Розничные инвесторы тоже могут инвестировать в SpaceX, «народное венчурное инвестирование» за 4 дня выросло в цене в 9 раз

问AI · SpaceX的IPO传闻如何推动VCX基金股价飙升？

25 марта в преддверии торгов на американском фондовом рынке фонд прямых инвестиций Fundrise Innovation Fund (VCX.US, далее - VCX), который вышел на биржу на прошлой неделе, подскочил примерно на 8%. За последние 4 торговых дня VCX вырос с начальной цены 31.25 долларов до 314.99 долларов.

VCX является публичным венчурным инвестиционным фондом, запущенным компанией Fundrise, и был зарегистрирован на Нью-Йоркской фондовой бирже 19 марта 2026 года. Обладая акциями таких компаний, как SpaceX и OpenAI, VCX стал “народным венчурным фондом”, который позволяет розничным инвесторам напрямую инвестировать в эти популярные технологические компании до их IPO.

Согласно проспекту эмиссии, основными активами VCX является корзина акций непубличных технологических компаний, включая обыкновенные акции, привилегированные акции или конвертируемые облигации. Большинство из этих технологических компаний находятся на стадии до IPO, и обычные инвесторы практически не могут принимать участие в инвестициях напрямую. Кроме того, фонд также владеет акциями уже зарегистрированных компаний, которые составляют около 1% от чистых активов, а наличные средства, фиксированные доходы и другие активы составляют около 14%. Начальная сумма активов под управлением (AUM) VCX превышает 650 миллионов долларов, и у него уже более 100,000 инвесторов.

По состоянию на 15 февраля, в десятке крупнейших позиций VCX первую позицию занимает компания AI большого масштаба Anthropic, ее основной продукт - модель Claude, акции которой составляют 20.7% от чистых активов фонда VCX. Доля компании SpaceX, принадлежащей Илону Маску, составляет 5.0%, что ставит ее на шестое место по доле. Кроме того, акции компании OpenAI, стоящей за ChatGPT, составляют 9.9%, а доля компании Epic Games, разработчика игры “Фортнайт”, составляет 3.5%.

После выхода VCX на биржу, обычные инвесторы могут торговать этим фондом так же, как акциями, что позволяет им косвенно владеть его базовыми частными технологическими активами и стать косвенными акционерами OpenAI, Anthropic и SpaceX. Однако проспект также подчеркивает, что из-за низкой ликвидности базовых непубличных акций, субъективной оценки и высокой волатильности могут возникнуть значительные убытки или даже обесценение, и фонд сосредоточен на технологическом секторе, особенно в области ИИ, что делает его подверженным циклам отрасли, конкуренции и регулированию, и после выхода на биржу цена акций может существенно превышать чистые активы.

Основным фактором, вызвавшим рост цен на акции VCX, вероятно, стали последние слухи о IPO SpaceX. Процесс IPO SpaceX быстро продвигается, и рынок в целом ожидает, что компания выйдет на биржу около июня 2026 года, что может стать крупнейшим IPO в истории фондового рынка США.

Недавно несколько зарубежных финансовых СМИ сообщили, что SpaceX планирует в конце марта или начале апреля 2026 года подать конфиденциальные документы на IPO в регулирующие органы, с целевым временем выхода на биржу в середине июня 2026 года, что может совпасть с 55-летием Илона Маска (28 июня) и “астрономической темой” планетарного выравнивания. Оценка SpaceX достигнет 1.5-1.75 триллионов долларов, что значительно превышает ранее оцененные 800 миллиардов - 1.25 триллионов долларов на частном рынке. В отношении доходов SpaceX основное внимание будет уделено бизнесу спутникового интернета Starlink, а также запуску ракет, бизнесу Starship и потенциальным приложениям в области ИИ и центров обработки данных.

Помимо перспектив развития бизнеса, Nasdaq 100 и S&P 500 могут изменить свои правила для SpaceX, что приведет к значительному притоку капитала от пассивных индексных фондов и, таким образом, повысит цену акций.

Согласно открытой информации, биржа Nasdaq предложила “FastEntry” - быстрый путь, и в настоящее время собирает отзывы; если рыночная капитализация новых акций входит в первую 40-ку Nasdaq 100, они могут быть включены в индекс через 15 торговых дней после выхода на биржу. Ожидается, что после выхода на биржу SpaceX достигнет капитализации в 1.75 триллионов долларов, что позволит ей занять место среди шести крупнейших компаний на рынке и соответствовать требованию “первой 40-ки”. Компания S&P Dow Jones также обсуждает изменения в правилах, позволяя супер IPO быстро включаться. Согласно текущим стандартам, компании должны соответствовать условиям рыночной капитализации более 22.7 миллиарда долларов, быть зарегистрированными в США и находиться на бирже не менее 12 месяцев. Если изменения в правилах времени будут приняты, SpaceX может попасть в индекс S&P 500 через несколько недель или месяцев после выхода на биржу.

По оценкам, объем средств, отслеживающих Nasdaq 100, составляет примерно 450-550 миллиардов долларов, а фондов, отслеживающих индекс S&P 500, более 24 триллионов долларов. Если SpaceX будет включена в соответствующий индекс, произойдет значительный приток пассивного капитала, что может значительно повысить ее цену акций.

Пока розничные инвесторы стремятся к VCX, пытаясь получить свою долю от IPO SpaceX, многие также упоминают другой “народный венчурный фонд” DestinyTech100 (DXYZ.US). Этот фонд вышел на биржу в марте 2024 года и также владеет акциями SpaceX, OpenAI и других единорогов. В начале своего выхода на биржу его цена акций значительно возросла более чем на 200%, но затем сильно колебалась, и после обвала с максимума долгое время отставала от рынка.

(Автор: Ду Юань)