Новые политические инициативы: сможет ли Yihua Tong прорваться через кризис коммерциализации водородной энергетики?

Известие из: Китайская деловая сеть

Журналист 中经 陈燕南, Пекин

На днях Министерство промышленности и информатизации (далее “МИИ”) и три других ведомства опубликовали уведомление о начале пилотных проектов по комплексному применению водородной энергии, предложив до 2030 года добиться масштабного применения водорода в разных сферах в городских агломерациях, снизить среднюю цену на водород до ниже 25 юаней за килограмм, стремясь в некоторых приоритетных регионах снизить ее до около 15 юаней за килограмм; объем зарегистрированных водородных топливных автомобилей в стране к 2025 году удвоится, с целью достичь 100 тысяч единиц.

Многие эксперты считают, что это знаменует собой переход китайской водородной промышленности от демонстрационного этапа к ускоренному этапу масштабирования и коммерциализации. В этом контексте ведущая компания в области водородных топливных элементов в стране, компания 亿华通, вновь оказалась под пристальным вниманием.

Как новые меры повлияют на компанию 亿华通? Какие коммерческие возможности открываются перед ней? Смогут ли они использовать этот политический импульс для достижения прорыва в коммерциализации? На эти вопросы журналисты 《中国经营报》 пытались получить ответ, позвонив и написав в 亿华通, но на момент публикации ответ еще не был получен.

Шесть лет убытков: 亿华通 глубоко погрязла в двойных испытаниях на выживание и трансформацию

С момента своего выхода на биржу и до сегодняшнего дня, эта первая в стране компания по водородной энергетике с листингом «A+H» сталкивается с постоянным снижением результатов, увеличением финансового давления и обострением конкурентной борьбы.

Согласно информации, полученной журналистами, продукты компании 亿华通 в основном применяются в автобусах, грузовых автомобилях и тяжелых грузовиках, среди клиентов компании - такие производители коммерческого транспорта, как 宇通客车 и 北汽福田. Компания вышла на рынок в 2020 году, а в 2023 году разместила свои акции на Гонконгской фондовой бирже. 亿华通 построила первую в стране линию по серийному производству водородных топливных элементов, а разработанные ею водородные топливные системы мощностью от 30 до 300 кВт в основном охватывают все сценарии наземного транспорта.

Как пионер в области водородных топливных элементов в стране, 亿华通 когда-то была любимицей капитального рынка, на которую возлагались большие надежды в области технологического прорыва китайской водородной промышленности. Однако разрыв между идеалом и реальностью заставил эту технологическую лидирующую компанию погрузиться в долгий период убытков.

По данным предварительного отчета за 2025 год, 亿华通 достигла годового дохода в 26212,57万元, что на 28,51% меньше по сравнению с прошлым годом; чистые убытки, относящиеся к акционерам материнской компании, составили 62829,39万元, увеличившись на 37,65%; чистые убытки после вычета нефинансовых статей составили 68588,04万元, что на 26,37% меньше по сравнению с прошлым годом. За шесть лет上市 компания накопила убытков более 16 миллиардов юаней.

Продолжающееся ухудшение показателей связано с одновременным снижением активов и капитала компании. На конец отчетного периода общие активы компании составили 374142,89万元, что на 21,71% ниже по сравнению с началом периода; собственный капитал, относящийся к акционерам материнской компании, составил 201208,66万元, что на 21,43% ниже по сравнению с началом периода.

Согласно информации из отчета, основными факторами, влияющими на операционные результаты, являются то, что рынок водородных топливных элементов все еще находится на начальной стадии коммерциализации, а усиливающаяся конкуренция приводит к постоянному снижению цен на продукцию. Из-за давления в обороте средств компания приняла осторожную стратегию расширения на рынке, что привело к снижению объемов продаж водородных топливных систем по сравнению с прошлым годом, что оказало влияние на общую прибыльность.

Некоторые эксперты отмечают, что текущая водородная индустрия все еще находится на начальной стадии коммерциализации, и такие проблемы, как небольшой размер рынка, высокая стоимость и недостаточная инфраструктура, являются общими проблемами для отрасли и основной причиной убытков компании 亿华通. С одной стороны, стоимость водородных топливных систем остается высокой; хотя цена значительно снизилась, она все еще не достигает приемлемого уровня прибыли для конечных клиентов, что затрудняет реализацию эффекта масштаба. С другой стороны, конкуренция в отрасли становится все более жесткой, такие иностранные компании, как Toyota и Hyundai, входят на рынок по низким ценам, воспользовавшись лицензированием технологий, в то время как внутренние конкуренты быстро растут, что в сочетании с продолжающимися ценовыми войнами приводит к тому, что снижение цен на продукцию превышает снижение затрат, что непосредственно приводит к отрицательной валовой прибыли компании 亿华通.

Трудности стратегической трансформации еще больше усугубили ситуацию компании. В 2025 году компания планировала приобрести 100% акций компании 旭阳氢能 с целью интеграции источников водорода и оптимизации цепочки поставок для снижения затрат, но в сентябре того же года объявила о прекращении сделки, упустив ключевую возможность прорыва. Под давлением финансовых трудностей компания была вынуждена сократить объем бизнеса, отказаться от части рынков с низкой маржой и сосредоточиться на проектах по хранению и транспортировке жидкого водорода и водородном коридоре Пекин-Тяньцзинь-Хэбей, что еще больше уменьшило охват рынка. В то же время утечка ключевых технических специалистов и руководства также создала угрозу стабильности операций компании.

