Эти 3 биотехнологические компании успешно провели IPO во время кризиса коронавируса. Стоит ли покупать акции?

Первичное публичное размещение (IPO) обладает особой притягательностью: оно привлекает спекулятивных инвесторов, которые стремятся увидеть, как акции стремительно растут в первые дни торгов. В слабых рынках на IPO обычно решаются только самые сильные кандидаты. Компании более низкого качества откладывают или отзывают размещение, как правило, ссылаясь на рыночные условия.

С начала марта эти три биотеха успешно привлекли деньги и начали торговаться. Давайте посмотрим на них сейчас.

Источник изображения: Getty Images.

1. Imara

Завершив свое IPO 11 марта — прямо перед появлением первых распоряжений о самоизоляции, связанных с коронавирусом — Imara (IMRA +0.00%) привлекла $75.2 млн, чтобы продвинуть свой препарат IMR-687 для редких генетических нарушений, связанных с гемоглобином — железосодержащим белком в красных кровяных клетках. Акция по сути стоит на месте: торгуется примерно на уровне цены IPO $16.

Imara планирует начать клиническое исследование фазы 2b для IMR-687 в первой половине 2020 года при серповидно-клеточной болезни — генетическом состоянии, при котором красные кровяные клетки становятся деформированными, что приводит к их склеиванию и блокировке артерий. IMR-687 обеспечивает пероральное лечение для 100,000 американских пациентов и 134,000 европейских пациентов, живущих с этим заболеванием. Компания ожидает промежуточные результаты в первой половине 2021 года.

Кроме того, Imara считает, что механизм IMR-687 может также позитивно влиять на пациентов с бета-талассемией. Примерно 19,000 пациентов в США и Европе живут с этим заболеванием, которое нарушает способность красных кровяных клеток переносить кислород в жизненно важные органы.

Поддерживаемая известными инвесторами в здравоохранение, включая New Enterprise Associates, Orbimed, венчурное подразделение Pfizer, и RA Capital, Imara сталкивается с конкуренцией со стороны Global Blood Therapeutics (GBT +0.00%), которая в этом году получила одобрение на свой пероральный препарат от серповидно-клеточной болезни, Oxbryta. IMR-687 действует за счет другого механизма, но пока рано говорить о том, какой из них лучше. Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) может потребовать проведение прямого сравнительного клинического исследования между IMR-687 и Oxbryta.

В конкурентном плане CRISPR Therapeutics (CRSP 1.18%) и Vertex Pharmaceuticals (VRTX 1.22%) объединились, чтобы разработать подход к генной терапии, который, хотя он пока находится на очень ранних стадиях, потенциально может эффективно излечивать как серповидно-клеточную болезнь, так и бета-талассемию.

Маловероятно, что в этом году появится много новостей, пока Imara наращивает свои исследования фазы 2, и я не ожидаю каких-либо крупных бинарных событий. Результаты следующего года будут критичны, чтобы компания смогла привлечь дополнительное финансирование для поддержки будущих клинических исследований.

Инвесторам следует учитывать риск Imara как компании с одним препаратом. Все «яйца» компании сосредоточены в корзине IMR-687, то есть непредвиденная проблема с безопасностью может уничтожить препарат и похоронить вместе с ним компанию.

2. Zentalis Pharmaceuticals

Zentalis Pharmaceuticals (ZNTL 10.11%) привлекла $190 млн в ходе своего IPO 3 апреля. Акция торгуется примерно по $25.50 за акцию — рост более чем на 40% относительно цены IPO $18. Технологическая платформа компании породила четыре кандидата в противораковые препараты, и все они находятся либо в процессе, либо вскоре начнут раннее тестирование на людях.

