продал. После того как он провел более десяти лет, накапливая акции Nvidia и Meta Platforms, миллиардер-инвестор сделал решительный поворот. Его последний отчет демонстрирует полное перераспределение, которое сигнализирует о том, где умные деньги считают, что спрос на ИИ будет сосредоточен в ближайшие годы.

Стратегический отход: почему Лафонт сократил активы в Nvidia и Meta

Действия Филиппа Лафонта были очевидны. Только в четвертом квартале управление Coatue Management сократило свою долю в Nvidia на 667 405 акций и уменьшило активы в Meta еще на 253 768 акций. Но квартальные цифры рассказывают лишь часть истории.

С 30 марта 2023 года, когда ИИ стал доминирующей инвестиционной темой, доля Лафонта в Meta сократилась более чем вдвое — конкретно, на 4,3 миллиона акций, что составляет 53% снижение. Его позиция в Nvidia была сокращена еще более резко, с 82% снижением, составившим более 40 миллионов акций с учетом деления.

На первый взгляд это кажется нелогичным. Графические процессоры Nvidia остаются золотым стандартом для вычислительной мощности ИИ, в то время как социальные медиа-платформы Meta практически не имеют аналогов по масштабу. Фондовый рынок щедро наградил оба: акции Nvidia выросли примерно на 1200% с начала 2023 года, в то время как Meta подскочила примерно на 445%.

Для большинства инвесторов такие доходы были бы свидетельством успеха. Для Филиппа Лафонта это был сигнал обналичить средства и перераспределить капитал в другом направлении. Это предполагает одно из двух: либо миллиардер-инвестор видит предупреждающие знаки пузыря ИИ (исторически трансформационные технологии переживают коррекции на ранних стадиях), либо он обнаружил еще более привлекательную возможность в самой цепочке поставок микрочипов.

Taiwan Semiconductor становится флагманской ставкой Coatue в области ИИ

Ответ появляется в том же отчете 13F. Приобретая дополнительно 556 988 акций в четвертом квартале, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) теперь является коронной драгоценностью портфеля Лафонта — новым номером один.

Это не удивительно, учитывая позицию TSMC в экосистеме ИИ. Тайваньский производитель чипов наращивает производство с бешеной скоростью, специально расширяя свои мощности по производству высокоскоростной памяти, чтобы удовлетворить ненасытный спрос на процессоры с графическими процессорами. Пока спрос на современные чипы превышает предложение — условие, которое, вероятно, сохранится на протяжении многих лет — TSMC сохраняет значительную ценовую силу и здоровый резерв заказов.

Для Филиппа Лафонта привлекательность многослойна. TSMC не просто использует волны ИИ; это литейный завод, лежащий в основе всей инфраструктуры ИИ. Каждый ускоритель ИИ, каждый современный процессор в конечном итоге зависит от производственного опыта и мощностей, которые предоставляет TSMC.

За пределами ИИ: почему TSMC предлагает больше, чем просто игру в ИИ

Что делает TSMC особенно привлекательной для таких опытных инвесторов, как Лафонт, так это диверсификация доходов. Компания генерирует значительные продажи от чипов для беспроводной связи, предназначенных для смартфонов следующего поколения, современных процессоров для приложений Интернета вещей и автомобильной электроники.

Хотя эти сегменты лишены взрывного роста, характерного для операций в области ИИ, они служат якорем — обеспечивая стабильное генерирование наличных средств и создавая нижний уровень доходов, который защищает компанию от изолированного замедления на рынке ИИ. Это именно тот вид структурной стабильности, который привлекает опытных распределителей, видевших множество технологических циклов.

Картина оценки подтверждает эту логику. Торгуясь по прогнозируемому коэффициенту цена/прибыль 21x, TSMC выглядит разумно оцененной, если компания достигнет или превысит консенсусные прогнозы, предполагающие 31% рост продаж в 2026 году и 24% рост в 2027 году.

Более широкая инвестиционная теза

Действия Филиппа Лафонта раскрывают сложное понимание экономики ИИ. Вместо того чтобы делать ставки на прямых бенефициаров ИИ — потребительские платформы и программные компании, стремящиеся внедрить генеративный ИИ — он позиционировал Coatue глубже в инфраструктурной цепочке, где капитальные требования огромны, а конкурентные преимущества значительны.

Решение систематически сократить экспозицию к Nvidia и Meta одновременно с увеличением TSMC не является ставкой против этих компаний. Это ставка на то, где структурные преимущества наиболее устойчивы и где оценки в отношении перспектив роста предлагают наиболее привлекательный профиль риска и вознаграждения.

Для инвесторов, следящих за действиями элитных распределителей, таких как Филипп Лафонт, послание ясно: когда фонд в 40 миллиардов долларов переставляет десятилетний портфель, стоит понимать не только то, что было куплено, но, что более важно, почему старая теза была пересмотрена.