Акции A-Share: появление восьмой акции стоимостью более 1000 юаней, американский гений собрал состояние в 8,5 миллиарда долларов

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

20 марта капиталовложенный рынок вновь стал свидетелем исторического момента, рынок A акций встретил рождение восьмой акции стоимостью в тысячу юаней.

В тот день, популярная акция в концепции CPO (совместная упаковка оптики) компания Yuanjie Technology быстро поднялась после открытия, и цена акций стремительно выросла, успешно преодолев отметку в тысячу юаней, достигнув максимума в 1140 юаней, став восьмой акцией в A акциях и второй акцией на научно-технической бирже.

Однако, по состоянию на закрытие 24 марта, цена акций Yuanjie Technology составила 1065 юаней за акцию, что является снижением по сравнению с ранее достигнутым максимумом, а общая рыночная капитализация составила около 915,34 миллиарда юаней.

Как производитель оптических чипов, “миф о цене акций” Yuanjie Technology обусловлен влиянием внешней рыночной среды и резким ростом их собственных показателей. В условиях продолжающегося бума AI, глобальный спрос на вычислительную мощность резко возрос, что принесло Yuanjie Technology беспрецедентные возможности для развития и значительного роста производительности компании.

Обращаясь к прошлому, Yuanjie Technology также пережила “темные времена” в своей деятельности. В 2023 году доходы компании и чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, обе снизились. В 2024 году, хотя доходы компании вновь начали расти, чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, превратилась из прибыли в убыток.

2025 год стал переломным для Yuanjie Technology. В этом году компания наконец-то достигла значительного роста: общий доход составил 6,01 миллиарда юаней, увеличившись на 138,5% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 1,91 миллиарда юаней, что позволило выйти из убытков.

С ростом цен на акции компании, состояние основателя Yuanjie Technology Чжана Сингана также увеличилось. В опубликованном в марте этом году списке “2026 Hurun Global Rich List” Чжан Синган занял 3475 место с состоянием 8,5 миллиарда юаней.

На чем основано превращение Yuanjie Technology в восьмую акцию A акций стоимостью в тысячу юаней?

Редакция 雷达财经 узнала, что Yuanjie Technology, основанная в 2013 году, основное внимание уделяет индустрии оптических чипов, а ее основной бизнес включает исследования, проектирование, производство и продажу оптических чипов.

На данный момент основным продуктом Yuanjie Technology являются оптические чипы, которые в основном применяются на рынках телекоммуникаций, центров обработки данных, а также в автомобильных лазерных радарах.

В области оптической связи основными продуктами Yuanjie Technology являются лазеры DFB и EML с различными скоростями, а также мощные кремниевые источники света мощностью 50 мВт, 70 мВт, 100 мВт и 150 мВт.

В области автомобильных лазерных радаров продукция Yuanjie Technology охватывает лазерные чипы для радаров на длине волны 1550 нм.

После многих лет исследований и накопления опыта в производстве, Yuanjie Technology создала полный процесс производства, включая проектирование чипов, их изготовление, обработку и тестирование.

На данный момент компания располагает несколькими производственными линиями с полной самоконтролируемой цепочкой, охватывающей MOCVD, технологии дифракционных решеток, создание световодов, металлизацию, покрытие торцов, автоматическое тестирование чипов, высокочастотное тестирование чипов и проверку надежности.

Согласно 《科创板日报》, некоторые участники индустриальной цепочки отметили, что помимо самих продуктов, полная цепочка IDM (вертикально интегрированное производство), используемая компанией, может быть одной из причин, почему она стала восьмой акцией A акций в истории, так как такая полная цепочка крайне редка среди китайских компаний, занимающихся оптическими чипами.