Вместо того чтобы изобретать колесо заново, Zentalis решила разработать лекарства с более высокой эффективностью, меньшим числом побочных эффектов и лучшими фармацевтическими свойствами, чем у используемых в настоящее время противораковых препаратов. Ее Zn-c5 нацелена на Faslodex — гормональную терапию, которая приносила более $1 млрд в год для AstraZeneca до того, как препарат стал дженериком. Испытание фазы 1/2 в комбинации с Ibrance компании Pfizer может дать результаты во второй половине этого года.

Еще один препарат Zentalis, Zn-d5, нацелен на лечение лейкемии Abbvie и Roche — Venclexta. Venclexta принесла $792 млн в мировых продажах в 2019 году. Zentalis считает, что улучшенная активность и селективность Zn-d5 могут оказаться лучше. Клинические испытания не начнутся до 2021 года, так что до результатов еще далеко.

Третий препарат — Zn-e4 — надеется стать улучшенной версией Tagrisso, противоракового препарата AstraZeneca, который в 2019 году достиг выручки $3.2 млрд. Опять же, Zentalis считает, что более высокая селективность и улучшенная растворимость ее препарата делают его потенциальным препаратом следующего поколения Tagrisso. Проводится начальное клиническое исследование фазы 1/2 у пациентов с немелкоклеточным раком легкого — наиболее распространенной формой рака легких. Zentalis лицензировала права на препарат в Китае, Южной Корее, Тайване и Вьетнаме для SciClone Pharmaceuticals в 2014 году.

Потенциальным инвесторам нужно учитывать вероятность задержек, связанных с COVID-19, в клинических программах Zentalis. Акции биотехнологических компаний наподобие этой то растут, то падают на основе клинических результатов, которые ожидаются позже в этом году и в следующем. Однако в проспекте Zentalis COVID-19 упоминается 55 раз, и компания предупреждает, что это может повлиять на сроки.

3. Keros Therapeutics

Keros Therapeutics (KROS 0.45%) дебютировала спустя несколько дней после Zentalis — 7 апреля. Привлекая $110.4 млн по $16 за акцию, теперь бумаги торгуются чуть ниже $28. Это солидный рост на 75% за первые две недели.

Keros фокусируется на семействе белков, называемых «transforming growth factor betas», которые выступают в роли главных регуляторов производства красных кровяных клеток и тромбоцитов, а также роста и восстановления мышц и костей. Позже в этом году KER-050 — наиболее продвинутый препарат в линейке — начнет клиническое исследование фазы 2, чтобы лечить пациентов с онкологией крови, называемой миелодиспластическим синдромом (MDS) с цитопенией (медицинским термином для низкого количества клеток крови). Примерно у 90% пациентов с MDS имеется цитопения.

В следующем году Keros планирует запустить исследование фазы 2 при цитопениях, связанных с миелофиброзом (MF) (дефицит клеток крови, связанный с раком костного мозга). MF встречается редко: в США менее 18,500 пациентов, но, согласно данным Keros, 38% пациентов зависят от переливаний красных кровяных клеток в течение одного года после постановки диагноза.

Второй препарат Keros, KER-047, сейчас проходит испытания фазы 1 на здоровых добровольцах. Если все пойдет хорошо, испытания фазы 2 начнутся в следующем году у пациентов с железодефицитной анемией, рефрактерной к железу (IRIDA), и фибродисплазией ossificans progressiva (FOP, заболевание соединительных тканей). Редкость этих болезней затрудняет определение того, сколько пациентов существует. Например, по оценкам, в мире FOP имеют 3,500 пациентов, но диагноз поставлен только 800.

Требуется терпение

Успех этих IPO на одном из самых волатильных рынков в истории ясно демонстрирует заметный интерес инвесторов к Imara, Zentalis и Keros — вероятно, со стороны специализированных фондов здравоохранения. Хотя клинические результаты — ключевой фактор движения акций — в ближайшие месяцы, вероятно, будут ограниченными, в следующем году стоит ожидать больше активности. Эти возможности с высоким риском и высокой потенциальной доходностью могут занять несколько лет, чтобы принести существенную прибыль пациентам-инвесторам в биотехе.