С новыми мерами началась новая эра масштабной коммерциализации водородной энергетики

Водород обладает тремя свойствами: энергии, ресурса и носителя энергии. Водородная отрасль имеет высокий уровень технологической сложности, сильные низкоуглеродные характеристики и большие возможности для развития. Стимулирование высококачественного развития водородной отрасли будет важным поддерживающим фактором для зеленой трансформации экономики, развития нового производства и достижения целей “двойного углерода”.

В период 14-й пятилетки водородная отрасль Китая достигла позитивных результатов и уже начала формировать относительно полную цепочку поставок. К концу 2025 года общее количество водородных топливных автомобилей в стране достигнет почти 40 тысяч, будет построено 574 водородных заправочных станций с общей мощностью более 360 тонн/день, что делает Китай мировым лидером. Ряд проектов по промышленному производству, таких как зеленый водород объемом в десятки тысяч тонн, зеленый аммиак объемом в сотни тысяч тонн и водородная металлургия объемом в миллионы тонн, постепенно вводятся в эксплуатацию, а в нефтехимической и угольной химической отраслях реализуется частичная стабильная замена зеленым водородом, общая мощность зеленого водорода в стране составляет около 250 тысяч тонн.

Тем не менее, в настоящее время применение водорода в стране сталкивается с проблемами, такими как недостаток сценариев, нехватка зеленого водорода, высокая цена и трудности в хранении и транспортировке, а коммерческая модель еще не сформирована, рыночный спрос требует освобождения, и необходимы постоянные усилия и поддержка со стороны государства.

Во время двух сессий Национального народного конгресса в 2026 году водородная энергия была явно включена в “Доклад о работе правительства”, определенная как новая точка роста в области зеленого низкоуглеродного развития; вскоре после этого Министерство промышленности и информатизации, Министерство финансов и Национальная комиссия по развитию и реформам совместно выпустили уведомление о начале пилотных проектов по комплексному применению водородной энергии, что дало мощный импульс к развитию водородной отрасли и принесло надежду на прорыв для погрязшей в убытках компании 亿华通.

Новые меры представляют собой знаковый документ, который обозначает переход китайской водородной отрасли от демонстрационного этапа к масштабной коммерциализации, с городскими агломерациями в качестве субъектов реализации. Через механизм “премия вместо субсидии” центральное правительство предоставляет финансирование пилотным проектам, при этом максимальная поддержка для одного пилотного городского кластера за 4 года может достигать 1,6 миллиарда юаней, а общая сумма субсидий может достигать 8 миллиардов юаней. Политика четко определяет основные цели на 2030 год: объем зарегистрированных водородных топливных автомобилей в стране должен достигнуть 100 тысяч единиц, средняя цена на водород должна снизиться до ниже 25 юаней за килограмм, а в приоритетных регионах - до около 15 юаней за килограмм.

Для компании 亿华通, которая долгое время работает в этой отрасли, это как уникальная возможность, так и серьезный вызов. С точки зрения тенденций развития отрасли, core优势 компании 亿华通 сосуществуют с потенциальными рисками, и ключ к улучшению ее результатов заключается в том, сможет ли она воспользоваться политическими льготами, ускорить масштабирование и решить проблему затрат.

Некоторые эксперты отмечают, что для капитального рынка логика движения в секторе водородной энергии может перейти от спекуляций по концепциям к способности компаний к получению заказов, контролю затрат и реализации прибыли. Однако инвесторы также должны быть осторожны: в настоящее время большинство водородных компаний все еще находятся на стадии инвестиций, прибылей еще нужно дождаться, а неопределенности, такие как технологические линии и результаты пилотных проектов, все еще существуют, что может привести к постоянной дифференциации внутри сектора.

На данный момент компания 亿华通 активно развивает свои усилия, 14 марта 2026 года она официально подписала стратегическое соглашение о сотрудничестве с компаниями 海泰新能 и 河北省氢能学会. Подписание произошло в период, когда вводились в действие первые пилотные проекты в области водородной энергии, и три стороны сосредоточатся на строительстве водородного пилотного проекта Zhang-Cheng-Tang, открывая новые практики глубокой интеграции “государство-промышленность-учебные заведения-исследования-использование”.

В качестве одного из девяти пилотных проектов по водороду в стране, пилотный проект Zhang-Cheng-Tang по водородной энергии несет важную миссию по исследованию совместного развития водорода между регионами, а газопровод для транспортировки водорода 康保-曹妃甸 как ключевой проект пилота является важной связующей нитью для построения схемы “производство водорода в Zhang-Cheng и применение в Tangshan”. Согласно соглашению, компания 海泰新能 будет использовать этот газопровод, проектируемая годовая пропускная способность которого составляет 1,55 миллиона тонн водорода, чтобы предоставить компании 亿华通 и ее партнерам стабильные и эффективные услуги по транспортировке и поставке водорода, решая проблему высоких затрат на хранение и транспортировку водорода.

Стоит отметить, что предложения, представленные Zhang国强, председателем компании 亿华通 и делегатом НРПК, во время двух сессий, совпадают с направлением новых мер. Он предложил увеличить поддержку демонстрационных проектов водородной энергии, освободить водородные автомобили от плат за проезд по高速道路, снизить конечные цены на водород и заранее создать инфраструктуру для водорода, прямо указывая на болевые точки коммерциализации водорода.

“Отрасль водородных топливных автомобилей завершила технологические прорывы “с 0 до 1”, и сценарии высокоскоростной логистики станут ключевыми точками для масштабного применения”, - заявил Zhang国强.

В настоящее время волна коммерциализации водородной отрасли уже наступила, и рынок ждет, когда компания 亿华通 представит свои результаты, подтверждая путь к возрождению китайской водородной энергии.