Цены на Brent около 100 долларов — это ошибка ценообразования! Эскалация «энергетического ответа» Ирана в сочетании с рекордным ростом индекса цен производителей (PPI) в США

问AI · США PPI взлетел, как это связано с ростом цен на нефть?

После удара Израиля по южному месторождению газа Парс, Иран выпустил сильный сигнал о мести. Полуофициальные иранские СМИ Tasnim сообщают, что многие энергетические объекты в Персидском заливе стали “прямыми и законными целями для атаки” и могут подвергнуться ударам в ближайшие часы. Названные цели включают НПЗ в Ласлафане, нефтехимические предприятия в Месайиде, НПЗ Самреф в Саудовской Аравии, нефтехимический комплекс в Джубайле, а также месторождение газа Аль-Хосан в ОАЭ.

Суть войны переходит от локальных военных конфликтов к “конфликту энергетической инфраструктуры”.

Наиболее тревожный сценарий стал реальностью: война начинает влиять на производство, переработку и транспортировку нефти и газа. Если энергетическая цепочка в заливе продолжит испытывать перебои, рост цен на нефть вряд ли будет краткосрочным импульсом и может перейти в более длительный шок по поставкам. В результате, цена на нефть марки Brent уже выросла более чем на 5%, превысив 109 долларов за баррель. Эвакуация, проведенная Saudi Aramco в отношении соответствующих объектов, также указывает на то, что риски воспринимаются в отрасли очень серьезно.

Иранская сторона выпустила крайне жесткий сигнал, ясно дав понять, что не собирается идти на уступки, и включила множество энергетических объектов в Персидском заливе в список “прямых и законных целей для атаки”.

Более настораживающим является то, что эскалация уже не ограничивается одиночными стычками, а движется в направлении “обоюдного ущерба”. Иранские высокопоставленные лица подверглись атакам, энергетические объекты в заливе открыто включены в список для удара, а некоторые энергетические проекты с участием американских компаний также подверглись рискам. После атаки дронов на газовое месторождение Шах в ОАЭ и его возгорания, ADNOC и западные нефтяные компании уже закрыли соответствующие операции.

Поставки нефти начали значительно сокращаться, сейчас цена на нефть марки Brent на фьючерсном рынке около 100 долларов, что полностью связано с действиями американского правительства и частыми ложными сообщениями от высокопоставленных чиновников, которые пытались сдержать цены. Реальная рыночная цена уже значительно возросла.

На этом фоне правительство США срочно принимает меры по смягчению ситуации. Трамп объявил о временном освобождении от некоторых ограничений Закона Джонса, разрешив судам под иностранным флагом в течение 60 дней выполнять некоторые транспортные задачи между американскими портами, пытаясь снизить логистические расходы на нефть, газ и другие товары в США. Этот шаг сам по себе указывает на то, что давление роста цен на энергоресурсы уже начало передаваться на внутренний рынок США, и правительство готовится к более высоким транспортным расходам и потенциальным дефицитам.

Тем временем, последние данные по инфляции в США подтверждают еще одну проблему: инфляционное давление на самом деле не исчезло, и рынок сталкивается с риском стагнации.

В феврале индекс PPI в США вырос на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем, что значительно выше ожиданий, а базовый PPI увеличился на 0,5%. Эти данные появились перед тем, как война в Иране полностью подтолкнула цены на энергоресурсы вверх, что указывает на то, что давление на upstream цены в США уже было значительным. Рост затрат на услуги стал основным фактором, цены на гостиницы, оптовую торговлю продуктами питания и инвестиционные услуги растут, а цены на продукты питания достигли одного из самых больших увеличений с середины 2021 года. Другими словами, даже если не будет дальнейших ударов по ценам на нефть, инфляция на уровне цепочки поставок в США уже начинает нарастать.

Вот где рынок сталкивается с наибольшими трудностями.

С одной стороны, конфликт на Ближнем Востоке эскалирует, цены на нефть и газ стремительно растут, и шоки по поставкам продолжают развиваться; с другой стороны, индекс PPI в США превышает ожидания, что указывает на то, что инфляционная основа не чиста. Если цены на энергоресурсы продолжат расти, инфляция в США, вероятно, снова столкнется с новым внешним давлением, в то время как экономический рост будет подавлен более высокими затратами на энергоресурсы и более слабой потребительской уверенностью.

Это и есть основная логика, лежащая в основе роста рисков стагнации: инфляция снова поднимается, рост одновременно под давлением, а политическое пространство становится все более узким.

Рынок изначально ждал, что Федеральная резервная система в будущем даст больше сигналов о смягчении, но сейчас, по крайней мере в краткосрочной перспективе, такие ожидания будут явно подавлены. Резкий рост цен на нефть в сочетании с укреплением инфляции на уровне upstream сделает ФРС более пассивной в контроле инфляции и стабилизации роста. Ставки не осмеливаются снижаться, экономика также будет трудно избегать ущерба, на этом фоне инвестиции в этом году будут очень сложными, читатели должны значительно снизить свои ожидания по доходности в этом году.

Спасибо за чтение до конца, если это вдохновило вас, пожалуйста, ставьте лайки, делитесь и подписывайтесь.

Если вы считаете, что эта статья имеет ценность, пожалуйста, поделитесь ею со своими коллегами, клиентами или командой, чтобы мы вместе поняли “ритм” и “направление” экономической политики Китая.

— КОНЕЦ —