Эти участники также подчеркнули, что “такая полная цепочка приносит несколько преимуществ: самоконтролируемая полная цепочка может оптимизировать производительность и надежность мощных CW-лазеров, удовлетворяя требования AI-центров обработки данных к “нулевым сбоям”; а также глубокая индивидуальная настройка для ключевых клиентов может сократить циклы итерации; кроме того, наличие ключевых технологий под контролем способствует повышению выхода годных изделий и контролю за затратами, при этом требуемые высокие технологии могут быть достигнуты с самоконтролем.”

Кроме того, сообщения, поступающие от таких гигантов, как NVIDIA, также могут быть важным фактором, способствовавшим росту цен на акции Yuanjie Technology до тысячи.

На конференции GTC 2026 от NVIDIA 16 марта генеральный директор NVIDIA Хуан Жэньсюнь четко заявил, что “нужны большие мощности для медных кабелей, больше мощностей для оптических чипов и больше мощностей для CPO”.

На выставке и конференции по оптоволоконной связи в 2026 году все производители оптической связи также подчеркнули планы по увеличению производства основных компонентов и материалов оптических модулей.

Лидирующий игрок на рынке оптической связи Lumentum заявил, что ожидает, что к концу финансового года 2026 его мощности EML (лазеры с электрозависимым модуляцией) вырастут более чем на 50% по сравнению с 2025 годом.

Сигналы о сильном спросе, поступающие от крупных компаний, стали “поддерживающим лекарством” для отечественных производителей оптических чипов. Кроме Yuanjie Technology, три крупных производителя оптических модулей “И Чжун Тянь” — Xinyi, Zhongji Xuchuang и Tianfu Communication также увидели рост цен на свои акции.

Только 20 марта акции первых из них выросли на 8,32%, 6,40% и 1,3% соответственно. В частности, акции Xinyi на момент торгов достигли исторического пика в 490,28 юаней за акцию.

Стоит отметить, что 18, 19 и 20 марта цены закрытия акций Yuanjie Technology значительно выросли более чем на 30%, в связи с чем 21 марта компания выпустила уведомление о необычных колебаниях цен на акции.

В уведомлении указано, что по состоянию на 20 марта, согласно данным, опубликованным China Securities Index Co., Yuanjie Technology имела скользящий коэффициент P/E в 955,36.

А средний скользящий коэффициент P/E для компьютерной, коммуникационной и других электронных устройств был 54,06 за последний месяц, что значительно превышает уровень P/E в отрасли, что приводит к риску высокой оценки.

Результаты взлетают, коэффициент задолженности также растет

На самом деле, для Yuanjie Technology 2023 и 2024 годы также стали “темными временами” для результатов.

Данные iFinD показывают, что в 2023 году Yuanjie Technology столкнулась с “поражением” в виде снижения доходов и прибыли: общий доход снизился на 48,96% до 1,44 миллиарда юаней, а чистая прибыль сократилась на 80,58% до 0,19 миллиарда юаней.

В 2024 году Yuanjie Technology снова оказалась в неловком положении, когда доходы росли, но прибыль падала. В этом году, хотя доходы компании вернулись к росту с увеличением на 74,63% до 2,52 миллиарда юаней, чистая прибыль снова превратилась из прибыли в убыток, составив убыток в 0,06 миллиарда юаней.

К 2025 году Yuanjie Technology наконец-то сумела преодолеть трудности предыдущих двух лет: общий доход компании достиг 6,01 миллиарда юаней, что означает рост на 138,5% по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 1,91 миллиарда юаней, что позволило выйти из убытков.

Что касается значительного роста результатов в прошлом году, Yuanjie Technology пояснила в своем отчетном уведомлении, что во время отчетного периода на фоне постоянного роста спроса на оптические чипы, вызванного развитием технологий искусственного интеллекта, компания оптимизировала распределение ресурсов и повысила эффективность ввода ресурсов и качества управления, что привело к значительному росту продаж продуктов CW в области центров обработки данных, в то время как уровень валовой прибыли продуктов для центров обработки данных оказался выше, чем на рынке телекоммуникаций, и эти факторы способствовали росту доходов и прибыли компании. Бизнес в области телекоммуникаций показал в целом стабильные результаты.

