Потратив 160 миллионов, почему SMIC выбрала именно эту «акцию с потенциалом»?

问AI · 投资后双方如何实现MCU与存储芯片协同？

出品|中访网

审核|李晓燕

22 марта вечером, Zhongwei Semiconductor выпустила公告, объявив о намерении увеличить капитал на 160 миллионов юаней за счет собственных средств с целью увеличения доли в Zhuhai Boya Technology Co., Ltd. на 12,5 миллионов юаней. После завершения сделки компания будет владеть 20% акций Zhuhai Boya и станет ее акционером. В условиях восстановления глобального рынка полупроводников и ускоренной замены отечественной продукции это увеличение капитала является не только ключевым шагом для Zhongwei Semiconductor в рамках стратегии “MCU+”, но и отражает логику планирования развития отечественных чиповых компаний, основанную на синергии в цепочке поставок для достижения качественного роста.

Возвращаясь к данной инвестиции, за планами Zhongwei Semiconductor стоит ясная стратегическая целесообразность и необходимость бизнес-синергии. Являясь компанией по проектированию чипов с центром на MCU (микроконтроллер), память стала ключевой областью для стратегии “MCU+”. В начале этого года Zhongwei Semiconductor уже выпустила свой первый SPI NOR Flash, официально войдя на рынок продуктов хранения. Это увеличение капитала в Zhuhai Boya является дальнейшим шагом в этой стратегии, используя технологии и накопленный продуктовый опыт целевой компании для быстрого восполнения недостатков в области разработки и массового производства памяти, формируя синергетический эффект “MCU+память” и повышая конкурентоспособность комплексных решений для интеллектуального управления.

С точки зрения ожиданий, эта инвестиция имеет потенциал для достижения взаимовыгодного результата для обеих сторон. Zhongwei Semiconductor заявила, что к 2026 году рынок памяти продолжит восстанавливаться; в настоящее время Zhuhai Boya демонстрирует значительный рост выручки и быстрое увеличение валовой прибыли. Операционные средства, предоставленные в рамках этого увеличения капитала, помогут Zhuhai Boya войти в период быстрого роста, с перспективой выхода на прибыльность. Для Zhongwei Semiconductor, опираясь на опыт Zhuhai Boya в области NOR Flash, это позволит расширить собственный ассортимент продуктов памяти, охватив такие области, как потребительская электроника, промышленный контроль и автомобильная электроника, одновременно снижая затраты на разработку и выход на рынок, что обеспечит новый импульс для роста выручки. Кроме того, данное увеличение капитала осуществляется за счет собственных средств и не окажет значительного влияния на финансовое состояние и результаты деятельности Zhongwei Semiconductor, что свидетельствует о компании о ее консервативной инвестиционной стратегии.

Поддержкой смелых планов Zhongwei Semiconductor являются ее впечатляющие операционные результаты. Согласно годовому отчету за 2025 год, компания за год достигла выручки в 1,122 миллиарда юаней, что на 23,09% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль для материнской компании составила 284 миллиона юаней, что на 107,68% больше, обеспечив двукратный рост выручки и прибыли. Рост доходов обусловлен двумя основными факторами: во-первых, быстрым ростом поставок автомобильных чипов и чипов для промышленного контроля, где объем поставок автомобильных чипов увеличился примерно на 100% по сравнению с предыдущим годом; во-вторых, постоянной оптимизацией структуры продуктов, где доля продаж 32-битных MCU возросла с около 32% до 36%, а общая валовая прибыль увеличилась с приблизительно 30% до 34%. По состоянию на конец 2025 года, общие активы Zhongwei Semiconductor составили 3,68 миллиарда юаней, собственный капитал материнской компании - 3,178 миллиарда юаней, наличные средства достаточны для осуществления внешних инвестиций.

Что касается производственных мощностей, Zhongwei Semiconductor в январе этого года уже выпустила уведомление о повышении цен на продукты MCU и NOR Flash с ростом цен в диапазоне от 15% до 50%, что связано с нехваткой мощностей у производителей полупроводников и увеличением сроков выполнения заказов. Компания сообщила, что в настоящее время некоторые артикулы испытывают нехватку, и клиенты ожидают поставки, в то время как общий спрос на нижнем уровне растет.

С точки зрения рыночной конкурентной среды, отрасль NOR Flash демонстрирует высокую концентрацию. В области автомобильных NOR Flash пять крупнейших компаний мира - Infineon, Winbond, Micron, Nanya и GigaDevice - совокупно занимают примерно 84% рынка. Например, GigaDevice, будучи лидером отрасли, много лет глубоко работает в области NOR Flash, и в 2025 году ее доля на мировом рынке NOR Flash будет среди ведущих. В то время как Zhuhai Boya, получившая увеличение капитала, в настоящее время сталкивается с давлением на производительность, обладает явными техническими и продуктовыми преимуществами и является важной опорой для Zhongwei Semiconductor в сфере памяти.

Основанная в 2014 году, Zhuhai Boya была создана с участием возвращенных ученых, сосредоточенных на разработке и проектировании чипов памяти, таких как NOR Flash. Основатель и фактический контролер DI LI является опытным специалистом в области флэш-технологий, ранее работал в таких международных гигантах, как Micron и Fairchild Semiconductor, обладая богатым опытом в отрасли. Основная команда технических специалистов также имеет более 10 лет опыта в проектировании, массовом производстве и продвижении чипов флэш-памяти, обладая глубокими техническими знаниями.

С точки зрения отрасли, сотрудничество между Zhongwei Semiconductor и Zhuhai Boya соответствует трендам и путям развития полупроводниковой отрасли. В настоящее время полупроводниковая индустрия вступает в новый цикл развития. С одной стороны, взрывной рост потребности в вычислительных мощностях AI, восстановление рынка чипов памяти и продолжающаяся электронизация автомобилей создают мощный импульс для роста в отрасли. Всемирная ассоциация статистики торговли полупроводниками прогнозирует, что к 2026 году объем мирового рынка полупроводников вырастет на 26,3% и достигнет 975 миллиардов долларов США, при этом память станет ключевым двигателем роста, а нехватка мощностей продолжится, создавая возможности для роста для соответствующих компаний. С другой стороны, под воздействием геополитических факторов и замены отечественной продукции, ускоряется процесс слияний и поглощений в отрасли.

В настоящее время китайская полупроводниковая промышленность переходит от “одиночного прорыва” к новому этапу “экологической интеграции”. Для Zhongwei Semiconductor эта инвестиция является не только продолжением индустриальной стратегии, но и ключевым шагом к трансформации из производителя MCU в поставщика комплексных решений для интеллектуального управления. Как отметил вице-президент Zhongwei Semiconductor Юй Фэн: “В полупроводниковой отрасли, помимо AI, следующим крупным циклом развития станет память.” С продолжающимся продвижением Zhuhai Boya в области высококачественной продукции и циклическим восстановлением рынка чипов памяти, синергетический эффект этой инвестиции, вероятно, постепенно проявится в будущем.