Структура Bitcoin изменилась: данные UTXO бросают вызов традиционным сценариям циклов

Причина доверия

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e392c7cec7-0448eca0d3-8b7abd-ceda62)

Строгая редакционная политика, ориентированная на точность, релевантность и беспристрастность

Создано экспертами отрасли и тщательно проверено

Самые высокие стандарты в отчетности и публикациях

Как создаются наши новости

Строгая редакционная политика, ориентированная на точность, релевантность и беспристрастность

Отказ от ответственности за рекламу

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Биткоин торгуется выше отметки $71,000, поскольку рынок сталкивается с повышенной волатильностью, отражая период неопределенности после недавних колебаний цены. Хотя краткосрочный импульс остается нестабильным, данные on-chain указывают, что текущая структура рынка может существенно отличаться от предыдущих циклов.

См. также

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-802449261a-36746c51b0-8b7abd-ceda62)

Bitmine занимает 68% активов Ethereum под стейкинг, когда позиция превышает $6.75B

		4 дня назад

Согласно отчету CryptoQuant, данные UTXO Age Bands за 2025–2026 год демонстрируют паттерн, который резко контрастирует с историческими медвежьими рынками. В обоих циклах 2018 и 2021 годов доля биткоинов, удерживаемых в течение шести месяцев или дольше, быстро снижалась, сигнализируя о широком распределении, поскольку долгосрочные держатели выходили из позиций на фоне слабости.

Однако в текущем цикле эта динамика заметно отсутствует. Несмотря на откаты цены, доля монет, удерживаемых в долгосрочном периоде, не снижается. Вместо этого она удерживается на стабильном уровне или даже постепенно растет. Это указывает на то, что значительная часть капитала на рынке не имеет немедленного намерения продавать даже в условиях волатильности.

Такое поведение выходит за рамки традиционного «HODLing». Оно отражает структурный сдвиг среди участников рынка: капитал выглядит более терпеливым и менее реагирующим на краткосрочные колебания цены. В результате классические механизмы распределения, которые определяли предыдущие спады, не проявляются в том же виде, что ставит под сомнение общепринятые интерпретации текущих условий рынка.

Институциональные потоки меняют структуру рынка Биткоина

Далее отчет объясняет, что с момента одобрения спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года поведение рынка претерпело структурный сдвиг. Институциональное участие существенно разошлось с традиционными моделями розничных инвесторов. Эмитенты ETF хранят приобретенный BTC в холодном кастодиальном контуре, то есть решения о продаже в значительной степени не связаны с краткосрочными колебаниями цены. Это создает иную динамику предложения по сравнению с предыдущими циклами, где распределение, ориентированное на розницу, играло более доминирующую роль.

Bitcoin Realized Cap UTXO Age Bands | Источник: CryptoQuant

Параллельно более широкие события, такие как внедрение цифровых активов казначейства (DAT), и обсуждения национальных стратегических резервов усиливают этот сдвиг. Эти участники действуют с принципиально иными горизонтами времени и рамками управления рисками, повышая порог, на котором они готовы продавать. В то же время стабильные притоки в ETF продолжают вводить новый спрос в рынок, позволяя провалам цены быть поглощенными, а не усиливаемыми избытком предложения.

В этом контексте текущий цикл выглядит менее похожим на подтвержденный медвежий рынок и больше — на переходную фазу между парадигмами. Традиционный четырехлетний цикл халвинга становится менее предсказуемым, поскольку институциональный капитал перестраивает динамику рынка.

Взгляд вперед: запланированный запуск банком-эмитентом Bitcoin ETF от Morgan Stanley — с существенно большей емкостью — дополнительно подкрепляет этот тезис. Данные on-chain все чаще указывают не на начало нисходящего тренда, а на продолжение структурно развивающегося апсайкла.

См. также

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-feab2d2857-326466dd33-8b7abd-ceda62)

Киты Ethereum возвращаются к прибыльности, поскольку появляется сигнал исторического дна

		4 дня назад

Биткоин стабилизируется выше $70K, но структура тренда остается слабой

Сейчас биткоин торгуется чуть выше отметки $71,000, пытаясь стабилизироваться после резкого корректирующего движения, начавшегося в начале февраля. График показывает явный пробой вниз относительно предыдущих максимумов вблизи $95,000–$100,000, затем — резкое падение и последующую фазу консолидации.

BTC консолидируется около уровня $71K | Источник: график BTCUSDT на TradingView

С структурной точки зрения, BTC остается в нисходящем тренде на дневном таймфрейме. Цена продолжает торговаться ниже 50-дневной и 100-дневной скользящих средних, обе из которых направлены вниз, что указывает на устойчивый медвежий импульс. 200-дневная скользящая средняя остается заметно выше текущей цены, подчеркивая слабость более долгосрочного тренда и выступая ключевой зоной сопротивления.

См. также

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1734b77e56-750b3b4801-8b7abd-ceda62)

Притоки на биржи Ethereum сигнализируют о сдвиге: киты снижают давление продаж

		6 дней назад

Недавнее движение цены предполагает восстановление в диапазоне, а не подтвержденный разворот. Биткоин ненадолго приблизился к зоне $74,000, но не смог удержать восходящий импульс, указывая на ограниченную убежденность покупателей. Анализ объема поддерживает это: крупнейшие всплески происходили во время фазы распродажи, тогда как восстановление сопровождалось относительно сдержанным участием.

В ближайшей перспективе уровень $70,000 перевернулся в ключевую зону разворота. Удержание выше него критично для краткосрочной стабильности, а сопротивление по-прежнему находится в диапазоне $73,000–$75,000. Пробой ниже $70K может снова открыть зону $65,000, в то время как устойчивое возвращение к более высоким уровням необходимо, чтобы изменить импульс.

Избранное изображение от ChatGPT, график с TradingView.com