Конкретно, рост доходов компании в отчетный период был обусловлен увеличением доходов от бизнеса центров обработки данных, доля которого в общем доходе компании возросла, а также дальнейшей оптимизацией структуры продуктов компании, наряду с тем, что валовая прибыль от продуктов для центров обработки данных была достаточно высокой, тем самым уровень чистой прибыли компании также увеличился в годовом исчислении.

Кроме того, компания косвенно участвует в инвестициях в акционерный капитал через частные инвестиционные фонды, в основном инвестируя в предприятия с потенциалом развития в области новых информационных технологий и智能制造 в Китае. С ростом оценки инвестиционных компаний возникает вклад в инвестиционный доход.

Кроме того, в отчетном периоде, по мере завершения проверки проектов государственных субсидий, признанные субсидии также оказали определенное влияние на чистую прибыль.

Однако стоит отметить, что по состоянию на конец прошлого года коэффициент задолженности Yuanjie Technology составил 9,51%, хотя он по-прежнему находится на низком уровне, но по сравнению с 3,48% на конец 2024 года он значительно возрос.

По состоянию на конец прошлого года основатель Yuanjie Technology Чжан Синган (ZHANG XINGANG) по-прежнему является крупнейшим акционером компании, владея 12,3% акций напрямую.

Кроме того, его сестра Чжан Синьин владеет 3,43% акций компании. Чжан Синган и братья Цинь Яньшэн и Цинь Вэйсинь (которые владеют 5,36% и 5,21% соответственно), Чжан Синьин и Xinxin Juyuan (владеющий 1,47%) являются действующими лицами.

Сосредоточение на разработке технологий, бывший отличник становится миллиардером с состоянием в 8,5 миллиардов юаней

В свежем списке “2026 Hurun Global Rich List”, опубликованном в марте этого года, Чжан Синган стал владельцем состояния в 8,5 миллиардов юаней. В качестве основателя Yuanjie Technology, профессиональная карьера Чжана Сингана полна сложностей и вызовов.

Согласно публичным данным, Чжан Синган родился в 1970 году, он получил степень бакалавра в Циньхуа и затем получил докторскую степень в области материаловедения в Университете Южной Калифорнии, в настоящее время он получил гражданство США.

Чжан Синган вошел в индустрию оптических чипов в 2001 году. Тогда он присоединился к компании Luminent, работающей в области оптической связи, в качестве разработчика.

В период работы в Luminent Чжан Синган глубоко участвовал в полном процессе от проектирования оптических чипов до их производства и упаковки, что позволило ему понять ключевую логику модели IDM и постепенно вырасти из разработчика в менеджера по исследованиям.

В 2007 году, после слияния Luminent с Ficon, образовавшим Solstice Photonics, Чжан Синган занял пост директора по исследованиям и разработкам, возглавив ряд прорывов в технологиях высокоскоростных оптических чипов, став одним из ведущих экспертов в области оптических чипов в мире.

В 2010 году Чжан Синган в Пекине возглавил создание Huahan Crystal Source, при этом он продолжал работать в Solstice Photonics. Из-за отсутствия частого пребывания в стране, Чжан Синган столкнулся с “предательством знакомых”, когда некоторые члены команды использовали внутренние средства, в результате чего компания оказалась в состоянии стагнации, и это первое предпринимательское начинание закончилось неудачей.

После неудачи в своем первом предприятии, Чжан Синган не впал в уныние. В 2013 году он переехал в Шэньси и вновь погрузился в предпринимательскую волну.

Тем не менее, поскольку Чжан Синган является иностранным гражданином и не знаком с процессом регистрации компаний, инвестиционной средой и политикой в Китае, он в начале позволил своей сестре Чжан Синьин, имеющей китайское гражданство, представлять его интересы и участвовать в регистрации Yuanjie Limited (предшественника Yuanjie Technology).

