Цена высокой процентной ставки? Федеральная резервная система три года подряд терпит убытки, совокупные убытки превышают 200 миллиардов долларов

Спросите AI · Как механизм отсроченных активов Федеральной резервной системы балансирует огромные убытки?

Федеральная резервная система третий год подряд фиксирует операционные убытки, а совокупные убытки превысили 200 млрд долларов США.

25 марта, в среду, Федеральная резервная система опубликовала прошедшие аудит финансовые отчеты за 2025 год, которые показывают, что в прошлом году этот центральный банк получил 18,7 млрд долларов США операционного убытка. Эта цифра значительно ниже, чем в предыдущие два года: в 2023 году убытки составили 114,3 млрд долларов США, а в 2024 году — 77,6 млрд долларов США.

Логика прибыли и убытков ФРС в основном связана с тем, что на стороне активов она держит казначейские облигации и ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами, и зарабатывает процентный доход. На стороне обязательств она должна выплачивать проценты по резервам, размещенным коммерческими банками. Когда проценты по резервам оказываются выше, чем процентный доход по ее вложениям в облигации, возникают операционные убытки.

С 2022 года ФРС резко повышала ставки, чтобы сдержать высокую инфляцию, что привело к тому, что проценты по резервам, выплачиваемые банкам, продолжали превышать ее доходы от вложений в облигации.** В настоящее время ФРС платит 3,65% по резервам на сумму около 3 трлн долларов США, тогда как год назад этот показатель составлял 4,4% по резервам на сумму 3,4 трлн долларов США.**

Рост убытков расширяет «отсроченные активы» ФРС: с 216 млрд долларов США в 2024 году до 243,5 млрд долларов США в 2025 году. Прогноз Нью-Йоркского ФРС за прошлый год показывает, что ФРС в этом году может вернуться к прибыльности и сможет обнулить отсроченные активы до 2030 года.

Следует отметить, что указанные убытки не влияют на повседневную деятельность ФРС. Этому учреждению не нужно обращаться к Конгрессу за бюджетными ассигнованиями, и оно также не зависит от вливания средств со стороны Министерства финансов: после будущей прибыльности оно в приоритетном порядке погасит отсроченные активы, а затем перечислит прибыль в Министерство финансов США.

Отсроченные активы — уникальный механизм самовозмещения

В отличие от других федеральных агентств, ФРС не должна обращаться в Конгресс за поддержкой финансированием, чтобы покрыть убытки.

В 2022 году ФРС создала внутренний механизм под названием «отсроченные активы», который по сути представляет собой вексель, выписанный самой себе.

Когда расходы ФРС превышают доходы, то есть возникает чистый убыток, поскольку в качестве центрального банка она не имеет такой же структуры капитала, как обычные компании, и не может, как коммерческие банки, отражать «отрицательный собственный капитал» или «перенос убытков на счета собственников»,

поэтому применяется особый метод учета, при котором убытки записываются как статья «отсроченные активы». По сути, этот «отсроченный актив» означает исторические убытки, которые в будущем должны быть покрыты за счет прибыли.

Это не настоящие активы, а бухгалтерский временный прием, используемый для балансировки баланса активов и обязательств и обеспечения того, чтобы ФРС могла продолжать работать в рамках правового поля.

Согласно текущим договоренностям, после того как ФРС получит будущую прибыль, сначала она погасит эти отсроченные активы, и только после того, как они будут полностью обнулены, возобновится привычный порядок перечисления прибыли в Министерство финансов.

До этого момента ФРС в течение длительного времени оставалась важным «вкладчиком» Министерства финансов. В период с 2012 по 2021 год ФРС суммарно перечислила в Министерство финансов более 870 млрд долларов США; только за один 2021 год эта сумма составила 109 млрд долларов США.