В отличие от некоторых основателей, которые активно занимаются управлением компаний и коммерческой деятельностью, скромный и практичный Чжан Синган проявил огромный интерес к научным исследованиям.

По словам основного партнера Zhongke Chuangxing Мэй Лэя: “Для многих инвесторов Чжан Синган кажется загадочным, он часто уходит в лаборатории компании для научных исследований и редко появляется на светских мероприятиях.”

Под руководством Чжана Сингана команда разработчиков компании преодолела один за другим трудности. С 2013 по 2016 годы Yuanjie Technology постепенно выпустила чипы лазеров DFB на 2.5G/10G и начала их ограниченные поставки.

В 2018 году чипы лазеров DFB на 25G Yuanjie Technology прошли проверку клиентов, став первой компанией в стране, преодолевшей эту технологию, что позволило ей успешно войти в сегмент 5G, завоевав таких клиентов, как Huawei и ZTE.

К 2020 году Yuanjie Technology достигла первой позиции на рынке по доходам в области оптических чипов на основе фосфида индия, а объем отгрузки чипов на 10G и 25G возглавил отраслевые рейтинги. Сообщается, что Zhongji Xuchuang, Nokia и даже три крупнейших оператора связи также стали клиентами Yuanjie Technology.

Согласно данным Tianyancha, в декабре 2022 года Yuanjie Technology успешно вышла на научно-техническую биржу, открыв новую главу в развитии компании.

Тем не менее, рынок подвержен изменениям, и Yuanjie Technology не смогла избежать этого. После периода низких показателей в 2023 и 2024 годах, в 2025 году Yuanjie Technology наконец-то смогла воспользоваться “ветром” AI и успешно выйти из тени низких показателей.

Согласно последнему финансовому отчету компании, в 2025 году доходы Yuanjie Technology от бизнеса с центрами обработки данных составили 3,93 миллиарда юаней, что на 719,06% больше, чем в прошлом году, что составило около 65% общего дохода компании и стало мощным двигателем роста ее результатов.

Тем не менее, традиционный бизнес компании на рынке телекоммуникаций в тот же период достиг дохода около 2,06 миллиарда юаней, что всего на 2,06% больше, чем в прошлом году.

Существуют мнения, что хотя AI успешно толкает бизнес центров обработки данных, заменяя телекоммуникационный бизнес в качестве нового двигателя роста Yuanjie Technology, это также неизбежно связывает компанию с потенциальными рисками пузыря AI.

По сообщениям Financial Associated Press в феврале, согласно опросу Bank of America среди клиентов, кредитные инвесторы впервые в истории рассматривают “пузырь AI” как главную угрозу.

Среди респондентов, инвестирующих в облигации инвестиционного уровня, около 23% считают угрозу пузыря AI своей главной озабоченностью, в то время как в предыдущем опросе, проведенном в декабре прошлого года, этот показатель составлял всего 9%.

Опрос показывает, что опасения по поводу устойчивости роста инвестиций и оценок в AI-компаниях заменили “кредитный пузырь” как основной риск. А 2025 год рассматривается как наибольший потенциальный риск, связанный с напряженной торговой ситуацией и глобальной экономической рецессией.

Стоит отметить, что в начале марта этого года Yuanjie Technology объявила о том, что совет директоров одобрил план выпуска акций H и их листинга на Гонконгской фондовой бирже, что знаменует собой новый этап в капитальном распределении этой компании, находящейся на научно-технической бирже.

В ответ на это Yuanjie Technology заявила, что выход на Гонконгскую фондовую биржу направлен на продолжение реализации международной стратегии компании и глобального распределения, создание международной платформы для капитального управления, увеличение возможностей финансирования за пределами страны и дальнейшее повышение капиталовложений и общей конкурентоспособности компании.

Что касается будущего развития Yuanjie Technology, 雷达财经 будет продолжать следить за ситуацией.